درآمد بروکرهای A-Book از کجاست؟

اگر دو مثال درس قبل را به خاطر داشته باشید، متوجه شده‌اید که درآمد بروکرهای A-Book صفر است! در درس قبل، با دو مثال نشان دادیم که چگونه بروکرها، ریسک بازار را به دیگری انتقال می‌دهند.

اما اگر بروکرها از روش انتقال ریسک استفاده کنند درآمدی نداشته، و هیچ سودی نمی‌توانند کسب کنند! چه طور چنین چیزی ممکن است؟!

همچنین در این درس دیدیم که اگر مشتری بروکر B-Book ضرر کند، بروکر سود کرده است. اما بروکر A-Book حتی زمانی که مشتریانش هم ضرر کنند، باز هم سودی ندارد!

به‌هرحال بروکر A-Book برای رضای خدا فعالیت نمی‌کند و باید درآمد داشته، و از معاملات سود کند. در این درس به شما توضیح می‌دهیم که این بروکرها چگونه کسب درآمد می‌کنند.

اگر شما بدانید بروکرتان چگونه کسب درآمد می‌کند، می‌توانید قصد و انگیزه آنها را بهتر متوجه شده، و در نهایت متوجه شوید که خواسته‌ها و اهداف شما تا چه اندازه با بروکرتان همسو است.

در درس قبل متوجه شدیم که فرآیند انتقال ریسک چگونه انجام می‌شود، در این درس که توسط ایران بروکر ترجمه شده است، مفصل‌تر در مورد کسب درآمد بروکرهای A-Book صحبت می‌کنیم.

منبع درآمد بروکرهای A-Book کجاست؟

وقتی یک بروکر از روش A-Book برای مدیریت ریسک بازار استفاده می‌کند، بعد از اینکه مشتری روی خرید یک دارایی کلیک می‌کند، بروکر اقدامات زیر را انجام می‌دهد:

1. فورا آن دارایی را به مشتری می‌فروشد، حال یا با همان قیمتی که از تأمین‌کننده نقدینگی دریافت می‌کند (با کمیسیون)، یا با مارک‌آپ (بدون کمیسیون).
2. بلافاصله همان جفت‌ارز را از تأمین‌کننده نقدینگی می‌خرد و آن معامله را در دفتر معاملاتی‌اش ثبت می‌کند.

اگر بروکر شما هیچ ریسکی در معامله نمی‌پذیرد، و از روش A-Book استفاده می‌کند، از دو روش می‌تواند کسب درآمد کند:

• کمیسیون
• مارک‌آپ اسپرد (بالا بردن اسپرد)

درآمد بروکرهای A-Book: کمیسیون

در مثال‌های قبلی، السا (مشتری) و بروکر قیمت‌های ورودی و خروجی یکسانی داشتند. اما یکی از راه‌های کسب درآمد بروکر این است که از السا کمیسیون بگیرد.

کمیسیون معمولا با توجه به حجم پوزیشن محاسبه می‌شود. هر بروکری هم ممکن است نرخ متفاوتی برای کمیسیون داشته باشد.

کمیسیون ممکن است به ازای هر لات محاسبه شود، یا به ازای هر میلیون دلار، یا درصدی از حجم معامله باشد. مثلا، یک بروکر ممکن است به ازای هر یک میلیون دلار، ۶۰ دلار دریافت کند، یا برای هر لات استاندارد ۶ دلار دریافت کند.

بروکرها ممکن است کمیسیون‌های تخفیفی هم داشته باشند که بر اساس حجم معاملات مشتری، این تخفیف‌ها داده می‌شود. مشتری این بروکرها هر چه حجم معاملاتشان بیشتر باشد، از تخفیف بیشتری بهره‌مند خواهند شد.

مثلا اگر بیشتر از ۱۰۰ میلیون دلار در ماه معامله کنید، به جای پرداخت ۶۰ دلار بابت هر یک میلیون دلار، ممکن است ۳۳ درصد تخفیف بگیرید، و ۴۰ دلار بابت هر یک میلیون دلار کمیسیون پرداخت کنید.

درآمد بروکرهای A-Book: مارک‌آپ اسپرد (بالا بردن اسپرد)

روش دیگر درآمد بروکرهای A-Book این است که قیمت‌گذاری مارک‌آپ کند یا به عبارت دیگر، اسپرد را بالا ببرد. در این روش بروکر قیمتی که به مشتریان ارائه می‌دهد را کمی بالا می‌برد.

اینجا بروکر کسب درآمد می‌کند، چون قیمتی که تأمین‌کنندگی نقدینگی به او می‌دهد، بهتر از قیمتی است که بروکر به مشتریانش می‌دهد!

مارک‌آپ، تفاوت قیمتی است که بروکر به مشتریانش می‌دهد، و قیمتی که تأمین‌کننده نقدینگی به بروکر می‌دهد.

این مارک‌آپ مشابه همان سودی است که فروشنده سوپرمارکت دارد.

فروشگاه، اقلام سوپرمارکتی را به قیمت «عمده‌فروشی» می‌خرد، و به قیمت «خرده‌فروشی» به مشتری می‌فروشد. تفاوت این دو قیمت مارک‌آپ، و سود فروشنده است.

فروشنده سوپرمارکت در ازای ارائه خدماتی که به شما می‌دهد (دسترسی راحت‌تر به محصولات) کسب درآمد می‌کند.

اگر فروشنده این سود را نداشت، دلیلی نداشت مغازه‌ای باز کند.

در مورد بروکر A-Book هم همین‌طور است. بروکر در ازای خدماتی که به مشتریانش ارائه می‌دهد (امکان معامله روی پیش‌بینی قیمت ارز) با افزایش قیمت، کسب درآمد می‌کند.

قیمت «عمده‌فروشی» را به تأمین‌کنندگان نقدینگی پرداخت می‌کند، و با مشتری به قیمت «خرده‌فروشی» حساب می‌کند.

در اصل، بروکر A-Book به عنوان یک خرده‌فروش نقدینگی عمل می‌کند.

با یک مثال بهتر متوجه می‌شوید که بروکر چگونه این کار را می‌کند.

یک مثال برای افزایش نرخ: خرید EUR/USD

در این مثال بروکر قیمت را به اندازه ۱ پیپ یا ۰.۰۰۰۱  بالا می‌برد.

السا یک پوزیشن لانگ در ۱.۲۰۰۱ باز می‌کند (جفت‌ارز EUR/USD را به قیمت ۱.۲۰۰۱ می‌خرد).

پوزیشن سایز السا ۳،۰۰۰،۰۰۰ واحد یا ۳۰ لات استاندارد است. این یعنی یک حرکت یک پیپی معادل ۳۰۰ دلار است.

دیدید که چگونه بروکر از تأمین‌کننده نقدینگی، یورو به دلار را با قیمت کمتر از چیزی که به السا می‌فروشد، خرید می‌کند؟!

بروکر EUR/USD را به قیمت ۱.۲۰۰۰ از تأمین‌کننده نقدینگی خرید، و به قیمت ۱.۲۰۰۱ به السا فروخت.

این یعنی مارک‌آپ یک پیپی.

وقتی که السا از معامله خارج می‌شود، یک مارک‌آپ قیمت نیز رخ می‌دهد.

تأمین‌کننده نقدینگی می‌خواهد EUR/ USD را به قیمت ۱.۲۱۰۰ بخرد، بنابراین بروکر برای اطمینان از سود حاصل از معامله، نرخ ۱.۲۰۹۹ را به السا اعلام می‌کند.

سناریوی اول: قیمت EUR/ USD بالا می‌رود

همان‌طور که می‌بینید در مثال ما، قیمت EUR/ USD بالا می‌رود.

السا نهایتا ۹۸ پیپ سود می‌کند که این یعنی بروکرش همین مقدار ضرر کرده است.

اما بروکر یک معامله جداگانه هم با تأمین‌کننده نقدینگی داشت.

بروکر در معامله دوم، ۱۰۰ پیپ سوده کرده است و این یعنی طرف مقابلش که تأمین‌کننده نقدینگی است، ۱۰۰ پیپ ضرر کرده است.

سود بروکر در معامله با تأمین‌کننده نقدینگی، بیشتر از ضرر معامله‌ای بود که با السا داشت(به دلیل بالا بردن یا مارک‌آپ قیمت) بنابراین بروکر در کل ۲ پیپ یا ۶۰۰ دلار (۳۰۰ دلار * ۲ پیپ) سود کرد.

دیدید که چگونه بروکر بازنده نبود با این که طرف مقابلش (السا) برنده شد! به عبارت دیگر هر دو طرف سود کردند.

از آنجایی که بروکر ریسک بازار را به تأمین‌کننده نقدینگی انتقال داده بود، وقتی معامله السا با ضرر تمام شد، بروکر ضرر نکرد.

 سناریوی دوم: قیمت EUR/ USD پایین می‌آید

حالا ببینیم اگر قیمت EUR/ USD پایین بیاید و السا ضرر کند، چه اتفاقی می‌افتد.

در این مثال، السا یک پوزیشن لانگ در ۱.۲۰۰۱ باز می‌کند.

پوزیشن سایز او ۳،۰۰۰،۰۰۰ واحد یا ۳۰ لات استاندارد است. و این یعنی یک حرکت یک پیپی برابر است با ۳۰۰ دلار.

 قیمت EUR/ USD به شدت پایین می‌آید.

السا برای جلوگیری از ضرر بیشتر در ۱.۱۶۹۹ از معامله خارج می‌شود، و در نهایت با ۳۰۲ پیپ یا ۹۰،۶۰۰ دلار معامله را تمام می‌کند.

از آنجایی که طرف مقابل او بروکر است، پس بروکر به همین میزان سود کرده است. اما! بروکر یک معامله دیگر هم با تأمین‌کننده نقدینگی دارد.

در معامله دوم، بروکر ۳۰۰ پیپ ضرر کرد، و طرف مقابلش که تأمین‌کننده نقدینگی است، ۳۰۰ پیپ سود کرده است.

پس دیدید که سود حاصل از معامله با السا بیشتر از ضرر معامله با تأمین‌کننده نقدینگی بود، بنابراین سود خالص بروکر ۲ پیپ یا ۶۰۰ دلار (۳۰۰ دلار * ۲ پیپ)است.

به این نکته دقت کردید که سود/ ضرر تأمین‌کننده نقدینگی یکسان بود، چه وقتی EUR/USD بالا رفت و چه زمانی که افت قیمت داشت.

از آنجایی که بروکر ریسک بازار را به تأمین‌کننده نقدینگی منتقل کرده بود، ۳۰۲ پیپ را از دست داد، که اگر ریسک بازار را پذیرفته، و از روش B-BOOK استفاده کرده بود، این ۳۰۲ پیپ را از دست نمی‌داد.

اما به هرحال، پوشش ریسک هزینه‌های خودش را هم دارد.

وقتی یک معامله A-Book است، بروکر دیگر نگران ضررهای احتمالی به دلیل تغییرات قیمت نیست، اما از آن طرف سودهای زیاد را نیز از دست خواهد داد.

درآمد بروکرهای A-Book با مارک‌‌آپ یا افزایش نرخ است.

همان طور که دیدید، از آنجایی که بروکر A-Book هیچ ریسکی را در معامله نمی‌پذیرد، با مارک‌آپ یا افزایش نرخ اسپرد یا دریافت کمیسیون، کسب درآمد می‌کند.

این مدل بیزینس، هرگونه تضاد احتمالی منافع را از بین می‌برد، چون برای بروکر فرقی نمی‌کند مشتری‌اش سود کند یا ضرر، او به هرحال سودش را دارد.

درآمد بروکرهای A-Book جدای از اینکه بازار به کدام سمت حرکت کند، تضمین شده است.

البته، همه این‌ها مشروط به این است که بروکر A-Book فناوری‌های لازم برای پوشش سفارش مشتری را داشته باشد تا وقتی مشتری سفارشی ارسال می‌کند، سریع و بدون‌خطا سفارشش انجام شود.

بررسی درآمد بروکرهای A-Book

اینجا یک مدل ساده از نحوه کسب درآمد بروکرهای ‌A-Book آورده شده است:

افزایش اسپرد

اینجا با یک مثال نشان می‌دهیم که چگونه بروکرها با بالا بردن قیمت اسپرد، کسب درآمد می‌کنند.

معمولا اسپرد جفت‌ارز EUR/ USD حدود ۰.۱ پیپ است، و این را بروکر A-Book پرداخت می‌کند.

همچنین هزینه‌ای برای حجم ‌A-Book هست، که این را هم بروکر باید پرداخت کند.

برای جفت‌ارز EUR/ USD حدود ۲ دلار در هر لات است که معادل ۰.۲ پیپ است.

حالا این‌ها را با هم جمع بزنیم:

۰.۱ پیپ + ۰.۲ پیپ = ۰.۳ پیپ

از آنجایی که میانگین اسپرد در بازار خرده‌فروشی برای جفت‌ارز EUR/ USD از ۱ تا ۱.۵ پیپ متغیر است، و هزینه نهادی بروکر A-Book معادل ۰.۳ پیپ است، بالا بردن قیمت اسپرد به اندازه ۱ پیپ، قیمت نهایی اسپرد را به ۱.۳ تغییر می‌دهد.

این عدد معادل ۱۳ دلار آمریکا برای هر لات استاندارد یا ۱.۳۰ دلار آمریکا برای هر مینی‌لات یا ۰.۱۳ دلار برای هر میکرولات است.

و به ازای هر مینی‌لات، ۱ دلار درآمد خواهد داشت.

و برای هر میکرولات، ۰.۱۰ دلار درآمد خواهد داشت!

همان‌طور که دیدید یک بروکر A-Book به ازای هر مینی‌لات (۱۰،۰۰۰ واحد) حدود ۱ دلار درآمد دارد و این رقم خیلی کمی است. تازه برای میکرو لات که این رقم به ۱۰ سنت می‌رسد.

پس می‌بینید که اگر مشتریان با پوزیشن‌های کوچک معامله کنند، کار برای بروکر A-Book خیلی سخت می‌شود. شاید حالا فهمیده باشید که چرا بروکر شما را تشویق می‌کند تا با لات سنگین معامله کنید!

درآمد بروکرهای A-Book به صورت ماهانه

اعداد زیر درآمد بروکرهای A-Book را بعد از پرداخت اسپرد نهادی(هزینه‌ای که باید خودش پرداخت کند) و کارمزد تراکنش را نشان می‌دهد.

بر اساس اعداد بالا در جدول زیر نشان می‌دهیم که اگر مشتریان مینی‌لات معامله کنند، درآمد بروکرهای A-Book به چه صورت خواهد بود.

درآمد بروکرهای A-Book به صورت سالیانه

در جدول زیر درآمد سالیانه بروکر A-Book نشان داده شده است، با فرض گرفتن اعداد بالا و اینکه مشتریان مینی‌لات معامله کنند.

همان‌طور که می‌بینید کسب درآمد برای بروکرهای A-Book سخت است، مگر اینکه تعداد مشتریان بالا باشد و در پوزیشن‌های بزرگ هم معامله کنند.

ترجیح بروکرهای A-Book این است که با معامله‌گران سودآور کار کنند، چون این دسته از معامله‌گران هم در پوزیشن‌های بزرگ معامله می‌کنند، و هم حجم معاملاتشان زیاد است و این برای بروکر درآمد بیشتر به همراه دارد.

طرفداران بروکرهای A-Book استدلالشان این است که مدل اجرای بروکر A-Book برای مشتریان بهتر است، چون بروکر به طور مستقیم از ضرر مشتری سود نمی‌برد، بنابراین تضاد منافع کمتر، و منافع بروکر با مشتری هم‌سوتر است.

اما مدل اجرای بروکر A-Book هم چالش‌های خاص خودش را دارد که در درس بعد در مورد آنها بیشتر صحبت خواهیم کرد.