هفته گذشته بازارهای مالی جهان تحت تأثیر داده‌های پولی بسیار مهمی سپری شد. ما در گزارش تقویم اقتصادی هفته گذشته (تقویم اقتصادی ۱۱ تا ۱۵ خرداد)، جهت‌گیری بازارها را بررسی کرده و دیتای اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (NFP) را به عنوان کاتالیزور اصلی معرفی کردیم.

سناریوی ما این بود که اگر دیتای بازار کار قوی منتشر شود، فرضیه کاهش نرخ بهره کمرنگ شده و دلار تقویت می‌شود؛ اما اگر آمار ضعیف باشد، مسیر صعودی برای طلا و کریپتو باز خواهد شد.

مروری بر هفته گذشته

اکنون با نگاهی به بازه زمانی هفته گذشته (فضای بین دو خط مشکی عمودی روی نمودارها)، واکنش فاندامنتال چارت‌ها به این رویداد بزرگ را بررسی می‌کنیم و سپس به سراغ داده‌های هفته پیش‌رو می‌رویم.

شاخص دلار (DXY)

با بررسی چارت ۴ ساعته شاخص دلار، قیمت تا اواسط هفته در یک کانال آرام و محدوده ۹۹ واحد نوسان می‌کرد. اما در روز جمعه با انتشار گزارش رسمی NFP، جهت حرکت مشخص شد:

• مکانیسم حرکت: آمار اشتغال ماه می بسیار فراتر از پیش‌بینی‌ها (۱۷۲ هزار شغل در برابر ۸۵ هزار) ظاهر شد. این دیتای قوی به فدرال رزرو این پیام را داد که اقتصاد هنوز نیازی به کاهش سریع نرخ بهره ندارد.
• نتیجه روی چارت: درست در پایان هفته معاملاتی (حوالی خط مشکی دوم)، شاخص دلار تحت تأثیر این خبر انقباضی، یک حرکت صعودی شارپ را آغاز کرد و تا محدوده ۹۹.۳۰ واحد بالا آمد که تاییدکننده سناریوی رشد دلار در صورت تقویت داده‌ها بود.

انس جهانی طلا

چارت ۴ ساعته طلا نشان می‌دهد که قیمت تا اواسط هفته گذشته گارد صعودی موقت خود را حفظ کرده و حتی تا مرز ۴,۵۴۰ دلار نیز پیشروی داشت، اما انتشار دیتای روز جمعه روند را کاملاً معکوس کرد:

• مکانیسم حرکت: طلا به عنوان یک دارایی بدون بهره، حساسیت بالایی به نرخ بهره دارد. قوی‌تر شدن آمار بازار کار آمریکا و احتمال بالا ماندن نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش داد.
• نتیجه روی چارت: هم‌زمان با انتشار خبر در روز جمعه، طلا با یک حرکت نزولی شدید مواجه شد و با شکستن حمایت‌های موقت، از محدوده ۴,۴۸۰ دلار تا مرز ۴,۳۱۰ دلار سقوط کرد که سناریوی ریزش قیمت در صورت تداوم سیاست‌های انقباضی را محقق ساخت.

بیت کوین (BTC)

بازار رمزارزها هفته گذشته را به دلیل ابهامات پولی کلان، در یک ساختار فرسایشی و متمایل به نزول سپری کرد و قیمت بیتکوین از سقف‌های کانال فاصله گرفت. صعود شاخص دلار در روز جمعه، فشار فروش را در دارایی‌های پرریسک تشدید کرد و قیمت را برای تست مجدد حمایت‌های پایین‌تر سوق داد.

در هفته پیش رو چه چیزهایی بازار را تکان میدهد؟

پس از تلاطم‌های شدید فاندامنتال در هفته گذشته، بازارهای مالی اکنون خود را برای یکی از مهم‌ترین هفته‌ها آماده می‌کنند. نقشه راه این هفته به طور کامل تحت سلطه داده‌های تورمی، تصمیمات سرنوشت‌ساز بانک‌های مرکزی بزرگ دنیا و ارزیابی تاب‌آوری رشد اقتصادی است. اگر داده‌ها و رویکرد بانک‌های مرکزی هم‌راستا باشند، روندهای فعلی تثبیت می‌شوند؛ اما در صورت بروز هرگونه تناقض، مارکت با بازقیمت‌گذاری سریع نرخ‌ها و نقدینگی مواجه خواهد شد.

انتشار داده‌های CPI و PPI

بدون شک، محوری‌ترین محرک این هفته بازار، دیتای تورم مصرف‌کننده و تولیدکننده ایالات متحده است که مستقیماً انتظارات نرخ بهره و جهت‌گیری شاخص دلار را تعیین می‌کند.

• شاخص تورم مصرف‌کننده (CPI) – چهارشنبه ۱۰ ژوئن: مدل‌های پیش‌بینی (Nowcasting) فدرال رزرو کلیولند نشان می‌دهند که تورم ماهانه ماه می احتمالاً با افزایش ۰.۴۶ درصدی همراه شده که این موضوع نرخ تورم سالانه را از ۳.۸ درصد در آوریل، به ۴.۱۸ درصد در ماه می می‌رساند. در سمت مقابل، تورم هسته (Core CPI) با رشد آرام‌تر ۰.۲۳ درصدی ماهانه، احتمالاً به ۲.۸۲ درصد سالانه می‌رسد. هرچند افت اخیر قیمت بنزین ممکن است تورم ژوئن را تعدیل کند، اما سفت‌وسخت ماندن آمار ماه می، شانس افزایش مجدد نرخ بهره فدرال رزرو را روی میز نگه می‌دارد.
• شاخص تورم تولیدکننده (PPI) – پنج‌شنبه ۱۱ ژوئن: یک روز پس از CPI، دیتای PPI به عنوان دماسنج هزینه‌ها منتشر می‌شود. باتوجه‌به اینکه شاخص قیمت پرداختی ISM (پیش‌ران ۶ ماهه تورم) در سطوح بالای ۱۵۳.۴ واحد قرار دارد، تایید پایداری تورم تولیدکننده می‌تواند سوخت صعودی بیشتری به بازدهی اوراق قرضه و دلار تزریق کند.

رژه بانک‌های مرکزی؛ کانادا، اروپا و ژاپن

علاوه بر فدرال رزرو که اکنون در دوره خاموشی و پیش از جلسه پولی به سر می‌برد، سه بانک مرکزی بزرگ دیگر این هفته کانون توجه هستند:

• بانک مرکزی کانادا (BOC) – چهارشنبه ۱۰ ژوئن: انتظار می‌رود این بانک در نشست خود نرخ بهره کلیدی را بدون تغییر در سطح ۲.۲۵ درصد تثبیت کند. بیانیه این بانک روی ارزش‌گذاری دلار کانادا و ارزهای وابسته به کامودیتی تاثیر مستقیمی خواهد داشت.
• بانک مرکزی اروپا (ECB) – پنج‌شنبه ۱۱ ژوئن: بیانیه پولی و کنفرانس مطبوعاتی کریستین لاگارد، شفافیت بالایی درباره ریسک‌های تورمی و جهت‌گیری آینده نرخ بهره یورو ارائه خواهد داد که نوسانات شدیدی را در جفت‌ارز EUR/USD ایجاد می‌کند.
• بانک مرکزی ژاپن (BOJ) – پیش‌درآمد نشست: باتوجه‌به اینکه شاخص PPI ژاپن در آپریل به ۴.۹ درصد رسیده و انتظار می‌رود در می از مرز ۵ درصد عبور کند، بازارها اکنون شانس ۸۲ درصدی برای افزایش نرخ بهره در جلسه ۱۶ ژوئن ژاپن قائل هستند. قوی بودن دیتای عمده‌فروشی این هفته ژاپن (سه‌شنبه)، این احتمال را به ۱۰۰ درصد نزدیک می‌کند.

احساسات مصرف‌کننده و اقتصاد کلان

• دیتای انتظارات تورمی (دوشنبه و جمعه): نظرسنجی فدرال رزرو نیویورک و دانشگاه میشیگان دو پازل مهم هستند. در حالی که انتظارات تورمی بلندمدت مصرف‌کنندگان در محدوده ۳ درصد مهار شده، اما انتظارات یک‌ساله تحت تاثیر قیمت بنزین به ۴.۸ درصد رسیده است. دیتای روز جمعه مشخص می‌کند که آیا آمار اشتغال قوی توانسته روحیه مصرف‌کنندگان را از کف تاریخی ۴۴.۸ واحد بالا بکشد یا خیر.
• بازار کار و بیکاری (پنج‌شنبه): آمار مدعیان هفتگی بیمه بیکاری (پیش‌بینی ۲۲۵ هزار نفر) منتشر می‌شود. میانگین ۴ هفته‌ای کماکان نشان می‌دهد که بازار کار آمریکا بدون تعدیل نیروهای گسترده، به مسیر خود ادامه می‌دهد.
• رشد اقتصادی بریتانیا (GDP) – جمعه ۱۲ ژوئن: دیتای ماهانه تولید ناخالص داخلی ارزیابی نهایی از میزان تاب‌آوری اقتصاد اروپا را به دست می‌دهد و پوند (GBP) را به نوسان وا می‌دارد.

سایه اخبار شرکتی و ژئوپلیتیک بر بازار سهام و کامودیتی

• بحران هوش مصنوعی و ریزش بازارها: پس از ریزش سنگین ۴.۸ درصدی نزدک و سقوط ۸.۸ درصدی شاخص کاسپی (KOSPI) کره جنوبی به دلیل ترس از افزایش نرخ بهره، بازارها در این هفته به دنبال پاسخ این سوال هستند که آیا این صرفاً یک اصلاح موقت در بازار اشباع‌شده از خرید است یا شروع یک موج نزولی بزرگ‌تر. در این میان، عرضه اولیه سهام اسپیس‌اکس (SpaceX IPO) در روز جمعه، به عنوان داغ‌ترین رویداد بازار سهام، بخش زیادی از نقدینگی و توجه رسانه‌ها را به خود اختصاص خواهد داد.
• بیمه جنگ در بازار نفت: اگرچه بازارها گاهی نسبت به اخبار خاورمیانه بی‌حس می‌شوند، اما نفت خام برنت به وضوح در حال قیمت‌گذاری «حق بیمه ریسک» است. تداوم درگیری‌ها و تبدیل شدن تنگه هرمز به یک مسیر پرهزینه، قیمت نفت را بالای سطوح پیش از جنگ نگه داشته است. هر بشکه نفت در این سطوح، نشان‌دهنده ترسی است که معامله‌گران از خارج شدن کنترل اوضاع دارند.

پیش بینی فاندامنتال هفته پیش رو

اگر بخواهیم تمام داده‌های این هفته (تورم CPI، بیانیه‌های بانک مرکزی اروپا و ژاپن) را در یک تصویر بزرگ خلاصه کنیم، بازارها با یک تغییر فاز یا پارادایم فکری مواجه شده‌اند. پیش از این، دعوا بر سر این بود که فدرال رزرو «چه زمانی» نرخ بهره را کاهش می‌دهد، اما اکنون با توجه به بازار کارِ داغ آمریکا و نفت بالای ۹۰ دلار، فرضیه ترسناک این است: آیا اژدهای تورم دوباره بیدار شده و فدرال رزرو باید یک دور دیگر نرخ بهره را بالا ببرد؟

بنابراین، دیتای CPI روز چهارشنبه، دادگاه نهایی تایید این فرضیه است. اگر تورم قوی منتشر شود، گمانه‌زنی‌ها برای افزایش نرخ بهره رسمی می‌شود و اگر ضعیف باشد، بازارها نفس راحتی خواهند کشید.

تاثیر مستقیم سناریوهای کلان این هفته بر دارایی‌ها

شاخص دلار (DXY) و جفت‌ارزها: در صورت بالا آمدن تورم سالانه آمریکا به محدوده ۴.۱۸ درصد، شاخص دلار مقتدرانه بالای مرز ۱۰۰ واحد تثبیت شده و به سمت ۱۰۲ واحد حرکت می‌کند. این سناریو جفت‌ارز EUR/USD را به زیر کانال ۱.۱۶ و به سمت ۱.۱۴ می‌کشاند؛ به‌ویژه اگر بانک مرکزی اروپا (ECB) روز پنج‌شنبه نرخ بهره را بالا ببرد اما لحن محتاطانه‌ای داشته باشد. همچنین USD/JPY تحت این فشار فاندامنتال، مرز ۱۶۰ را با قدرت خواهد شکست.

انس جهانی طلا (XAU/USD): طلا در‌حال‌حاضر زیر سایه افزایش بازدهی اوراق قرضه، گارد سنگین نزولی دارد. اگر تورم چهارشنبه قوی باشد، طلا آخرین لایه‌های حمایتی در ۴,۲۶۸ دلار را از دست داده و تا زون تقاضای ۴,۱۲ transition تا ۴,۱۳۸ دلار سقوط آزاد خواهد کرد. تنها راه نجات طلا و بازگشت به بالای ۴,۳۳۰ دلار، سقوط ناگهانی و غافلگیرکننده آمار CPI است.

بیتکوین (BTC) و آلتکوین‌ها: بازار کریپتو درحال‌حاضر به شدت به تغییرات نقدینگی جهانی و نرخ بهره حساس است (ریزش شدید نزدک و شاخص کاسپی کره جنوبی تاییدکننده این فرار از ریسک است). تثبیت دیدگاه انقباضی فدرال رزرو در این هفته، واگرایی صعودی موقت بیتکوین را باطل کرده و قیمت را برای شکستن حمایت حیاتی ۶۰,۰۰۰ دلار و ورود به یک موج ریزشی جدید تحت فشار می‌گذارد. در مقابل، فروکش کردن تورم، بهترین سوخت برای جهش مجدد بیت کوین تا سقف کانال خواهد بود.

اگر میخواهید خلاصه‌ای از این تحلیل را بخوانید یا در این مورد با بقیه کاربران تبادل اطلاعات داشته باشید، می‌توانید به کامیونیتی ایران بروکر رفته و فاندامنتال را سرچ و تاپیک مربوطه را پیدا کنید.