این هفته تقویم اقتصادی جهانی پر از رویدادهای مهم است که میتواند تاثیر زیادی بر بازارهای مالی داشته باشد. روز دوشنبه، دادههای نهایی شاخص تولید منطقه یورو، بریتانیا و آمریکا منتشر میشود که به تحلیلگران کمک میکند تا دیدگاه بهتری نسبت به وضعیت اقتصادی داشته باشند. در روزهای بعد، گزارشهای اشتغال کشورهای مختلف از جمله کانادا، نیوزیلند و ژاپن نیز اهمیت ویژهای دارد، به ویژه گزارش اشتغال کانادا که میتواند روند سیاستهای بانک مرکزی این کشور را تحت تأثیر قرار دهد. در نهایت، نشستهای مهم بانکهای مرکزی مثل بانک مرکزی انگلیس و بانک مرکزی اروپا احتمالاً سیگنالهای جدیدی در مورد سیاستهای پولی این کشورها ارائه خواهند داد که میتواند بر ارزش ارزها تأثیر بگذارد.
در سایه تعرفه ها
دلار آمریکا این هفته بهبود یافته و نشان میدهد که اصلاحات اخیر به دنبال اخبار مربوط به موضع نرمتر ترامپ در مورد تعرفهها نسبت به آنچه که قبل از آغاز ریاستجمهوریاش بیان کرده بود، تنها یک فاز اصلاحی بوده است.
تعرفهها همچنان محرک اصلی بازار هستند و تصمیم فدرال رزرو در روز چهارشنبه نیز به تقویت این بازگشت کمک کرد. پس از اینکه کلمبیا تسلیم تهدیدهای ترامپ شد، نگرانیهای سرمایهگذاران دوباره شدت گرفت و بسیاری احتمالاً اینطور فکر میکنند که رئیسجمهور آمریکا ممکن است برای گرفتن آنچه میخواهد از سایر کشورها، لحن خود را تندتر کند.
در سایه اولین تحمیل تعرفههای 25 درصدی بر واردات کانادا و مکزیک از 1 فوریه، فدرال رزرو تصمیم گرفت نرخ بهره را ثابت نگه دارد. در کنفرانس خبری بعد از این تصمیم، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به پیشرفتهایی در کاهش تورم اشاره کرد و گفت که «قیمتهای غیر بازاری» همچنان بالا هستند و تاکید کرد که آنها عجلهای برای انجام تغییرات بیشتر ندارند. آنها منتظر وضوح بیشتر در مورد وضعیت اقتصادی و سیاستهای دولتی خواهند بود.

در حالی که پیشبینی میشد که فدرال رزرو امسال 50 واحد پایه کاهش نرخ بهره داشته باشد، حالا بازارها فقط 45 واحد پایه کاهش را پیشبینی کردهاند. اولین کاهش ربع درصدی تقریبا برای ماه ژوئن قیمتگذاری شده است.
گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP)
با توجه به این مسائل، توجه هفته آینده احتمالاً به گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا برای ماه ژانویه جلب خواهد شد. پاول اشاره کرد که برای رسیدن به هدف تورمی، نیازی به ضعیفتر شدن بیشتر بازار کار نیست و مسیر کاهش تورم همچنان برقرار است. اما او اشاره نکرد که در صورت سختتر شدن غیرمنتظره بازار کار چه اتفاقی خواهد افتاد.
در ماه دسامبر، اقتصاد 256 هزار شغل جدید ایجاد کرد و دستمزدها به طور متوسط کمی کاهش یافت، اما همچنان نزدیک به 4.0% نسبت به سال قبل باقی ماند. اگر در ژانویه دوباره شاهد رشد قوی در اشتغال و دستمزدها باشیم، ممکن است نگرانیها در مورد بازگشت تورم در ماههای آینده شدت یابد، بهویژه اگر ترامپ بازی تعرفهها را از 1 فوریه شروع کند. شرکتکنندگان در بازار احتمالاً دوباره به این فکر خواهند کرد که آیا دو کاهش نرخ بهره برای امسال نیاز است یا نه، که میتواند به دلار آمریکا کمک کند تا بهبود اخیر خود را ادامه دهد.

گزارشهای PMI تولید و غیرتولیدی ISM در دوشنبه و چهارشنبه و همچنین گزارش اشتغال خصوصی ADP در روز چهارشنبه نیز پیش از دادههای NFP روز جمعه به دقت بررسی خواهند شد.
آیا بانک انگلستان کاهش نرخ بهره را به صورت شدید انجام خواهد داد؟
بعد از بانک ژاپن (BoJ)، فدرال رزرو، بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانک مرکزی کانادا (BoC)، نوبت به بانک انگلستان (BoE) میرسد تا اولین تصمیم سیاستی خود را برای سال 2025 اتخاذ کند. با توجه به نگرانیها در مورد پایداری برنامههای مالی دولت جدید و افت شدید باندهای UK و پوند به دلیل ترس از بحران بودجهای مشابه با ترس از دولت، سرمایهگذاران به شدت به این باور رسیدهاند که کاهش نرخ بهره در این نشست ضروری است.
با در نظر گرفتن آمار تورم ضعیفتر از حد انتظار در دسامبر و رشد کندتر اقتصاد بریتانیا، سرمایهگذاران اکنون احتمال میدهند که شانس کاهش نرخ بهره به اندازه 90% باشد و پیشبینی میکنند که تا پایان سال، حدود دو کاهش دیگر نیز صورت گیرد.

با این حال، نرخ تورم کلی و اصلی هنوز بالاتر از هدف 2% بانک انگلستان است و نرخ تورم اصلی در حال حاضر 3.2% نسبت به سال گذشته است. علاوه بر این، اگرچه افزایش شدید در بازدهی اوراق قرضه تا حد زیادی معکوس شده است، پوند تنها بخشی از زیانهای خود را بازیابی کرده و در حال حاضر بدترین عملکرد را در بین ارزهای عمده در سال جاری دارد که ریسکهای افزایشی برای تورم در بریتانیا را به همراه دارد.
بنابراین، حتی اگر کاهش نرخ مورد انتظار انجام شود، ممکن است این یک کاهش نرخ قوی باشد، زیرا بانک پیشبینیهای خود را در مورد تورم بالا برده و احتمالاً سیگنالهایی میدهد که تصمیمات خود را جلسه به جلسه خواهد گرفت و از پیشتعهد به کاهشهای بیشتر خودداری خواهد کرد. این امر ممکن است کسانی را که انتظار دو کاهش نرخ دیگر در سال جاری دارند، ناامید کند و در نتیجه به پوند کمک کند تا بخشی از ضررهای خود را جبران کند.
داده های شغلی و بانک مرکزی کانادا
همزمان با گزارشهای شغلی آمریکا، کانادا نیز گزارش اشتغال خود برای ماه ژانویه را منتشر خواهد کرد.
این هفته، بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را 25 واحد پایه دیگر کاهش داد و پیشبینیهای رشد خود را پایین آورد، با اشاره به نگرانیها در مورد تعرفههای آمریکا. با این حال، آنها اضافه کردند که این تعرفهها میتوانند باعث تورم بالا و پایدار شوند، که موجب شد تا شرکتکنندگان در بازار احتمال دهند که سیاستگذاران در نشست بعدی خود در ماه مارس به حالت انفعالی رفته و تصمیم به کاهش نرخ بهره بیشتر نخواهند گرفت.

به عبارت دیگر، بانک مرکزی کانادا در موقعیتی دشوار قرار خواهد گرفت و گزارش اشتغال روز جمعه میتواند کفه ترازو را به سمت یک وقفه یا کاهش نرخ بهره دیگر بچرخاند، بسته به اینکه آیا دادههای شغلی قوی یا ضعیف خواهد بود.
CPI منطقه یورو، اشتغال نیوزیلند و دستمزدهای ژاپن
حالا به منطقه یورو میرویم؛ بانک مرکزی اروپا نیز تصمیم به کاهش نرخ بهره گرفت و اعلام کرد که روند کاهش تورم در مسیر درستی قرار دارد و اقتصاد همچنان با چالشهایی روبرو است. در بیانیه آن آمده بود که بانک هنوز هیچ تعهدی برای تعیین مسیر خاص نرخها ندارد. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، گفت که نرخهای بهره هنوز در منطقه محدودکننده قرار دارند و هیچ بحثی در مورد توقف کاهش نرخها وجود نداشته است.
بازارها به سرعت احتمال 85 درصدی برای کاهش ربع درصدی دیگر در ماه مارس را پیشبینی کردند و اگر دادههای CPI نشاندهنده کاهش تورم باشد، این احتمال میتواند حتی بالاتر برود و فشار بیشتری به یورو وارد کند. خردهفروشی منطقه یورو نیز در برنامههای هفته آینده قرار دارد.

در جای دیگری، در سشن آسیا روز سهشنبه، گزارش اشتغال نیوزیلند برای سهماهه چهارم میتواند بر این مسأله تأثیرگذار باشد که آیا بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) نرخ بهره را 25 یا 50 واحد پایه کاهش خواهد داد، در حالی که روز بعد دادههای دستمزد ژاپن برای دسامبر میتواند انتظارات بازار برای افزایش بعدی نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را شکل دهد.
تقویم اقتصادی هفته
دوشنبه:
- سال نو چینی (تعطیلات بازار – بازار چین بسته، هنگ کنگ باز است)
- خلاصه نظرات بانک ژاپن (BoJ)
- جلسه کمیته مشترک OPEC+
- شاخص تولیدات نهایی کاکسین چین (ژانویه)
- شاخص تولیدات نهایی منطقه یورو، بریتانیا و آمریکا (ژانویه)
- شاخص قیمت مصرفکننده پیشرفته منطقه یورو (ژانویه)
- شاخص تولیدات مدیران خرید (PMI) آمریکا (ژانویه)
سهشنبه:
- سال نو چینی (تعطیلات بازار – بازار چین بسته، هنگ کنگ باز است)
- صورتجلسه بانک مرکزی سوئد (Riksbank)
چهارشنبه:
- شاخص دستمزد بانک مرکزی اروپا (ECB)
- گزارش فرصتهای شغلی (JOLTS) آمریکا (دسامبر)
- گزارش بازار کار نیوزیلند (سهماهه چهارم)
- شاخص قیمت مصرفکننده کره جنوبی (ژانویه)
- شاخص خدمات و ترکیبی نهایی منطقه یورو، بریتانیا و آمریکا (ژانویه)
- گزارش اشتغال ADP آمریکا (ژانویه)
- شاخص مدیران خرید خدمات آمریکا (ISM) (ژانویه)
پنجشنبه:
- اعلامیه بانک انگلستان (BoE) و گزارش سیاستهای پولی (MPR)
- اعلامیه بانک ملی مجارستان (NBH)
- اعلامیه بانک مرکزی مکزیک (Banxico)
- شاخص خدمات نهایی کاکسین چین (ژانویه)
- شاخص قیمت مصرفکننده سوئد (CPIF) (ژانویه)
جمعه:
- اعلامیه بانک مرکزی هند (RBI)
- تولید صنعتی آلمان (دسامبر)
- گزارش اشتغال آمریکا (ژانویه)
- گزارش اشتغال کانادا (ژانویه)
- شاخص پیشسنجی دانشگاه میشیگان (فوریه)