دلار در سراشیبی؛ چرخش ناگهانی انتظارات نرخ بهره در اروپا و آمریکا

شاخص دلار آمریکا با فشار شدید روبه‌رو شده و افت آن در سال جاری میلادی به بیش از ۸ درصد رسیده است. این کاهش در حالی رخ می‌دهد که بازارها برای سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر بانک مرکزی اروپا (ECB) و ادامه کاهش نرخ بهره در آمریکا آماده می‌شوند، وضعیتی که برتری سنتی دلار را تضعیف کرده است.

سرمایه‌گذاران اکنون احتمال می‌دهند بانک مرکزی اروپا در سال ۲۰۲۶ نرخ بهره را افزایش دهد. این چرخش بزرگ زمانی رخ داده که تنها یک هفته قبل بازارها انتظار ۰,۰۴ واحد درصد کاهش را در منطقه یورو پیش‌بینی می‌کردند. دلیل این تغییر، پایداری تورم و بهبود نسبی رشد اقتصادی در اروپا عنوان شده است. در مقابل، فدرال‌رزرو آمریکا (Federal Reserve) با تکیه بر سیاست «فرود نرم» اقتصاد، در مسیر کاهش نرخ بهره قرار دارد و انتظار می‌رود در نشست روز چهارشنبه نرخ را دوباره ۲۵ واحد پایه پایین بیاورد و این روند دست‌کم دو بار دیگر در سال آینده ادامه یابد.

در چنین فضایی، شکاف میان سیاست پولی اروپا و آمریکا به ضرر دلار عمل می‌کند. کشورهای دیگری مانند استرالیا و کانادا نیز ممکن است در سال آینده نرخ بهره را افزایش دهند و بانک انگلستان احتمالا روند کاهش را تا تابستان متوقف می‌کند. «پوجا کومرا» (Pooja Kumra) از شرکت TD Securities این شرایط را آغاز «نقطه چرخش» برای بانک‌های مرکزی خارج از آمریکا دانست. کاهش جذابیت نرخ بهره در آمریکا یعنی تقاضای کمتر برای نگهداری دلار، که اثر خود را در بازار ارز نشان داده است.

با وجود اینکه نرخ‌های بهره در آمریکا هنوز بالاتر از منطقه یورو است، انتظار می‌رود این شکاف به‌زودی کاهش یابد. تحولات اخیر جنگ تجاری نیز برخلاف پیش‌بینی‌ها به اقتصاد اروپا آسیب سنگینی وارد نکرده و نیاز به کاهش نرخ بهره را کاهش داده است.

در همین حال، «دونالد ترامپ» (Donald Trump) با انتقاد صریح از «جروم پاول» (Jerome Powell)، رئیس فدرال‌رزرو، بار دیگر فشار بر این نهاد را افزایش داده است. ترامپ در گفت‌وگو با Politico تأکید کرد که رئیس بعدی فدرال‌رزرو باید بلافاصله نرخ بهره را کاهش دهد و حتی افزود پاول نیز «باید همین کار را انجام دهد». ترامپ همچنین برای جانشینی پاول نام‌هایی مانند «کوین هَستِت» (Kevin Hassett)، «کریستوفر والر» (Christopher Waller)، «میشل بومن» (Michelle Bowman)، «کوین وارش» (Kevin Warsh) و «ریک ریدر» (Rick Rieder) از شرکت BlackRock را در نظر دارد، هرچند درباره گفت‌وگو با این افراد توضیحی نداد.

بازارها اکنون چشم‌انتظار تصمیم فدرال‌رزرو هستند؛ تصمیمی که می‌تواند مسیر دلار را در ماه‌های آینده تعیین کند.