دومین رمزارز بزرگ بازار، این روزها دوران سختی را سپری میکند. اتریوم (ETH) با ثبت یک بازدهی منفی ۱۲.۶ درصدی در یک ماه گذشته، رسماً عنوان بدترین عملکرد را در میان ۵ کوین برتر بازار به نام خود زده است.
سقوط قیمت به زیر مرز روانی و حیاتی ۲,۰۰۰ دلار، موجی از نگرانی را میان سرمایهگذاران خرد ایجاد کرده است. اما چرا بازار به اتریوم پشت کرده است؟ برای یافتن پاسخ، باید به درون شبکه (دادههای آنچین) و جریان پولی مؤسسات مالی (آفچین) نگاه کنیم تا بفهمیم پول هوشمند در حال انجام چه کاری است.
نهنگها در حال توزیع سرمایه
یکی از نگرانکنندهترین نشانههای آنچین اتریوم، تغییر رفتار معاملهگران بزرگ یا همان نهنگهاست. دادههای آنچین نشان میدهند تعداد کیفپولهایی که مالک بیش از ۱۰,۰۰۰ اتریوم هستند، تنها در عرض یک ماه گذشته با کاهش ۷۰ آدرسی مواجه شده و به ۱,۰۵۰ کیفپول رسیده است.
در ادبیات فاندامنتال، به این اتفاق توزیع نهنگها (Whale Distribution) میگویند. وقتی بزرگترین صاحبان یک دارایی دست به فروش تهاجمی و اگرسیو میزنند، در واقع سوخت و پشتوانه صعودی شبکه را تضعیف میکنند. این توزیع مداوم، اولین و بزرگترین وزنه سنگینی بود که اجازه نداد اتریوم همگام با رالیهای بازار بالا بیاید.
صندوقهای ETF خالی میشوند
بازوی دوم فشار بر اتریوم، در بازار سنتی و صندوقهای قابل معامله (ETF) آمریکا قرار دارد. آمارها نشان میدهند که صندوقهای اسپات اتریوم تنها در روز گذشته با ۶۷ میلیون دلار خروج خالص سرمایه مواجه شدهاند. با احتساب این رقم، مجموع خروج پول از این صندوقها تنها در دو روز اول هفته به ۱۰۲ میلیون دلار رسیده است.
این جریان خروج سرمایه (Outflows) اثبات میکند که در قیمتهای فعلی، اشتیاق و رغبتی در میان سرمایهگذاران سازمانی و والاستریت برای خرید اتریوم وجود ندارد و آنها ترجیح میدهند سرمایه خود را از این دارایی خارج کنند. نبود تقاضای سازمانی، سقف صعودی قیمت را کاملاً قفل کرده است.
لانگ اسکویز اتریوم (Long Squeeze)
خروج پول از صندوقهای ETF و توزیع نهنگها، فونداسیون بازار را سست کرد؛ اما آنچه مانند یک چاشنی انفجاری شتاب سقوط را چند برابر کرد، راه افتادن موجی از لانگ اسکویز (فشار بر خریداران) در بازار مشتقات بود.
زمانی که اتریوم زیر بار فرار غولها سر خم کرد و مرز روانی ۲,۰۰۰ دلار را از دست داد، یک فاجعه بزرگ در صرافیها رخ داد. دادههای آماری نشان میدهند که در این بازه، بیش از ۸۶۱ میلیون دلار پوزیشن خرید (Long) معاملهگران اهرمی در کل بازار کریپتو پودر و لیکوید شد که اتریوم به تنهایی یکچهارم این رقم (حدود ۱۳۸ میلیون دلار) را به دوش کشید و دومین روز مرگبار گاوها را در سه ماه گذشته ثبت کرد.
مکانیسم لانگ اسکویز به زبان ساده اینگونه کار میکند: وقتی قیمت یک سطح حیاتی را میشکند، صرافیها برای جلوگیری از ضرر بیشتر، پوزیشنهای معاملاتی افرادی که با اهرم بالا شرط صعود بستهاند را به صورت اتوماتیک و اجباری میبندند. بسته شدن پوزیشن خرید، در واقع به معنی «ثبت یک سفارش فروش فوری در بازار اسپات» است. هجوم ناگهانی این حجم از سفارشات فروش اجباری، یک مارپیچ سقوط ایجاد کرد و قیمت را بدون هیچ مقاومت فیزیکی تا ۱۹۷۰ دلار پایین کشید. در واقع، اتریوم امروز قربانی اهرمهای بیش از حد معاملهگران خرد شد.
ترس شدید در بازار و تضاد با دادههای اقتصاد کلان
این فشار همهجانبه، سنتیمنت و روحیه بازار را به شدت تحت تأثیر قرار داده است. شاخص ترس و طمع (Fear & Greed Index) برای اتریوم به عدد ۳۲ سقوط کرده که نشاندهنده ورود دوباره سرمایهگذاران به فاز ترس شدید است؛ سطحی که از اوایل فوریه تاکنون تجربه نشده بود. جو ریسکگریزی عمومی در بازارهای مالی و فشار روی شاخصهای سهام نیز این افت را تشدید کردهاند.
اما این وسط یک تضاد فاندامنتال وجود دارد که باید در نظر بگیریم؛ برخی گزارشهای ژورنالیستی مدعی هستند که به دلیل ماندگاری تورم سالانه آمریکا در محدوده ۳.۳ درصد، فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش نخواهد داد و این دلیل سقوط اتریوم است. اما پول هوشمند به دیتای دقیقتر یعنی کاهش تورم ماهانه Core PCE به ۰.۲٪ و سقوط رشد اقتصادی آمریکا (GDP) به ۱.۶٪ نگاه میکند.
این دادههای کلان ثابت میکنند که اقتصاد آمریکا در حال ضعیف شدن است و فد در میانمدت چارهای جز کاهش نرخ بهره برای فرار از رکود ندارد. اما چرا اتریوم به این پالس مثبت واکنش نشان نداد؟ پاسخ ساده است:
شدت فشار فروش درونشبکهای نهنگها و خروج پول از ETFها به قدری بالاست که اتریوم فعلاً بیحس شده و توانایی پاسخ دادن به فاندامنتال تضعیف دلار را ندارد.
نتیجه گیری فاندامنتال
بررسی لایههای آنچین نشان میدهد که ساختار فاندامنتال اتریوم در کوتاهمدت کاملاً تحت کنترل خرسهاست. تا زمانی که روند توزیع نهنگها متوقف نشود و جریان ورود پول به ETFها به سمت اعداد مثبت تغییر جهت ندهد، قیمت برای صعود با مقاومت سنگین حقوقیها مواجه خواهد بود.
مرز ۲,۰۰۰ دلار اکنون به عنوان سد اصلی شناخته میشود. ماندن قیمت در زیر این سطح، مسیر محتمل را به سمت پایین نگه میدارد. در مقاله بعدی، چارت تکنیکال اتریوم و مکانیسم لیکویدیشن اهرمها را بررسی میکنیم تا ببینیم این پاکسازی تا چه نقطهای ادامه خواهد داشت و الگوهای تاریخی چه زمانی چراغ سبز خرید را روشن میکنند.
هیچ تحلیل قطعی در مورد بازارهای مالی وجود ندارد. تمامی موارد ذکر شده صرفاً به منظور اطلاعرسانی منتشر گردیده و این مطلب هیچگونه پیشنهاد خرید یا فروشی برای معاملهگران محسوب نمیشود. افراد باید نسبت به ریسکهای ذاتی بازارهای مالی آگاهی داشته باشند و قبل از اقدام به هرگونه سرمایهگذاری از تصمیم خود مطمئن شوند. ایران بروکر نسبت به ضرر و زیان احتمالی شما هیچگونه مسئولیتی را نمیپذیرد.
نظرات کاربران