بازار بیت کوین (BTC) برای حفظ سطوح قیمتی خود روزهای سختی را میگذراند. دادههای جدید بلاکچین نشان میدهد که قیمت بیتکوین در نزدیکی مرز ۶۰ هزار دلار در حال نوسان است و برای حفظ این سطح در تلاش است. ریزشهای اخیر بازار باعث شده تا بخش زیادی از سودهای معاملهگران قدیمی کاهش یابد، خریداران جدید وارد زیان شوند و موجی از تثبیت ضرر در شبکه شدت بگیرد.
از طرف دیگر، خریداران سازمانی هم موقتاً دست از خرید کشیدهاند، ورود سرمایه به صندوقهای خزانهداری کند شده و بازار آپشن نیز کاملاً گارد دفاعی و احتیاط به خود گرفته است.
نگاه کلان
اگر بپرسید چرا چارت بیتکوین اینطور ضعیف شده، باید نگاهی به بازارهای کلان بیندازیم. شاخص دلار (DXY) با یک رشد ۲.۱ درصدی در یک ماه گذشته، مرز روانی ۱۰۰ واحد را فتح کرده است. این صعود دلار، نقدینگی جهانی را به شدت فشرده و منقبض کرده است. در کنار آن، بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا نیز در سطح بالای ۴.۵۳ درصد جا خوش کرده که نشاندهنده اصرار فدرال رزرو بر حفظ نرخهای بهره بالاست.
نتیجه این چیدمان اقتصادی چه بود؟ بیتکوین تمام این فشارهای اقتصادی را جذب کرد و با یک ریزش ۷.۵ درصدی، تا محدوده ۶۱,۷۰۰ دلار پایین آمد.
رابطه معکوس قدیمی میان قدرت دلار و ریزش داراییهای پرریسک مثل کریپتو که در سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ حاکم بود، دوباره با قدرت به چارت برگشته است. دلار بالای ۱۰۰ واحد و نرخ بهره بالای ۴.۵ درصد، یعنی سرمایهگذاران ترجیح میدهند ریسک نکنند و پولهایشان را از بازار کریپتو خارج کنند.
شرط اصلی برای بازگشت بیتکوین چیست؟
بیت کوین برای اینکه بتواند یک حرکت صعودی جاندار و پایدار را شروع کند، نیاز به تغییرات جدی در بازار کلان دارد. طبق دادههای آماری، تا زمانی که دو شرط زیر محقق نشوند، صعودهای بیتکوین موقتی خواهند بود:
- شرط اول در بازار دلار: شاخص دلار (DXY) باید با قدرت مرز ۹۹ واحد را رو به پایین بشکند تا فشار از روی نقدینگی جهانی برداشته شود.
- شرط دوم در بازار اوراق قرضه: بازدهی اوراق ۱۰ ساله آمریکا باید گام در مسیر کاهش بگذارد و خودش را به محدوده ۴.۲ درصد نزدیک کند.
واقعیت این است که درحالحاضر هیچکدام از این دو شرط محقق نشدهاند؛ بنابراین مارکت کریپتو فعلاً زیر سایه سنگین دلار قوی باقی میماند.
گزارش تخصصی آنچین
صعود ماه می، بیشتر شبیه به یک رالی موقت در بازار خرسی بود؛ چرا که برای اولین بار از ژانویه ۲۰۲۲، میانگین قیمت خرید معاملهگران کوتاهمدت به زیر میانگین واقعی بازار سقوط کرد. حالا دیتای جدید بلاکچین با بررسی ریزش قیمت تا مرز ۵۹ هزار دلار و نوسان فرسایشی بعد از آن، این دیدگاه نزولی را کاملاً تایید میکند.
در ادامه، با بررسی سه شاخص حیاتی گلسنود، وضعیت اضطراری خریداران جدید بیت کوین را بررسی میکنیم.
شاخص AVIV
برای اینکه بفهمیم این ریزش چقدر عمیق بوده، به سراغ شاخص AVIV میرویم که قیمت فعلی بازار را با میانگین قیمت خرید سرمایهگذاران فعال مقایسه میکند. انحراف این شاخص از میانگین ۴ ساله خود به عدد منفی ۱.۰۶ رسیده است.
این عدد یعنی تخفیف قیمت بیت کوین درحالحاضر در یکی از شدیدترین و پایینترین سطوح تاریخ خود قرار دارد. اینکه قیمت در یک هفته گذشته نتوانسته هیچ برگشت پرقدرتی از این کف تاریخی ثبت کند، نشان میدهد که ترس شدید کماکان بر ذهن معاملهگران سایه انداخته است.
خریداران جدید در اعماق ضرر
وضعیت معاملهگرانی که اخیراً اقدام به خرید بیت کوین کردهاند، اصلاً خوب نیست. شاخص MVRV هولدرهای کوتاهمدت نشان میدهد که این گروه درحالحاضر به طور میانگین بین ۱۷ تا ۱۹ درصد در ضرر مطلق هستند.
این آمار ثابت میکند تمام کسانی که در رالی ماه می و در محدوده قیمتی ۷۸ تا ۸۲ هزار دلار اقدام به خرید و انباشت بیت کوین کرده بودند، اکنون داراییشان وارد ضرر شده است. این توقف و درجا زدن فعلی قیمت، صرفاً به این دلیل است که موج اول فروشهای اجباریِ ناشی از وحشت فروکش کرده و معاملهگران باقیمانده در بازار، در موقعیت صبر و تماشا قرار گرفتهاند. اینکه این وضعیت تبدیل به یک کف مستحکم شود یا پیشدرآمدی برای سقوط بعدی باشد، کاملاً به ورود تقاضای جدید بستگی دارد.
۹۵ درصد خریداران کوتاهمدت در ضرر هستند!
تکاندهندهترین بخش آمارهای امروز گلسنود اینجاست: شاخص حجم عرضه در سود هولدرهای کوتاهمدت به عدد عجیب ۰.۶ درصد سقوط کرد و اکنون تنها روی ۳.۳ درصد قرار دارد. میانگین ۴ ساله این شاخص همیشه بالای ۵۵ درصد بوده است.
به زبان سادهتر، بیش از ۹۵ درصد کسانی که اخیراً بیتکوین خریدهاند، همین حالا در ضرر هستند. در تاریخ بازار، هر زمان این شاخص تا این حد پایین آمده، بازار وارد فاز «تسلیم سنگین» شده است. این حجم از ضرر همگانی، ساختار بازار را به شدت شکننده و آسیبپذیر کرده است؛ به طوری که مارکت با کوچکترین خبر منفی خارجی، مستعد یک ریزش شارپ دیگر خواهد بود. در واقع، این حرکت رنج و سیدوی (Sideways) فعلی، نشانه ثبات بازار نیست، بلکه نشانه «خستگی و بیرمقی مطلق» خریداران است.
گزارش آفچین گلسنود
برای درک بهتر رفتار بیت کوین، نباید فقط به جابهجاییهای آنچین نگاه کرد؛ بلکه باید ببینیم خریداران بزرگ آمریکایی و معاملهگران بازار فیوچرز و آپشن در چه موقعیتی قرار دارند. دیتای جدید بازارهای مشتقات و جریان سرمایه موسسات، حقایق مهمی را از پشت پرده قیمت آشکار میکند.
ناپدید شدن خریداران بزرگ
یکی از موتورهای اصلی صعود بیت کوین در ماههای گذشته، تقاضای سنگین شرکتها و موسسات مالی آمریکا بود. اما حالا دو نشانه نگرانکننده از عقبنشینی آنها به چشم میخورد:
- حذف پرمیوم صرافی کوین بیس: شاخص کوین بیس پرمیوم (که فاصله قیمتی بین صرافی آمریکایی کوین بیس و بایننس را نشان میدهد) کاملاً ناپدید و منفی شده است. این یعنی برخلاف ریزشهای قبلی که موسسات آمریکایی فوراً در کف اقدام به خرید میکردند، این بار کاملاً دست از خرید کشیدهاند و نظارهگر هستند.
- سرد شدن خزانه داری شرکتها: در ماه آوریل و می، خرید روزانه شرکتهای بزرگ برای ذخیره خزانهداریشان گاهی از ۵۰۰ میلیون دلار در روز فراتر میرفت. اما از ابتدای ژوئن، با سقوط قیمت به سمت ۶۰ هزار دلار، این ورود سرمایه به شدت کند شده و به یک کسر ناچیز رسیده است. شرکتها محتاط شدهاند و بازار یکی از حامیان مالی بزرگ خود را از دست داده است.
پاکسازی بزرگ
ریزش اخیر بیت کوین به سمت مرز ۶۰ هزار دلار، یک جراحی بزرگ در بخش معاملات اهرمدار (فیوچرز) انجام داد. نقشه حرارتی لیکوئیدیشن نشان میدهد که حجم عظیمی از پوزیشنهای خرید (Long) که بین سطوح ۶۴ تا ۷۰ هزار دلار جا خوش کرده بودند، به طور اگرسیو پاکسازی و لیکوئید شدند.
این ریزش شارپ حتی قیمت را برای مدت کوتاهی به زیر ۶۰ هزار دلار هم فرستاد. اما نکته مثبت داستان اینجاست که اکنون بازار از اهرمهای اضافی و حبابهای معاملاتی کاملاً تخلیه شده و چارت بسیار سبکتر از هفته گذشته است.
آرایش جنگی در بازار آپشن
در بازار قراردادهای آپشن (اختیار معامله)، اوضاع کاملاً دفاعی است. با شکست دستاندازهای چندماهه بیت کوین، تقاضا برای خرید بیمه سقوط یا همان قراردادهای Put به شدت بالا رفته است:
- پرواز شاخص نوسان (IV): نوسانات انتظاری بازار در قراردادهای کوتاهمدت یکهفتهای از ۳۴ درصد تا سقف ۵۰ و ۶۰ درصد پرواز کرد. این یعنی معاملهگران خود را برای حرکات شدید و غافلگیرکننده قیمت آماده کردهاند.
- جهش شدید شاخص Skew: این شاخص نشان میدهد که معاملهگران حاضرند پولهای بسیار بیشتری را برای خرید آپشنهای ریزشی (Put) در مقایسه با آپشنهای صعودی (Call) پرداخت کنند. تقاضا برای بیمه کردن پوزیشنها در برابر سقوطهای کوتاهمدت به رقم بیسابقه ۳۰ درصد نزدیک شده است که نشان میدهد جو غالب مارکت، ترس از ریزش بیشتر است.
- تجمع ریسک در مرز ۶۵ هزار دلار: بررسی موقعیت بازارسازها نشان میدهد بزرگترین لایه ریسک و فشار فروش گاما (Negative Gamma) در محدوده ۶۵ هزار دلار و بازه ۵۹ تا ۷۰ هزار دلار شکل گرفته است. نوسان قیمت زیر مرز ۶۵ هزار دلار، کار را برای ریکاوری قیمت در کوتاهمدت سختتر میکند.
جمع بندی نهایی گلسنود
اگر بخواهیم تمام دیتای آنچین و آفچین این هفته گلسنود را در یک قاب نگاه کنیم، باید بگوییم که بازار دقیقاً در مراحل پایانی یک اصلاح عمیق قرار دارد. خریداران جدید به شدت در ضرر هستند، نرخ ثبت ضررها در شبکه بالاست و موتورهای اصلی تقاضا هم موقتاً خاموش شدهاند.
اما برای اینکه بدانیم گام بعدی بیت کوین چیست، باید دو روی این سکه را با هم بررسی کنیم:
- نیمه اول؛ پاکسازی اهرمها: سقوط قیمت به سمت مرز ۶۰ هزار دلار، یک اتفاق خوب برای چارت داشت؛ اینکه بخش بزرگی از پوزیشنهای اهرمدار و معاملات پرریسک کاملاً نقد و لیکوئید شدند. این پاکسازی باعث شد که حباب بازار تخلیه شود و قیمت بیت کوین از نظر ابزارهای ارزشگذاری، به یکی از ارزانترین و جذابترین محدودههای تاریخی (تخفیف سنگین) برسد.
- نیمه دوم؛ غیبت خریداران بزرگ: با وجود اینکه قیمتها بسیار ارزان و جذاب شدهاند، اما هنوز آن تقاضای پرقدرتی که معمولاً در کفهای قیمتی انتظار داریم، وارد بازار نشده است. والاستریت و شرکتهای بزرگ فعلاً خریدار نیستند و معاملهگران بازار آپشن هم همچنان ترجیح میدهند برای بیمه سقوط قیمت، پول خرج کنند تا خرید صعودی!
بنابراین، بازار کماکان در حال پیشروی به اعماق فاز تسلیم معاملهگران است. اهرمهای خطرناک بازار حذف شدهاند و قیمتها برای خرید فوقالعاده جذاب هستند؛ اما تا زمانی که یک موج تقاضای واقعی و ملموس در بازار اسپات شکل نگیرد، بیت کوین ترجیح میدهد در همین محدودهها درجا بزند تا خستگی خریداران کامل شود.
نظرات کاربران