هایپرلیکویید در ماه‌های اخیر یکی از پرسرچ‌ترین و پرحاشیه‌ترین پروژه‌های حوزه دیفای بوده است؛ چه از نظر عملکرد قیمتی در بازار، چه از نظر داده‌های آنچین و برنامه زمانی آنلاک توکن‌ها. همزمانی افزایش حجم معاملات با نزدیک‌شدن به دوره‌های پشت‌سر هم از آنلاک، شرایطی ایجاد کرده که بررسی دقیق رفتار عرضه و تقاضا ضروری است.
داشبورد DeFiLlama و نمودار روزانه HYPE، ترکیب شفاف‌تری از وضعیت فعلی ارائه می‌دهد. از یک طرف حدود ۳۷.۶۶٪ از عرضه کل توکن آزاد شده و باقی‌مانده همچنان قفل است؛ از طرف دیگر حجم قابل‌توجهی از آنلاک‌ها مربوط به دسته‌ای حساس به نام Core Contributors است. مشاهده روند قیمت نشان می‌دهد که در ماه‌های اخیر بازار از فاز صعودی پایدار وارد دوره‌ای از نوسانات ریزشی و بازیابی‌های مقطعی شده که بسیار با دوره‌های آنلاک مرتبط است.
تحلیل آنچین و ساختار آنلاک‌های HYPE
بررسی داده‌های به‌روز هایپرلیکویید در پلتفرم DeFiLlama نشان می‌دهد که این پروژه در نقطه‌ای حساس از مسیر توزیع توکن‌های HYPE قرار گرفته است. درحال‌حاضر حدود ۳۷.۶۶٪ از کل عرضه آزاد شده و باقی‌مانده همچنان قفل است. این نقطه از چرخه توزیع، معمولاً مرحله‌ای است که سرمایه‌گذاران جدی، معامله‌گران حرفه‌ای و به‌ویژه مؤسساتی که روی رفتار عرضه و تقاضا حساس هستند، توجه ویژه‌ای به آن دارند؛ زیرا تغییرات در جریان توکن می‌تواند مسیر قیمت را در کوتاه‌مدت و حتی میان‌مدت تحت‌تأثیر قرار دهد.
نگاهی دقیق‌تر به زمان‌بندی آنلاک‌ها نشان می‌دهد که توکن‌های مربوط به Core Contributors همچنان در حال آزاد شدن هستند و برای روزهای ۲۹ نوامبر تا ۱ دسامبر چندین نوبت آنلاک پشت‌سرهم ثبت شده است. هر آنلاک حدود ۲۱۶.۵۸ هزار توکن HYPE را وارد چرخه می‌کند که معادل ۰.۰۲٪ از کل عرضه است. از نظر درصدی، این مقدار کوچک به‌نظر می‌رسد، اما ارزش دلاری آن با توجه به قیمت فعلی، حدود ۸.۶ میلیون دلار برای هر نوبت است؛ بنابراین در سطح نقدینگی روزانه، می‌تواند اثرگذار باشد. نکته مهم این است که این آنلاک‌ها برای سه روز متوالی رخ می‌دهند و از یک منبع واحد یعنی تیم و مشارکت‌کنندگان اصلی آزاد می‌شوند؛ گروهی که معمولاً حجم‌های بزرگ و تأثیرگذار را در اختیار دارند.
این چگالی زمانی در آزادسازی توکن باعث میشود فشار بالقوه بر عرضه افزایش یابد، زیرا ساختار زمانی آن به‌گونه‌ای است که بازار فرصت کافی برای جذب کامل آنلاک‌های قبلی را پیدا نمی‌کند. از طرفی، اگر اعضای داخلی بخشی از این توکن‌ها را به فروش تبدیل کنند، می‌تواند به‌طور مستقیم فشار فروش ایجاد کرده و باعث افزایش نوسانات شود. داده‌ها همچنین نشان می‌دهد که ۱۵.۹٪ از عرضه اکنون در اختیار “Insiders” است و طبق برنامه نهایی، این سهم به ۴۶.۸٪ افزایش خواهد یافت. این موضوع نگرانی‌های بیشتری ایجاد می‌کند، زیرا نشان می‌دهد در ادامه مسیر نیز بخش قابل‌توجهی از آنلاک‌ها همچنان از این گروه منشاء می‌گیرد.
در کنار آن، بخش عظیمی از توزیع اولیه یعنی بیش از ۴۰۰ میلیون توکن مربوط به Airdrop بوده است. این مدل توزیع معمولاً جامعه‌ای گسترده و فعال ایجاد می‌کند، اما در عین حال به‌معنای حضور دارندگان کوتاه‌مدت است که در شرایط نوسانی ممکن است سریع‌تر نقد شوند. مجموع این ساختار توزیع، Hyperliquid را به پروژه‌ای تبدیل می‌کند که تعادل عرضه آن به‌شدت وابسته به رفتار کاربران و مشارکت‌کنندگان داخلی است.
بااین‌حال، از منظر تقاضا نیز باید گفت که هایپرلیکویید در هفته‌های اخیر رشد قابل‌توجهی در حجم معاملات روزانه داشته و حجم ۴۳۶ میلیون دلاری نشان می‌دهد که بازار از نقدینگی نسبتا مناسبی برخوردار است. این سطح نقدینگی می‌تواند بخشی از اثر منفی ناشی از آزادسازی توکن‌ها را جذب کند، مشروط بر اینکه احساسات بازار نسبت به پروژه مثبت باقی بماند. اگر در این دوره هم‌زمان فعالیت فنی، توسعه پروتکل یا بهبودهای اکوسیستمی منتشر شود، این عامل می‌تواند اثر منفی آنلاک‌ها را تا حد زیادی خنثی کند.
در مقابل، اگر بازار وارد فاز ریسک‌گریزی شود یا معامله‌گران نشانه‌هایی از فروش توسط کیف‌پول‌های مرتبط با تیم مشاهده کنند، واکنش‌ها ممکن است پرتنش‌تر و شدیدتر باشد. تجربه پروژه‌های مشابه در دیفای نشان داده که آنلاک‌های مربوط به تیم در اغلب مواقع منجر به دوره‌ای از اصلاح کوتاه‌مدت میشود؛ نه به‌دلیل درصد عرضه، بلکه به‌دلیل الگوی روانشناسی بازار.
به‌طور کلی، تحلیل داده‌های آنلاک هایپرلیکویید نشان می‌دهد که پروژه در آستانه دوره‌ای است که مدیریت عرضه اهمیت حیاتی دارد. اگر تیم رفتار فروش نداشته باشد و همچنان جریان تقاضا از سوی فعالان بازار و کاربران حفظ شود، آنلاک‌های روزهای آتی می‌توانند بدون تأثیر جدی بر قیمت خنثی شوند. اما در صورت کاهش معاملات یا افزایش فروش توسط منابع داخلی، احتمال اصلاح کوتاه‌مدت قیمت افزایش می‌یابد. بنابراین، رصد دقیق کیف‌پول‌های «Core Contributors» و حجم ورودی/خروجی توکن در صرافی‌ها، مهم‌ترین فاکتور برای پیش‌بینی واکنش بازار در این بازه زمانی خواهد بود.
تحلیل تکنیکال قیمت HYPE
نمودار روزانه HYPE/USDT نشان می‌دهد که این دارایی پس از ثبت سقف‌های قیمتی در محدوده ۵۸ تا ۶۰ دلار، وارد یک فاز اصلاح عمیق (هم از نظر قیمتی هم از نظر زمانی) شده است. میانگین‌های متحرک نیز این روند را تأیید می‌کنند. میانگین متحرک کوتاه‌مدت ۲۰ روزه زیر میانگین ۵۰ روزه قرار دارد و ساختار کلی بازار در وضعیت رنج متمایل به نزول قرار دارد.
حرکت قیمت در ماه‌های اخیر شامل سه ویژگی کلیدی است:
• قیمت در چند نوبت تلاش کرده بالای میانگین متحرک ۵۰ تثبیت شود، اما هر بار با فشار فروش مواجه شده است.
• RSI در مقطع فعلی بین ۴۰–۵۰ نوسان می‌کند که نشان‌دهنده وضعیت بی‌تصمیمی و نبود شتاب صعودی است.
این الگوها بیانگر یک بازار محتاط است. بازار در فاز رنج–نزولی قرار دارد و هرگونه شوک عرضه (مانند آنلاک‌های متوالی) می‌تواند باعث افزایش موقت فشار فروش شود.
بااین‌حال، یک جزئیات مهم در نمودار دیده میشود: بعد از سقوط شدید در ماه گذشته، حجم قابل‌توجهی از خریداران وارد میدان شدند و یک کف حمایتی قدرتمند در محدوده ۳۳ دلار ایجاد کردند. از همان نقطه، قیمت تا محدوده ۵۰ دلار رشد کرد و سپس وارد اصلاح شد. این اتفاق نشان می‌دهد که بازیگران بزرگ در قیمت‌های پایین همچنان فعال هستند و تمایل به انباشت در نواحی پایین دارند.
ترکیب آنلاک‌ها با رفتار قیمت
آنلاک‌های پیش‌رو دقیقاً زمانی رخ می‌دهد که نمودار HYPE در وضعیت تعادلی شکننده قرار دارد. فشار فروش اولیه از این آنلاک‌ها می‌تواند باعث نوسانات کوتاه‌مدت شود، اما بازار در صورت حفظ نقدینگی قادر به جذب آن است. نتیجه نهایی به دو عامل وابسته است:
• حجم خرید در محدوده حمایتی ۳۷ دلار
• رفتار کیف‌پول‌های مرتبط با Core Contributors
اگر این دو عامل به‌نفع پروژه عمل کنند، روند فعلی می‌تواند به محدوده ۵۰ دلار بازگردد. اما در صورتی که نشانه‌ای از فروش عمده مشاهده شود، قیمت در کوتاه‌مدت دوباره ممکن است به کف‌های ماه گذشته نزدیک شود.
نتیجه گیری
هایپرلیکویید وارد مرحله‌ای شده که تحلیل آنچین، رفتار تیم و روند تکنیکال به شکلی نزدیک و هماهنگ بر آینده قیمت اثر می‌گذارند. حجم آنلاک‌ها از نظر درصدی کوچک است، اما ارزش دلاری و منبع آزادسازی آن باعث میشود اثر آن بر روان بازار غیرقابل‌چشم‌پوشی باشد. نمودار قیمتی نیز نشان می‌دهد که بازار در وضعیت بی‌تعادلی قرار دارد و برای هر حرکت صعودی، نیازمند تأییدهای قوی‌تر از حجم و جریان نقدینگی است.
در روزهای پیش‌رو، رصد دقیق کیف‌پول‌های Core Contributors و واکنش قیمت در محدوده ۳۷ و ۴۳ دلار، تعیین‌کننده مسیر بعدی خواهد بود. اگر حمایت‌ها حفظ شود و جریان نقدینگی مثبت باقی بماند، احتمال بازگشت به روند صعودی وجود دارد؛ در غیر این صورت، اصلاح مجدد دور از انتظار نیست.
هیچ تحلیل قطعی در مورد بازارهای مالی وجود ندارد. تمامی موارد ذکر شده صرفاً به منظور اطلاع‌رسانی منتشر گردیده و این مطلب هیچگونه پیشنهاد خرید یا فروشی برای معامله‌گران محسوب نمی‌شود. افراد باید نسبت به ریسک‌های ذاتی بازارهای مالی آگاهی داشته باشند و قبل از اقدام به هرگونه سرمایه‌گذاری از تصمیم خود مطمئن شوند. ایران بروکر نسبت به ضرر و زیان احتمالی شما هیچگونه مسئولیتی را نمی‌پذیرد.
نظرات کاربران