بررسی داده های اقتصادی هفته پیش رو | چشم‌ انداز بازارهای مالی

سرخط خبرهای این هفته:

• سرمایه‌گذاران در مورد کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به میزان 25 یا 50 واحد پایه اختلاف نظر دارند.
• انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلیس بر سر جای خود بماند، اما در ماه نوامبر کاهش نرخ بهره را از سر بگیرد.
• بانک مرکزی ژاپن نیز تغییری ایجاد نمی‌کند و تمرکز بر سیگنال‌های افزایش نرخ بهره آینده خواهد بود.

آغاز کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو

از زمان انتشار گزارش اشتغال ماه ژوئیه ایالات متحده که ترس از رکود را افزایش داد، سرمایه‌گذاران در تلاش بوده‌اند تا میزان کاهش نرخ بهره احتمالی فدرال رزرو در جلسه سپتامبر را پیش‌بینی کنند. اکنون زمان تصمیم‌گیری رسیده است.

روز چهارشنبه، فدرال رزرو تصمیم خود را اعلام خواهد کرد. به نظر می‌رسد این تصمیم درباره میزان کاهش نرخ بهره خواهد بود، نه اینکه آیا مقامات این کشور دکمه کاهش نرخ بهره را فشار خواهند داد یا خیر.

پس از سخنرانی رئیس فدرال رزرو در جکسون هول که در آن اشاره کرد آن‌ها ضعف بیشتر در بازار کار را تحمل نخواهند کرد، سرمایه‌گذاران نگاه خود را به داده‌های مربوط به اشتغال معطوف کردند و با هر نشانه‌ای از نرمی، انتظارات خود را برای کاهش نرخ بهره افزایش دادند. حتی گزارش NFP برای ماه اوت نیز به اندازه انتظارها امیدوارکننده نبود و سرمایه‌گذاران در آن زمان احتمال 30 درصدی برای کاهش نرخ بهره 50 واحد پایه در جلسه هفته آینده را مشاهده کردند.

این درصد پس از انتشار داده‌های CPI برای ماه اوت که نشان داد تورم اصلی همچنان به طور قابل توجهی بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو باقی مانده، به حدود 15 درصد کاهش یافت. اما پس از گزارش‌های رسانه‌ای از Financial Times و Wall Street Journal مبنی بر اینکه تصمیم هفته آینده یک تصمیم نزدیک خواهد بود، این درصد دوباره به 45 درصد افزایش یافت.

با این حال، با توجه به اینکه مدل GDPNow بانک فدرال آتلانتا نرخ رشد 2.5 درصدی را برای سه ماهه سوم پیش‌بینی می‌کند، به نظر می‌رسد دلیل مشخصی برای سیاست‌گذاران وجود ندارد تا این چرخه کاهش نرخ بهره را با یک حرکت تهاجمی آغاز کنند. کاهش 25 واحد پایه حرکت معقول‌تری به نظر می‌رسد.

در صورت تحقق این امر، دلار ممکن است رشد کند، زیرا کسانی که انتظار کاهش نرخ بهره بزرگتری را دارند ممکن است ناامید شوند. اما اینکه آیا دلار می‌تواند به رشد خود ادامه دهد ممکن است به نمودار دات و اظهارات پاول درباره مسیر آینده کمیته بستگی داشته باشد.

اگر نمودار دات و پاول از کاهش نرخ بهره کمتر از 115 واحدی که در حال حاضر توسط بازار انتظار می‌رود خبر دهند، دلار ممکن است افزایش یابد. در مورد وال استریت، اعتماد به اینکه بزرگترین اقتصاد جهان به سمت رکود نمی‌رود ممکن است باعث شود سرمایه‌گذاران بیشتر ریسک کنند و به سرمایه‌گذاری‌هایی که احتمال بازدهی بیشتری دارند، روی آورند، حتی اگر این به معنای کاهش نرخ بهره کمتر از انتظارات باشد.

گزارش خرده‌فروشی ایالات متحده قرار است روز سه‌شنبه منتشر شود، اما با توجه به اهمیت جلسه فدرال رزرو، بعید است که تأثیر زیادی بر موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران داشته باشد.

آیا بانک مرکزی انگلیس کاهش نرخ بهره در ماه نوامبر را تأیید خواهد کرد؟

روز پنجشنبه، نوبت به بانک مرکزی انگلیس می‌رسد تا تصمیم خود را اعلام کند. در جلسه قبلی، این بانک نرخ بهره را 25 واحد پایه کاهش داد، اما این تصمیم بسیار نزدیک بود و مقامات بانک اشاره کردند که در مورد کاهش‌های آینده محتاط خواهند بود.

از آن زمان، داده‌ها عمدتاً موضع مقامات را تأیید کرده‌اند. شاخص‌های مدیران خرید (PMI) در ماه‌های ژوئیه و اوت از انتظارات بهتر بودند و بازار کار نیز به بهبود خود ادامه داد. اگرچه درآمد هفتگی متوسط همچنان کند شد، اما ثابت‌تر از انتظار ظاهر شده و نرخ سالانه برای ماه ژوئیه در سطح بالای 5.1 درصد قرار دارد.

علاوه بر این، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه ژوئیه تا حدودی بهبود یافت و تورم خدمات همچنان بالا باقی مانده است. اعداد تورم ماه اوت روز چهارشنبه منتشر می‌شود و روز جمعه نیز آمار خرده‌فروشی منتشر خواهد شد.

حتی خود رئیس بانک مرکزی انگلیس در جکسون هول گفت که آن‌ها عجله‌ای برای کاهش مجدد نرخ بهره ندارند که باعث شد شرکت‌کنندگان بازار احتمال عدم اقدام در این جلسه را به 80 درصد برسانند.

20 درصد باقیمانده که به کاهش نرخ بهره گرایش دارند ممکن است نتیجه برخی نگرانی‌ها پس از انتشار تولید ناخالص داخلی ماهانه برای ژوئیه باشد که به رکود اشاره داشت.

اگر مقامات واقعاً دست از کاهش نرخ بهره بردارند، سرمایه‌گذاران توجه خود را به ارتباطات این بانک در مورد برنامه‌های آینده خود معطوف خواهند کرد. طبق قراردادهای فیوچرز نرخ بهره شبانه انگلیس (OIS)، سرمایه‌گذاران انتظار دارند دو کاهش نرخ بهره دیگر در ماه‌های نوامبر و دسامبر رخ دهد. بنابراین، اگر سیاست‌گذاران همچنان بر این باور باشند که عجله‌ای برای کاهش نرخ بهره ندارند، پوند ممکن است به افزایش خود ادامه دهد.

انتظارات برای تصمیم بانک مرکزی ژاپن و تقویت ین

روز جمعه، نوبت به بانک مرکزی ژاپن می‌رسد. در ماه ژوئیه، سیاست‌گذاران ژاپنی نرخ بهره را 15 واحد پایه افزایش دادند و از آن زمان به این سو، سیگنال‌هایی را ارسال کرده‌اند که افزایش‌های بیشتری در راه است. این امر به سرمایه‌گذاران اجازه داد تا احتمال 85 درصدی برای افزایش 10 واحد پایه دیگر تا پایان سال را پیش‌بینی کنند.

اگرچه مقامات بانک مرکزی ژاپن بارها اشاره کرده‌اند که سرعت افزایش نرخ بهره کند خواهد بود، اما تفاوت در استراتژی‌های سیاست پولی بین این بانک و بقیه جهان منجر به افزایش چشمگیر ین ژاپنی شده، زیرا با افزایش نرخ بهره در ژاپن، سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند پول خود را در داخل ژاپن سرمایه‌گذاری کنند و دیگر به دنبال کسب سود از اختلاف نرخ بهره بین ژاپن و کشورهای دیگر نیستند.

با این حال، انتظار می‌رود در این جلسه هیچ اقدام سیاستی انجام نشود و بنابراین، تمرکز بر این خواهد بود که آیا اودا و همکارانش همچنان به سیگنال دادن برای افزایش‌های بیشتر در آینده ادامه خواهند داد یا خیر. هر چیزی که دیدگاه بازار را مبنی بر اینکه ممکن است قبل از پایان سال افزایش دیگری صورت گیرد، تأیید کند، ممکن است به ین اجازه دهد تا به روند صعودی خود ادامه دهد.

چند ساعت قبل از تصمیم، اعداد شاخص قیمت مصرف‌کننده ملی (Nationwide CPI) برای ماه اوت منتشر خواهد شد.

تورم کانادا و خلاصه تصمیمات بانک مرکزی کانادا

کانادا نیز روز سه‌شنبه داده‌های تورمی خود برای ماه اوت را منتشر خواهد کرد. بانک مرکزی کانادا در جلسه هفته گذشته نرخ بهره را برای سومین بار متوالی کاهش داد و در صورت کندتر شدن اقتصاد در آینده، امکان کاهش‌های بیشتر را فراهم کرده است. خلاصه تصمیمات بانک مرکزی که روز چهارشنبه منتشر می‌شود ممکن است در این زمینه روشن‌سازی بیشتری داشته باشد، اما کاهش بیشتر قیمت‌های مصرف‌کننده در روز قبل می‌تواند شرکت‌کنندگان بازار را تشویق کند تا انتظارات خود برای کاهش نرخ بهره را افزایش دهند. در حال حاضر، آن‌ها انتظار دارند تا پایان سال 60 واحد پایه دیگر کاهش نرخ بهره رخ دهد. خرده‌فروشی این کشور در دستور کار روز جمعه قرار دارد.

در استرالیا، گزارش اشتغال برای ماه اوت روز پنجشنبه منتشر خواهد شد.