اوراق قرضه دولتی آمریکا یا وزارت خزانه‌داری نفوذ فوق‌العاده‌ای در تمام بازارهای قابل معامله از جمله بیت کوین و اتریوم دارند. محاسبه ریسک در امور مالی نسبی است، بنابراین نرخ سود همه وام‌ها، وام مسکن و حتی مشتقات ارز دیجیتال هزینه سرمایه‌گذاری را افزایش می‌دهد.
با فرض بدترین سناریوی دولت ایالات متحده که در نهایت بدهی خود را نکول می‌کند، برای خانواده‌ها، مشاغل و کشورهایی که این اوراق را دارند چه اتفاقی می‌افتد؟ فقدان پرداخت بدهی بهره احتمالاً باعث کمبود جهانی دلار آمریکا میشود و باعث ایجاد یک اثر آبشاری میشود.
اما، حتی اگر این سناریو محقق شود، تاریخ به ما نشان می‌دهد که ارزهای دیجیتال ممکن است در دوره‌های عدم قطعیت به عنوان پوشش عمل کنند. به عنوان مثال، بیت‌کوین در طول جنگ تجاری ایالات متحده و چین در ماه مه 2021 عملکرد بسیار بهتری از دارایی‌های سنتی حفظ ثروت داشت. بیت کوین بین 5 تا 31 مه همان سال 47 درصد افزایش یافت، در حالی که نزدک 8.7 درصد کاهش یافت.
از آنجایی که عموم مردم بیش از 29 تریلیون دلار در خزانه‌داری ایالات متحده دارند، آن‌ها کم خطرترین محصول مالی موجود در نظر گرفته می‌شوند. با این حال، قیمت هر یک از آن اوراق دولتی، یا بازده معامله شده، بسته به سررسید قرارداد متفاوت خواهد بود. با فرض اینکه ریسک طرف مقابل برای این طبقه دارایی وجود ندارد، تنها مهم‌ترین عامل قیمت گذاری، انتظار تورمی است.
بیایید بررسی کنیم که آیا قیمت بیت‌کوین و اتریوم تحت تأثیر رشد تقاضا برای خزانه‌داری ایالات متحده قرار می‌گیرد یا خیر.
افزایش تقاضا اوراق قرضه دولتی منجر به کاهش بازدهی میشود
اگر عموم مردم معتقد باشند که تورم به این زودی مهار نخواهد شد، این سرمایه‌گذار احتمالا در هنگام معامله با خزانه‌داری به دنبال بازدهی بالاتر است. از سوی دیگر، اگر دولت ایالات متحده به‌طور فعال ارزش پول خود را کاهش دهد یا انتظار تورم اضافی وجود داشته باشد، سرمایه‌گذاران تمایل دارند به خزانه داری ایالات متحده پناه ببرند که باعث بازدهی پایین‌تر میشود.
توجه کنید که چگونه بازدهی خزانه داری پنج ساله در 22 ژوئن به 4.05 درصد رسید که بالاترین سطح در بیش از سه ماه گذشته بود. این حرکت در حالی اتفاق افتاد که شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده در ماه مه به 4.0 درصد بر مبنای سالانه رسید که پایین‌ترین رشد تورم از مارس 2021 است.
بازدهی 4.05 درصدی نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران انتظار ندارند تورم به این زودی‌ها به زیر هدف 2 درصدی بانک مرکزی کاهش یابد، اما همچنین نشان می‌دهد که اوج 9.1 درصدی داده‌های CPI در ژوئن 2022 پشت سر گذاشته شده است.
همبستگی معکوس معمولی بین بیت کوین و بازدهی خزانه داری ایالات متحده در 10 روز گذشته باطل شده است، به احتمال زیاد به این دلیل که سرمایه‌گذاران به‌شدت در حال خرید اوراق قرضه دولتی برای امنیت خود هستند، صرف نظر از اینکه بازدهی کمتر از انتظارات تورمی است.
شاخص S&P 500 که بازار سهام ایالات متحده را اندازه‌گیری می‌کند، در 16 ژوئن به 4430 رسید که تنها 7.6 درصد پایین‌تر از بالاترین رکورد تاریخی خود بود، که این نیز بازدهی بالاتر را توضیح می‌دهد. در حالی که سرمایه‌گذاران معمولاً پیش از زمان‌های آشفته به دنبال دارایی‌های کمیاب و محافظت‌شده با تورم هستند، تقاضای آن‌ها برای ارزش‌گذاری بیش از حد سهام محدود است.
نظرات کاربران