فشار تورمی در آمریکا وارد مرحله تازه‌ای شده است. در حالی که بخش مهمی از افزایش قیمت‌ها در ماه‌های گذشته به تعرفه‌های تجاری و جهش هزینه انرژی پس از جنگ ایران نسبت داده می‌شد، تازه‌ترین برآوردهای فدرال رزرو کلیولند نشان می‌دهد فشار تورمی اکنون در شاخص‌هایی ظاهر می‌شود که حتی غذا و انرژی را هم کنار می‌گذارند.
این همان تغییری است که Motley Fool از آن با عنوان تشدید «Trumpflation» یاد کرده؛ اصطلاحی غیررسمی برای توصیف تورمی که این رسانه بخشی از آن را نتیجه سیاست‌های دولت دونالد ترامپ می‌داند.
براساس ابزار Inflation Nowcasting فدرال رزرو کلیولند، تورم سالانه Core PCE برای سپتامبر حدود ۳.۰۵ درصد و برای اکتبر حدود ۳.۱۳ درصد برآورد شده است. این شاخص در ماه‌های قبل نزدیک ۳ درصد باقی مانده بود.
Core PCE اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا قیمت‌های پرنوسان غذا و انرژی را حذف می‌کند و یکی از شاخص‌های مهم فدرال رزرو برای ارزیابی روند پایدار تورم است. بنابراین افزایش آن می‌تواند نشانه‌ای باشد که فشار قیمت‌ها دیگر فقط داستان بنزین و نفت نیست.
یکی از عوامل این فشار، تعرفه‌های دولت ترامپ است. تحقیق تازه اقتصاددانان فدرال رزرو نیویورک نشان می‌دهد حدود ۹۰ درصد هزینه تعرفه‌های سال ۲۰۲۵ به قیمت واردات آمریکا منتقل شده و تا فوریه ۲۰۲۶، این تعرفه‌ها حدود ۲.۹ واحد درصد به تورم کالاهای مصرفی اضافه کرده‌اند.
اما اثر تعرفه فقط به کالاهای وارداتی محدود نمی‌شود. تولیدکنندگان آمریکایی نیز برای مواد اولیه و قطعات وارداتی هزینه بیشتری می‌پردازند و بخشی از این هزینه با تأخیر به قیمت محصولات داخلی منتقل می‌شود. فدرال رزرو نیویورک می‌گوید این اثر غیرمستقیم معمولاً طی شش تا دوازده ماه آشکار می‌شود.
در سوی دیگر، جنگ ایران و اختلال در مسیرهای انرژی خاورمیانه هزینه سوخت و حمل‌ونقل را بالا نگه داشته است. تردد نفتکش‌ها از تنگه هرمز همچنان پایین‌تر از سطح پیش از جنگ است و هزینه‌های حمل‌ونقل، بیمه و پالایش نیز افزایش یافته‌اند.
ترکیب این دو عامل می‌تواند توضیح دهد چرا فشار تورمی اکنون از انرژی به بخش‌های دیگر اقتصاد منتقل می‌شود: نفت گران‌تر فقط قیمت بنزین را بالا نمی‌برد؛ هزینه حمل کالا، تولید پلاستیک، لجستیک و بسیاری از محصولات صنعتی نیز افزایش پیدا می‌کند.
برای بازارها، مسئله اصلی همین «ماندگار شدن» تورم است. اگر Core PCE به حرکت صعودی ادامه دهد، فدرال رزرو فضای کمتری برای کاهش نرخ بهره خواهد داشت و حتی ممکن است برای مهار تورم مجبور به حفظ سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر شود؛ سناریویی که برای بازاری با ارزش‌گذاری بالا و شرکت‌های فناوری درگیر سرمایه‌گذاری سنگین روی دیتاسنترهای هوش مصنوعی، چندان خوشایند نیست.
تورم آمریکا هنوز از کنترل خارج نشده، اما داده‌های تازه یک هشدار مهم دارند: فشار قیمت‌ها ممکن است دیگر فقط در پمپ بنزین دیده نشود؛ بلکه آرام‌آرام در حال نفوذ به هسته اقتصاد باشد.
نظرات کاربران