آیا خرید طلای جهانی در قیمت‌های فعلی یک تله بزرگ است؟ گزارش کیتکو ۲۵ مهر

معاملات اسپات طلا در قیمت ۴,۱۹۳.۵۹ دلار آغاز کرد. در همان ساعات اولیه، قیمت به سرعت از مرز ۴,۲۰۰ دلار عبور کرد و در روز دوشنبه سقف هفتگی خود را در ۴,۲۱۶.۹۱ دلار به ثبت رساند. اما این موج صعودی دوام چندانی نیافت و از روز سه‌شنبه، تقویت شاخص دلار در کنار جهش بازدهی اوراق خزانه‌داری فشار فروش سنگینی را به بازار تحمیل کرد.

نقطه اوج این ریزش در روز چهارشنبه رقم خورد. انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه سپتامبر با ثبت نرخ سالانه ۳.۷ درصد فراتر از انتظارات بازار ظاهر شد. این عدد نشان داد که تورم ناشی از انرژی همچنان پایدار است و فدرال رزرو ممکن است چاره‌ای جز انقباض مجدد سیاست‌های پولی در نشست ماه اکتبر نداشته باشد. با افزایش شرط‌بندی‌ها روی افزایش نرخ بهره و جهش ارزش دلار، طلا کف حمایتی ۴,۱۰۰ دلار را از دست داد و در چهارشنبه کف هفتگی خود را در سطح ۴,۰۷۳.۳۵ دلار ثبت کرد.

ورق معاملات از روز پنجشنبه برگشت. با وجود اینکه شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) نیز فراتر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شد، بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری به شکلی چشمگیر از اوج‌های اخیر خود عقب‌نشینی کرد و شاخص دلار تضعیف شد. این مسیر بازیابی با اظهارات کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، قدرت بیشتری گرفت.

وارش از دادن هرگونه سیگنال مستقیم مبنی بر افزایش قطعی نرخ بهره در نشست اکتبر خودداری کرد. اقدامی که از شدت نگرانی‌های فوری بازار کاست، هرچند فعالان بازار همچنان احتمال یک مرحله افزایش نرخ دیگر را تا پیش از پایان سال جاری زنده نگه داشته‌اند. در پی این تحولات، طلا بار دیگر تا نزدیکی مرز ۴,۲۰۰ دلار بالا آمد، اما در ساعات پایانی جمعه با برداشت سود خریداران کمی عقب نشست تا هفته را با کاهشی بسیار جزئی و در شرایطی سرشار از تردید به پایان برساند.

نظرسنجی هفتگی کیتکو

جدیدترین نظرسنجی هفتگی کیتکو نشان‌دهنده یک شکاف تحلیلی عمیق در میان فعالان بازار است. شکست‌های پی‌درپی طلا در محدوده ۴,۲۰۰ دلار، تمایلات صعودی را در میان سرمایه‌گذاران خرد فرسوده کرده و تحلیل‌گران نهادی را نیز در وضعیت بلاتکلیفی قرار داده است.

در بخش کارشناسان و تحلیل‌گران وال استریت، از میان ۱۲ متخصص شرکت‌کننده:

• ۵۰ درصد (۶ نفر) اعلام کردند که بازار را در هفته پیش رو خنثی یا در فاز رنج ارزیابی می‌کنند و جهت مشخصی برای آن متصور نیستند.
• ۳۳ درصد (۴ نفر) به تداوم رشد طلا و ثبت قیمت‌های بالاتر باور دارند.
• ۱۷ درصد (۲ نفر) ادامه روند اصلاحی و ریزش قیمت‌ها را پیش‌بینی کرده‌اند.

در سوی دیگر و در نظرسنجی آنلاین مین استریت که معامله‌گران خرد در آن مشارکت دارند، از میان ۱۳۹ رای ثبت‌شده:

• ۴۵ درصد (۶۳ معامله‌گر) بر این باورند که طلا در هفته آینده کاهش قیمت را تجربه خواهد کرد.
• ۴۳ درصد (۶۰ معامله‌گر) انتظار دارند روند قیمت رو به رشد باشد.
• ۱۲ درصد (۱۶ معامله‌گر) خواستار ادامه فاز رنج و تثبیت در همین محدوده قیمتی شده‌اند.

این آمار نشان می‌دهد که ناتوانی قیمت در عبور قطعی از مقاومت ۴,۲۰۰ دلاری، برای اولین بار کفه ترازو را در میان سرمایه‌گذاران خرد به سود جریان نزولی سنگین‌تر کرده است.

صدای تحلیلگران بازار طلا

دیدگاه کارشناسان برجسته بازارهای مالی ابعاد گسترده‌تری از متغیرهای کلان و تکنیکال را پیش روی معامله‌گران قرار می‌دهد.

بی‌طرف‌ها:

کالین چیزینسکی، استراتژیست ارشد بازار در موسسه مدیریت دارایی SIA، با اعلام موضع خنثی تأکید می‌کند که اونس طلا در حال حاضر حول محور سطح روانی ۴,۲۰۰ دلار در نوسان است. به باور او، با توجه به کاهش انتشار داده‌های کلان اقتصادی در روزهای آینده، تمرکز اصلی وال استریت به سمت گزارش‌های درآمدی شرکت‌های بزرگ معطوف خواهد شد و محرک قدرتمندی برای شکست این محدوده در دسترس نیست.

آدریان دی، مدیر دارایی‌های Adrian Day Asset Management، موضع خود را بدون تغییر ارزیابی می‌کند و اعتقاد دارد پیش از بریک‌اوت نهایی، بازار نیازمند دست‌وپنجه نرم کردن بیشتری درون این رنج است. او مقاومت طلا در برابر افزایش بازدهی اوراق، استحکام شاخص دلار و جهش قیمت نفت را نشانه‌ای بسیار مثبت ارزیابی می‌کند که نشان می‌دهد سطوح حمایتی زیر بازار به شدت مستحکم هستند.

آدریان دی معتقد است خروج طلا از این محدوده حتمی است، اما شاید اصلی‌ترین کاتالیزور صعودی، پایان یافتن درگیری‌های نظامی باشد. چراکه پایان جنگ باعث ریزش دلار و نفت خواهد شد و با مهار تورم، فشارهای ناشی از انتظارات افزایش نرخ بهره را از بین می‌برد.

صعودی‌ها:

دارین نیوسام، تحلیل‌گر ارشد Barchart، با نگاهی کاملاً صعودی اعلام کرد که در این مقطع کاری به الگوهای تکنیکال در نمودار هفتگی یا خرید پیوسته بانک‌های مرکزی ندارد. از دیدگاه او، گزارش‌هایی مبنی بر اظهارات رئیس‌جمهور آمریکا درباره عدم استفاده از تسلیحات هسته‌ای یا عدم اعزام نیروی زمینی به ایران بیش از هر چیز جلب توجه می‌کند، گزاره‌ای که بازارهای مالی معمولاً آن را به عنوان آمادگی برای تشدید تنش تعبیر می‌کنند. نیوسام بر این باور است که اگر تحولات به سمت تشدید بحران برود، خریداران بلندمدت برای حفظ ارزش دارایی‌های خود با قدرت تمام به طلا روی خواهند آورد.

جیمز استنلی، استراتژیست ارشد فارکس دات‌کام، بازگشت انتهای هفته طلا را بسیار قدرتمند خواند. از نظر تکنیکال، او اشاره می‌کند که قیمت در حال شکل دادن به یک الگوی کنج نزولی (Falling Wedge) است که نشان‌دهنده فاز هضم قیمت پس از صعود است. استنلی مرز ۴,۰۰۰ دلار را سطح تعیین‌کننده اصلی می‌داند و معتقد است تا زمانی که این حمایت نشکند، چشم‌انداز بازار برای او کاملاً صعودی باقی می‌ماند.

ریچ چکان، مدیر ارشد Asset Strategies International، افت ارزش دلار پس از پنج هفته متوالی رشد را فرصتی طلایی برای طلا قلمداد می‌کند. کاهش ارزش دلار خرید طلا را برای سرمایه‌گذارانی که از سایر ارزها استفاده می‌کنند به صرفه‌تر کرده و تقاضای فیزیکی را تحریک می‌کند.

نعیم اسلم، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Zaye Capital Markets، محدوده ۴,۱۵۴ دلار را به عنوان حمایت بسیار مهم کوتاه‌مدت و سطح ۴,۱۷۹ دلار را به عنوان مقاومت مستقیم پیش رو معرفی می‌کند. از نگاه اسلم، کاهش پایدار بازدهی واقعی اوراق می‌تواند مسیر را برای ورود نقدینگی نهادی به سمت طلا باز کند، در حالی که احیای انتظارات انقباضی ممکن است منجر به رنج بیشتر شود.

دیوید موریسون، تحلیل‌گر ارشد Trade Nation، بر این باور است که طلا با موفقیت چشمگیری از تلاطم ناشی از داده‌های تورمی خارج شد. اگرچه گزارش CPI ابتدا باعث پرواز بازده اوراق و سقوط طلا تا کف‌های هفته گذشته و ریزش نقره به سطوح سه ماه پیش شد، اما عقب‌نشینی دلار و شفاف‌سازی مقامات فدرال مبنی بر عدم شتاب‌زدگی در افزایش متوالی نرخ بهره، شرایط را کاملاً دگرگون ساخت و قیمت را دوباره به مصاف مقاومت ۴,۲۰۰ دلاری فرستاد.

الکس کوپتسیکویچ، تحلیل‌گر ارشد FxPro، به یک الگوی رفتاری تکرارشونده طی هفت هفته متوالی اشاره می‌کند: طلا در نیمه اول هفته زیر فشار فروش قرار می‌گیرد و از روز چهارشنبه به بعد وارد یک موج صعودی قدرتمند می‌شود. او با اشاره به اصلاح سنگین سهام شرکت‌های بزرگ فناوری توضیح می‌دهد که این ریزش به معنای خروج کامل از ریسک نیست، بلکه حاصل بازتنظیم سبدهای سرمایه‌گذاری است.

احتیاط و نزولی:

فواد رزاق‌زاده، تحلیل‌گر StoneX Bullion، هشدار می‌دهد که علیرغم بازگشت قیمت در روز پنجشنبه، هنوز شواهد قطعی از تشکیل کف قیمتی نهایی در دسترس نیست. رزاق‌زاده معتقد است اگرچه ریزش شاخص دلار و عقب‌نشینی بازدهی اوراق از شدت فشار کاسته است، اما نمی‌توان این رشد را پایان حتمی فاز اصلاحی دانست. به بیان او، طلا تلاش کرده تا سطح کلیدی ۴,۱۰۰ دلار را حفظ کند اما سد مقاومتی بالا همچنان محکم است و برای اعلام آغاز موج صعودی جدید، باید شکست معتبر این مقاومت تایید شود.

آدام باتن، مدیر استراتژی ارز در investingLive، با دیدگاهی کاملاً نزولی تأکید می‌کند که خوش‌بینی بازار به عدم افزایش شدید نرخ‌ها اشتباه است. به اعتقاد او، پیش‌بینی افزایش تنها ۷۰ واحد پایه‌ای که اکنون قیمت‌گذاری شده با واقعیت داده‌های وحشتناک تورم همخوانی ندارد و معامله‌گران به دلیل نگرانی از بدهی‌های بخش هوش مصنوعی، خطرات گزارش‌های تورمی این هفته را نادیده گرفته‌اند.

دنیل پاویلونیس، کارگزار ارشد کامودیتی در StoneX Group، طلا را تابعی معکوس از بازدهی اوراق ۱۰ ساله آمریکا می‌داند. او وضعیت فعلی را شبیه به دهه ۱۹۷۰ با نرخ‌های بهره بالا و تورم پایدار ارزیابی می‌کند. پاویلونیس اشاره می‌کند که برخلاف گذشته، این روزها رونق زیرساخت‌های هوش مصنوعی بخشی از تقاضا و تورم را هدایت می‌کند و جریان سرمایه به جای اوراق خزانه به سمت این حوزه می‌رود.

پاویلونیس تأکید می‌کند که اگر بازدهی اوراق به ۸ درصد برسد، طلا ممکن است تا سطح ۳,۵۰۰ دلار و نقره به زیر ۴۰ دلار سقوط کند. از دید او، طلا دیگر پوشش کلاسیک کاملی در برابر تورم نیست و حتی با آغاز بحران ایران نیز سقف جدیدی ثبت نکرد. از این رو، تداوم رشد طلا کاملاً مشروط به شکستن سطح بازدهی ۵ درصدی اوراق به سمت پایین خواهد بود.

سایمون-پیتر، مدیر توسعه کسب‌وکار در XS.com، طلا را در یک محدوده فرسایشی از اواخر سپتامبر گرفتار می‌داند. او به تشدید ناامنی‌های دریایی و هدف قرار گرفتن مسیرهای کشتیرانی در تنگه هرمز و جهش هزینه‌های حمل‌ونقل اشاره کرده و یادآور می‌شود که در غیاب هرگونه راهکار دیپلماتیک، جنگ طولانی‌مدت ریسک حمله به زیرساخت‌های نفتی و انرژی منطقه را به همراه دارد که مستقیماً به زیان تورم آمریکا است. سایمون نتیجه می‌گیرد که تلفیق تورم رو به افزایش، اقتصاد آمریکا و بحران حل‌نشدنی خاورمیانه، رشدهای طلا را از لحاظ بنیادین ناپایدار کرده و آن را در برابر اصلاح‌های سنگین به شدت آسیب‌پذیر می‌سازد.

داده های اقتصادی هفته پیش رو

در هفته معاملاتی پیش رو، تقویم اقتصادی نسبت به روزهای گذشته خلوت‌تر است و فرصت مناسبی برای ارزیابی تاب‌آوری بخش‌های مختلف اقتصاد آمریکا فراهم می‌کند.

در روز سه‌شنبه، آمار مربوط به بخش مسکن شامل مجوزهای ساخت، شروع ساخت مسکن و فروش خانه‌های در انتظار معامله برای ماه سپتامبر منتشر خواهد شد.

روز پنجشنبه، معامله‌گران نگاه خود را به آمار هفتگی مدعیان بیمه بیکاری معطوف خواهند کرد تا وضعیت لحظه‌ای بازار کار را بررسی کنند، حوزه‌ای که برای تصمیم‌گیری‌های بعدی فدرال رزرو نقش حیاتی ایفا می‌کند.

روز جمعه مهم‌ترین داده‌های هفته پیش روی بازار قرار می‌گیرد. انتشار برآورد اولیه شاخص مدیران خرید (PMI) در بخش‌های خدمات، تولید و ترکیبی موسسه S&P Global تصویر روشنی از سرعت انبساط یا انقباض اقتصاد ارائه خواهد داد. در ادامه همان روز، قرائت نهایی شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای ماه اکتبر منتشر می‌شود که انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان را به دقت منعکس خواهد کرد.

جمع بندی گزارش کیتکو

ساختار حرکتی اونس طلا گویای آن است که نبرد میان خریداران و فروشندگان در سطوح عددی کاملاً مشخصی در جریان است:

سطح ۴,۲۰۰ دلار و محدوده ۴,۲۱۶.۹۱ دلار مقاومت نزدیک و سنگین بازار است که عبور پرقدرت از آن می‌تواند راه را به سمت اهداف ۴,۴۰۰ و ۴,۵۰۰ دلار در بلندمدت باز کند.

در بخش حمایت‌ها، محدوده ۴,۱۵۴ دلار نخستین ناحیه خریداران در کوتاه‌مدت به شمار می‌رود. پایین‌تر از آن، باند حمایتی ۴,۱۰۰ دلار که در اصلاح اخیر مکرراً مورد آزمون قرار گرفت، مرز ثبات تکنیکال طلا است.

کف هفتگی در ۴,۰۷۳.۳۵ دلار و در نهایت سطح روانی و بنیادین ۴,۰۰۰ دلار خطوط قرمز بازار محسوب می‌شوند. هرگونه شکست پایدار به زیر مرز ۴,۰۰۰ دلار می‌تواند پایان سناریوهای صعودی میان‌مدت را اعلام کرده و طلا را وارد فاز اصلاحی عمیق‌تری کند. تا زمانی که بازدهی اوراق قرضه آمریکا جهت قطعی خود را در برخورد با سطوح کلیدی مشخص نکند، معامله‌گران باید آمادگی نوسانات غافلگیرکننده درون این دامنه‌های قیمتی را حفظ نمایند.