در حالی که بازار سهام آمریکا سال ۲۰۲۵ را با رشد قابل توجه پشت سر گذاشته است، نشانههایی از درون فدرال رزرو حاکی از افزایش عدم قطعیت اقتصادی و احتمال فشار نزولی بر بازار سهام آمریکا در سال ۲۰۲۶ است.
شاخص اس اند پی ۵۰۰ (S&P 500) در سال جاری میلادی حدود ۱۶ درصد رشد کرده که تقریباً دو برابر میانگین تاریخی آن محسوب میشود. با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند که این عملکرد قوی در کنار ارزشگذاری بسیار بالای بازار و اختلاف نظر کمسابقه در میان سیاستگذاران پولی میتواند زمینهساز اصلاح یا حتی افت شدید بازار در سال آینده باشد.
در نشست دسامبر کمیته بازار آزاد فدرال، بانک مرکزی آمریکا با کاهش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره موافقت کرد، اما نکته قابل توجه، مخالفت سه عضو کمیته با این تصمیم بود. این سطح از اختلاف نظر آخرین بار در سال ۱۹۸۸ مشاهده شده است. آستن گولزبی (Austan Goolsbee)، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، و جفری اشمید (Jeffrey Schmid)، رئیس فدرال رزرو کانزاسسیتی، خواهان تثبیت نرخ بهره بودند، در حالی که استفن میران (Stephen Miran)، از اعضای هیئتمدیره، کاهش شدیدتر نرخ بهره را ترجیح میداد.
کارشناسان معتقدند این شکاف بیسابقه نشان میدهد شرایط اقتصادی بهدرستی قابل تفسیر نیست. متیو لوزتی (Matthew Luzzetti)، اقتصاددان ارشد دویچه بانک، میگوید چنین اختلافهایی معمولاً نشانه افزایش ریسک برای بازارهای مالی است، زیرا بازار سهام بهشدت از عدم قطعیت گریزان است.
ریشه این اختلافها به سیاستهای تجاری دولت دونالد ترامپ بازمیگردد. تعرفههای گسترده و کمسابقه آمریکا باعث افزایش همزمان فشار تورمی و نرخ بیکاری شده است. این وضعیت فدرال رزرو را در موقعیتی دشوار قرار داده، زیرا کاهش نرخ بهره میتواند تورم را تشدید کند و افزایش نرخ بهره نیز به بازار کار آسیب بزند.
در کنار این نااطمینانیها، ارزشگذاری بازار سهام نیز به سطحی نگرانکننده رسیده است. نسبت قیمت به سود تعدیلشده چرخهای یا کیپ ای (CAPE) شاخص اس اند پی ۵۰۰ در ماه نوامبر به عدد ۳۹,۲ رسیده که آخرین بار در اوج حباب داتکام در سال ۲۰۰۰ دیده شده بود. دادههای تاریخی نشان میدهد در دورههایی که این نسبت بالاتر از ۳۹ قرار گرفته، بازار سهام در ۱۲ ماه بعدی بهطور میانگین با افت ۴ درصدی مواجه شده است، هرچند دامنه نوسان نتایج بسیار گسترده بوده است.
جروم پاول (Jerome Powell)، رئیس فدرال رزرو (Federal Reserve)، پیشتر نیز اعلام کرده بود که بر اساس بسیاری از معیارها، قیمت سهام در سطوح بالایی قرار دارد. با توجه به تداوم اختلافها در سیاستگذاری پولی و فشارهای ناشی از سیاستهای تجاری، برخی تحلیلگران معتقدند سال ۲۰۲۶ میتواند برای سرمایهگذاران بورسی چالشبرانگیزتر از سال ۲۰۲۵ باشد و احتمال اصلاح قیمتها را نباید نادیده گرفت.
نظرات کاربران