گزارش هفتگی گلس نود ۹ اسفند ۱۴۰۳؛ بررسی بزرگترین هک تاریخ کریپتو

گلس‌نود این هفته به بررسی هک تاریخی صرافی بای بیت (Bybit) پرداخته است. این حمله که منجر به از دست رفتن 1.48 میلیارد دلار شد، موجی از برداشت‌های گسترده و فروش‌های هیجانی در بازار ایجاد کرد. این شرایط باعث شد بیت کوین 20 درصد کمتر از سقف تاریخی خود معامله شود.

همچنین، بازار 5 درصد کمتر از هزینه تمام‌شده برای سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در حال معامله است. این موضوع برای سرمایه‌گذاران جدید زیان شدیدی به همراه داشت که به تشدید فشار فروش منجر شده است.

هک تاریخی بای بیت و تأثیر آن بر بازار

در تاریخ ۲۱ فوریه ۲۰۲۵، یکی از بزرگ‌ترین هک‌های تاریخ ارزهای دیجیتال رخ داد و بازار را دچار تلاطم کرد. صرافی بای بیت هدف یک حمله امنیتی گسترده قرار گرفت که در نتیجه آن، مهاجم موفق شد ۴۰۳،۹۹۶ واحد اتریوم (معادل ۱/۱۳ میلیارد دلار) را از کیف پول سرد این پلتفرم به سرقت ببرد. این حمله با سوءاستفاده از مجوزهای قرارداد هوشمند انجام شد و مهاجم توانست وجوه را به یک آدرس ناشناس منتقل کند.

بن ژو (Ben Zhou)، مدیرعامل بای بیت، در توضیح این رخداد اعلام کرد که هکر از رابط کاربری جعلی (Musked UI) استفاده کرده است؛ به‌طوری که امضاکنندگان را فریب داده و آنها را وادار به تأیید یک تراکنش مخرب کرده است. با وجود شدت این حمله، بای بیت اطمینان داد که سایر کیف پول‌های سرد این صرافی همچنان در امنیت کامل هستند و امکان برداشت دارایی‌ها برای کاربران همچنان برقرار است.

تحقیقات نشان داد که دارایی‌های سرقت‌شده تنها محدود به اتریوم نبوده و سایر ارزهای دیجیتال نیز به سرقت رفته‌اند:

• اتریوم (ETH): ۴۰۳،۹۹۶ واحد اتریوم
• اتریوم استیک شده (stETH): ۹۱،۰۷۶ واحد
• mETH: حدود ۸،۰۰۰ واحد
• cmETH: حدود ۱۵،۰۰۰ واحد

در مجموع، این هک ۱/۴۸ میلیارد دلار خسارت مالی به همراه داشت که باعث نگرانی گسترده در مورد امنیت صرافی‌ها، حفظ دارایی کاربران و احتمال فشار فروش در بازار شد.

واکنش بازار و خروج گسترده سرمایه از بای بیت

پس از این حادثه، بازار با افزایش نوسانات و برداشت‌های گسترده کاربران مواجه شد. سرمایه‌گذاران نگران امنیت دارایی‌های خود بودند و بسیاری از آنها تصمیم به خارج کردن وجوه خود از صرافی گرفتند. این مسئله باعث کاهش چشمگیر ذخایر بای بیت در روزهای پس از هک شد.

تا تاریخ ۲۴ فوریه ۲۰۲۵، خروج سرمایه از بای بیت به شکل قابل‌توجهی افزایش یافت:

• بیت کوین (BTC): خروج ۲۱،۲۴۸ واحد BTC (کاهش ذخایر از ۷۰،۶۰۴ BTC به ۴۹،۳۵۶ BTC)
• تتر (USDT): خروج ۱/۷۶ میلیارد دلار USDT (کاهش ذخایر از ۳/۲۵ میلیارد به ۱/۵ میلیارد USDT)
• USDE: خروج ۲۱۷/۴۷ میلیون دلار USDE (کاهش ذخایر از ۵۷۸/۳۷ میلیون به ۳۶۰/۹۰ میلیون USDE)

این آمار نشان می‌دهد که بحران نقدینگی در بای بیت تشدید شده و نگرانی‌ها درباره امنیت صرافی‌های متمرکز بیش از پیش افزایش یافته است.

اوج خروج سرمایه از بای بیت

تا تاریخ ۲۴ فوریه ۲۰۲۵، ذخایر بای بیت در دارایی‌های اصلی از جمله بیت‌ کوین و استیبل کوین‌ها از ۱۰/۸ میلیارد دلار در زمان هک به ۶/۵ میلیارد دلار کاهش یافت. این موضوع نشان‌دهنده خروج مجموعاً ۴/۳ میلیارد دلار سرمایه از این صرافی است. هرچند در روزهای ابتدایی، برداشت‌های هیجانی شدت زیادی داشت، اما نرخ خروج سرمایه به تدریج کاهش یافت و نشان از نوعی ثبات نسبی در بازار دارد.

در همین حال، ذخایر اتریوم (شامل ETH معمولی و استیک‌شده) با تلاش‌های بای بیت برای بازیابی دارایی‌ها به ۱/۱۹ میلیارد دلار رسید. با این حال، قیمت اتریوم همچنان تحت فشار بود و به ۲،۴۹۰ دلار کاهش یافت. علاوه بر این، خروجی مجدد حدود ۱۱۷ میلیون دلار پس از بازخرید دارایی‌ها نشان می‌دهد که اعتماد سرمایه‌گذاران همچنان پایین است.

بازیابی ذخایر اتریوم

تا تاریخ ۲۶ فوریه ۲۰۲۵، بای بیت توانست ۱/۵۸ میلیارد دلار ورودی اتریوم دریافت کند که ۸۰۲ میلیون دلار (۵۰/۷ درصد) آن تنها از هشت تراکنش بزرگ نشأت گرفته است.

این ورودی‌های گسترده نشان می‌دهد که بای بیت تلاش‌های سازمان‌یافته‌ای برای افزایش ذخایر خود انجام داده که احتمالاً شامل انتقال‌های درون‌صرافی، خریدهای استراتژیک، یا سپرده‌گذاری توسط تأمین‌کنندگان نقدینگی سازمانی بوده است.

درحالی‌که ذخایر اتریوم در حال بازیابی بود، خروج بیت‌ کوین از این صرافی همچنان شدید باقی ماند. از زمان وقوع هک، مجموع خروج سرمایه بیت‌ کوین به ۲/۴۷ میلیارد دلار رسید که ۴۷/.۲ درصد از آن (۱/۱۶ میلیارد دلار) تنها از طریق پنج تراکنش بزرگ انجام شد.

وضعیت مشابهی در مورد استیبل کوین تتر (USDT) نیز مشاهده شد؛ طی همین بازه زمانی، خروج سرمایه ۲/۲۵ میلیارد دلار بوده که ۳۸/۱ درصد از آن (۸۵۴ میلیون دلار) از طریق هشت تراکنش کلان صورت گرفته است.

تحلیل تلاش‌های بای بیت برای افزایش ذخایر اتریوم، همراه با خروجی‌های قابل‌توجه بیت‌ کوین و تتر، تصویری از واکنش این صرافی و سایر نهادهای بزرگ به یکی از بزرگ‌ترین هک‌های تاریخ ارزهای دیجیتال ارائه می‌دهد.

بحران بازار پس از هک بای بیت

با ادامه پیامدهای هک بای بیت، بازار با افزایش نوسانات و کاهش نقدینگی مواجه شد. با کاهش تقاضای خرید در بازار اسپات و تشدید فشار فروش، یک اصلاح گسترده قیمتی در بازار شکل گرفت.

این ضعف گسترده در بازار باعث شد که:

• قیمت بیت‌ کوین در بازه ماهانه ۱۳/۶ درصد کاهش یابد.
• اتریوم و سولانا افت‌های شدیدتری را تجربه کنند، به‌ترتیب ۲۲/۹ درصد و ۴۰ درصد.
• شاخص میم کوین‌ها (Meme Coin Index) با سقوط ۳۶/۹ درصدی مواجه شود، که نشان‌دهنده افزایش شدید ترس در بازار بود.

این اصلاح شدید، روند صعودی چندماهه بازار را معکوس کرد و قیمت‌ها را به سطحی بازگرداند که آخرین بار در آوریل ۲۰۲۴ مشاهده شده بود. مقیاس این سقوط، نشان‌دهنده شکنندگی بالای اعتماد بازار پس از رسیدن به اوج تاریخی در دسامبر ۲۰۲۴ است.

بازگشت بیت‌ کوین به محدوده نقدینگی پایین

تحلیل توزیع قیمت تمام‌شده (CBD) نشان می‌دهد که اوج تاریخی بیت‌ کوین در دسامبر ۲۰۲۴ باعث ایجاد یک شکاف نقدینگی بین سطوح ۷۰،۰۰۰ تا ۸۸،۰۰۰ دلار شده است. در روندهای صعودی قوی، معمولاً رشد قیمت از میزان ورود سرمایه به بازار پیشی می‌گیرد، که در نتیجه عرضه تحقق‌یافته (Realized Supply) در این محدوده‌ها کاهش می‌یابد.

در ادامه این روند صعودی، هولدرهای بلندمدت بیت‌ کوین شروع به عرضه دارایی‌های خود کردند که موجب تضعیف مومنتوم قیمتی شد. هک بای بیت این روند نزولی را تشدید کرد و بیت‌ کوین را به داخل این منطقه کم‌نقدینگی بازگرداند. در حال حاضر، قیمت بیت‌ کوین در حال تست مجدد این محدوده است و بازار به دنبال تقاضای جدید می‌گردد. اگر فشار فروش افزایش یابد و حمایت کافی شکل نگیرد، ممکن است شاهد نوسانات شدیدتر و افت قیمت بیشتری باشیم.

فشار سنگین بر سرمایه‌ گذاران کوتاه‌ مدت

با سقوط قیمت بیت کوین به ۸۷،۰۰۰ دلار (۲۰٪ کمتر از سقف ۱۰۹،۰۰۰ دلاری خود)، سرمایه‌گذاران جدید در شرایط روانی دشواری قرار گرفته‌اند، زیرا این ارز حدود ۵٪ پایین‌تر از میانگین قیمت خرید آنها معامله می‌شود (STH-MVRV = 0.95).

با تحلیل دقیق‌تر شاخص STH-MVRV (که سودآوری سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد)، مشخص شد که سودآوری سرمایه‌گذاران جدید نسبت به میانگین خود ۱۵/۸ درصد کاهش یافته و به کمتر از آستانه یک انحراف معیار (۱۱-٪) رسیده است. این وضعیت نشان‌دهنده زیان‌های تحقق‌نیافته قابل‌توجهی است که از نظر تاریخی معمولاً منجر به تسلیم سرمایه‌گذاران (Capitulation) و افزایش فشار فروش در روندهای نزولی می‌شود.

شروع فروش با ضرر از سوی سرمایه‌ گذاران کوتاه‌ مدت

برای درک بهتر واکنش سرمایه‌گذاران جدید، شاخص STH-SOPR (نسبت سود خروجی تحقق‌یافته برای سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت) بررسی شده است. این شاخص نشان می‌دهد که آیا سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در حال فروش دارایی‌های خود با سود یا زیان هستند.

شاخص STH-SOPR نسبت به میانگین خود ۰/۰۴ واحد کاهش یافته که کمتر از آستانه یک انحراف معیار (۰/۰۱-) قرار دارد. این امر نشان‌دهنده افزایش چشمگیر فروش دارایی با زیان توسط سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت است.

از نظر تاریخی، کاهش شدید SOPR اغلب منجر به یک تثبیت موقتی در بازار شده است، زیرا سرمایه‌گذاران ضعیف‌تر از بازار خارج می‌شوند. با این حال، در شرایط کلان اقتصادی فعلی، اگر یک عامل قوی برای افزایش تقاضا پدیدار نشود، همچنان خطر افت بیشتر قیمت وجود دارد.

جمع‌ بندی و نتیجه‌ گیری

پس از هک گسترده بای بیت، بازار با اصلاح شدیدی مواجه شد که عملکرد ماهانه بیت‌ کوین را به منفی ۱۳/۶ درصد کاهش داد. در این میان، اتریوم، سولانا و میم کوین‌ها زیان‌های سنگین‌تری را متحمل شدند و روند صعودی بازار به سطوح آوریل ۲۰۲۴ بازگشت.

با ورود بیت‌ کوین به شکاف نقدینگی در عرضه تحقق‌یافته، سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت با زیان‌های تحقق‌نیافته چشمگیری مواجه شدند. شاخص‌های STH-MVRV و STH-SOPR به زیر محدوده‌های آماری خود سقوط کردند که نشان‌دهنده روند فزاینده فروش دارایی با زیان در میان سرمایه‌گذاران جدید است.

در صورتی که تقاضا بهبود پیدا نکند، خطر ادامه روند نزولی همچنان وجود دارد. بنابراین، هفته‌های پیش رو نقش کلیدی در تعیین سرنوشت بازار خواهند داشت؛ اینکه بیت‌ کوین به ثبات می‌رسد یا فشار فروش بیشتر، روند کاهش قیمت و تسلیم سرمایه‌گذاران (Capitulation) را تشدید خواهد کرد.