از نگاه کیتکو، بازار طلا در روزهای اخیر صحنه یکی از پرالتهاب‌ترین و غیرمنتظره‌ترین ریزش‌های قیمتی خود بود. ترکیب صعود قیمت نفت، نگرانی‌های ادامه‌دار از تورم و هراس از انقباض بیشتر سیاست پولی فدرال رزرو دست‌به‌دست هم دادند تا اونس طلا به زیر محدوده روانی ۴۰۰۰ دلار نفوذ کند.
شروع هفته برای خریداران امیدوارکننده به نظر می‌رسید؛ طلای جهانی کار خود را در سطح ۴۱۶۴.۶۹ دلار آغاز کرد. معامله‌گران در ابتدای روز دوشنبه به ارزیابی دوباره تنش‌های ایران و آمریکا و پیامدهای تورمی اختلالات ایجادشده در اطراف تنگه هرمز پرداختند. این جریان، قیمت طلا را در ساعات اولیه صبح دوشنبه تا سقف هفتگی ۴۱۹۰.۱۷ دلار بالا برد، اما این موج صعودی دوام چندانی نیاورد. با جهش قیمت انرژی و صعود مجدد بازده اوراق قرضه خزانه‌داری، این انتظار در بازار شکل گرفت که فدرال رزرو سیاست پولی انقباضی خود را طولانی‌تر و سخت‌گیرانه‌تر ادامه خواهد داد. همین موضوع کنترل بازار را به دست فروشندگان سپرد.
شتاب فروش در طول روزهای دوشنبه و سه‌شنبه شدت گرفت و طلا مرز حمایتی ۴۱۵۰ دلار را از دست داد، چرا که سرمایه‌گذاران همچنان در حال هضم آمارهای قوی‌تر از حد انتظار شاخص‌های تورمی CPI و PPI هفته گذشته بودند. روز چهارشنبه با عقب‌نشینی ملایم بازده اوراق قرضه، طلا تلاشی برای بازگشت انجام داد، اما این ریکاوری بسیار گذرا بود؛ معامله‌گران نمی‌توانستند ریسک یک دور افزایش دیگر نرخ بهره تا پیش از پایان سال را نادیده بگیرند.
ضربه نهایی در روز پنج‌شنبه وارد شد. با ریزش سنگین سهام فناوری در وال‌استریت، موجی فراگیر از تسویه اجباری دارایی‌ها کل بازارهای مالی را در بر گرفت. این ریزش در شرایطی رقم خورد که حتی بازده اوراق و شاخص دلار تضعیف شده بودند. نگرانی‌های تازه درباره حباب بخش هوش مصنوعی و گمانه‌زنی‌ها پیرامون احتمال مداخله در بازار ین ژاپن به نااطمینانی‌ها دامن زد و هم‌زمان جهش دوباره قیمت نفت به دلیل تنش‌های منطقه‌ای، ترس از رکود تورمی را زنده کرد.
فشار فروش تا روز جمعه ادامه پیدا کرد و طلا حدود یک ساعت پس از بازگشایی بازار نیویورک به کف هفتگی ۳۹۷۵.۱۰ دلار رسید، سطحی که از اوایل ماه ژوئن تاکنون دیده نشده بود. در نهایت نیز قیمت در حوالی مرز ۴۰۰۰ دلار نوسان کرد تا پرونده هفته با تردید عمیق خریداران بسته شود.
ماجرای مارجین کال‌ها و طلا
شاید برای بسیاری از سرمایه‌گذاران این پرسش پیش آمده باشد که چرا طلا در اوج سقوط سهام نتوانست نقش پناهگاه امن خود را ایفا کند. پاسخ این معما در سازوکار تأمین نقدینگی نهفته است. ریچ چکان، مدیر عملیات شرکت Asset Strategies International، این رفتار بازار را چنین تحلیل می‌کند که ریزش شدید این هفته در بازار سهام موجب فراخوانی وثیقه یا مارجین کال‌های گسترده شد. در این مواقع، معامله‌گرانی که برای بستن زیان‌های سهامی خود محتاج نقدینگی فوری هستند، سراغ نقدشونده‌ترین دارایی جهان یعنی طلا می‌روند تا با نقد کردن آن وثیقه‌های خود را تأمین کنند.
چکان معتقد است این فشار عرضه موقتی بوده و انتظار ندارد طلا مدت زیادی زیر ۴۰۰۰ دلار باقی بماند. از نگاه او، اگر بیانیه نرخ بهره کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) غافلگیری تندی نداشته باشد، شکارچیان قیمت‌های ارزان به سرعت وارد بازار خواهند شد و طلا از این سطوح بازخواهد گشت.
جیمز استنلی، استراتژیست ارشد در Forex.com، نیز نگاهی صعودی به بازار دارد و معتقد است تست سطح ۴۰۰۰ دلاری تا کنون موفق بوده است. او اشاره می‌کند با وجودی که ممکن است تغییر جهت بازار کمی زمان ببرد، اما حمایت ۴۰۰۰ دلار همچنان منطقه‌ای قدرتمند برای خریداران است، مگر آنکه شکستی ناگهانی در اقتصاد آمریکا رخ دهد و موج بزرگی از ریسک‌گریزی به راه بیفتد. استنلی در این فضا رویکرد انباشت بلندمدت را ترجیح می‌دهد.
آدرین دی، رئیس مدیریت دارایی Adrian Day، روند را خنثی و نوسانی می‌داند و پیش‌بینی می‌کند بازار همچنان نوسان کند، اما محدوده ۴۰۰۰ دلار یا اندکی پایین‌تر از آن حفظ خواهد شد.
تنگه هرمز، بن‌بست نفت و معمای نقدینگی کم‌عمق
تحلیلگران دیگری معتقدند موانع کلان پیش روی طلا فراتر از چند مارجین کال ساده است. شان لاسک، مدیر شرکت Walsh Trading، تأکید می‌کند که بحران ایران و پیامدهای آن بر قیمت نفت، انتظارات تورمی و مسیر نرخ بهره فدرال رزرو مانعی جدی در برابر هرگونه جهش پایدار قیمت طلاست. از دید لاسک، بازار انرژی روی تشدید بحران در کوتاه‌مدت قیمت‌گذاری کرده است.
لاسک همچنین توضیح می‌دهد که بازده اوراق قرضه به این زودی‌ها پایین نخواهد آمد و این مسئله بازار مسکن آمریکا را تحت فشار قرار می‌دهد، جایی که فروشندگان بسیار بیشتر از خریداران هستند. در چنین بستری از فشارهای اقتصادی، طلا در قیمت ۴۰۰۰ دلار همچنان دارایی گرانی به حساب می‌آید. به باور او، بازگشت روند صعودی مستلزم بازگشایی کامل آبراه‌ها و پایان جنگ‌هاست، موضوعاتی که بعید به نظر می‌رسد به این زودی حل شوند. لاسک هشدار می‌دهد که ممکن است پیش از ورود خریداران واقعی، نقره تا محدوده ۴۸ دلار و طلا تا تراز ۳۵۰۰ دلار ریزش کند.
در همین راستا، کوین گریدی، رئیس کارگزاری Phoenix Futures and Options، به بحران نقدینگی در بازارهای فیوچرز اشاره می‌کند. گریدی می‌گوید حجم معاملات روزانه به حدود ۱۲۹ هزار قرارداد کاهش یافته است. رقمی که یادآور دوران دادوستدهای سنتی فریادزنی در تالار بورس است، در حالی که در سیستم‌های الکترونیکی حجم‌های بالای ۴۰۰ هزار قرارداد به ثبت می‌رسید. این کم‌عمق شدن بازار حرکات نزولی را تشدید کرده است.
گریدی تصریح می‌کند که معامله‌گران پرتعدادی در خریدهای قبلی وارد بازار شدند و در انتظار یک خروج مناسب ماندند، اما این خروج هرگز رخ نداد و آنها حالا مجبورند در نقدینگی پایین دارایی خود را در قیمت‌های پایین بفروشند. از نگاه او، ترکیب تهدیدات جنگ، وخامت اوضاع اوکراین، نشست حساس فدرال رزرو و انتخابات میان‌دوره‌ای، سرمایه‌گذاران را از ورود به بازار ترسانده است. او هشدار می‌دهد که زیر سطح ۴۰۰۰ دلار پر از سفارش‌های حد ضرر (استاپ لاس) است و خرید صرفاً به امید حمایت، بدون مدیریت ریسک دقیق، می‌تواند خطرناک باشد.
نظرسنجی هفتگی کیتکو طلا
شکست مقطعی طلا به زیر ۴۰۰۰ دلار باعث تغییر جهت معناداری در فضای روانی بازار شده است. نتایج نظرسنجی این هفته کیتکو نشان‌دهنده یک شکاف بزرگ میان فعالان حرفه‌ای و سرمایه‌گذاران خرد است:
در بخش وال‌استریت با حضور ۱۷ تحلیل‌گر حرفه‌ای: چهار کارشناس معادل ۲۴ درصد، انتظار رشد قیمت در هفته آینده را دارند. هفت کارشناس معادل ۴۱ درصد، تداوم کاهش قیمت‌ها را محتمل می‌دانند. شش کارشناس معادل ۳۵ درصد، روند را خنثی یا غیرقابل پیش‌بینی ارزیابی کرده‌اند.
در سوی مقابل، ۱۶۱ سرمایه‌گذار خرد در نظرسنجی مین‌استریت شرکت کردند که با وجود فشار فروش اواخر هفته، بخش بزرگ‌تری از آنها همچنان امیدوار باقی مانده‌اند: ۶۷ معامله‌گر معادل ۴۲ درصد، رای به افزایش قیمت طلا در روزهای آینده دادند. ۴۱ نفر معادل ۲۶ درصد، کاهش بیشتر قیمت را پیش‌بینی کردند. ۵۳ سرمایه‌گذار معادل ۳۳ درصد، انتظار ادامه تثبیت و رنج را دارند.
دیدگاه تکنیکال چندجانبه
مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، فضای تکنیکال طلا را تضعیف‌شده می‌بیند. او اشاره می‌کند با اینکه طلا اندکی بالاتر از کف سه‌ماهه زیر ۳۹۹۰ دلار بسته شد، اما اندیکاتورهای مومنتوم نشانه‌ای از صعود نشان نمی‌دهند و میانگین‌های متحرک ۵ روزه و ۲۰ روزه رو به نزول هستند. چندلر اولین محدوده مقاومت تکنیکال پیش روی طلا را در سطوح ۴۰۶۵ تا ۴۰۷۵ دلار تعیین می‌کند. او یادآور می‌شود که نیمی از بانک‌های مرکزی گروه ۱۰ در هفته آینده جلسه دارند و اگرچه تنها بانک مرکزی نیوزیلند ممکن است نرخ بهره را بالا ببرد، اما سایر بانک‌ها از جمله فدرال رزرو پنجره رشد نرخ تا پایان سال را باز نگه خواهند داشت.
در طرف دیگر، الکس کوپتسیکویچ، تحلیل‌گر ارشد بازار در FxPro، به بازگشت قیمت از کف امیدوار است. او توضیح می‌دهد که روز پنج‌شنبه شاهد ریزش هم‌زمان در بیت کوین، طلا و نزدک ۱۰۰ بودیم، اما قوانین بازی از نظر فاندامنتال عوض نشده است. طلا بیش از یک سال است که در بازه تقاضای ۳۹۵۰ تا ۴۱۰۰ دلار حمایت‌های مستحکمی دریافت کرده و قیمت را به سطوح بالاتر هدایت کرده است. به باور کوپتسیکویچ، موج نزولی اخیر افراطی بوده و حداقل یک جهش اصلاحی در روزهای آینده دور از انتظار نیست. او همچنین اشاره می‌کند که همبستگی منفی طلا با نفت تضعیف شده و انتظارات تشدید شدیدتر نرخ بهره نیز متوقف شده است.
در دقیق‌ترین ارزیابی ساختاری، مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، چشم‌انداز را نزولی ارزیابی می‌کند، مگر آنکه قیمت به بالای ساختارهای شکسته شده بازگردد.
تقویم داده‌های اقتصادی
هفته پیش رو یکی از حیاتی‌ترین دوره‌ها برای ترسیم افق میان‌مدت اونس جهانی طلا است چرا که تصمیمات بانک‌های مرکزی جهان در کانون توجهات قرار دارد.
رویدادها از روز سه‌شنبه با انتشار گزارش سفارش‌های کالاهای بادوام، شاخص اعتماد مصرف‌کننده و آمار فروش خانه‌های نوساز در ایالات متحده کلید می‌خورد. سپس روز چهارشنبه نوبت به بیانیه پولی بانک مرکزی کانادا می‌رسد و چند ساعت بعد در بعدازظهر همان روز، تصمیم فدرال رزرو درباره نرخ بهره انتشار خواهد یافت که جهت‌دهنده اصلی احساسات وال‌استریت خواهد بود.
روز پنج‌شنبه بانک مرکزی اروپا نرخ‌های بهره خود را تعیین می‌کند و هم‌زمان داده‌های مقدماتی رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم (Advance GDP)، شاخص مخارج مصرف شخصی (PCE) و مطالبات بیمه بیکاری آمریکا منتشر می‌شوند. در نهایت، بانک مرکزی ژاپن در شبانگاه پنج‌شنبه پرونده تصمیم‌گیری‌های پولی بزرگ جهان را برای این هفته خواهد بست.
در مجموع، بازار طلا در تقاطع دو نیروی پرقدرت گرفتار شده است. از یک طرف فشارهای ناشی از هزینه بالای نگهداری پول و مارجین کال‌ها قدرت و تسلط را به فروشندگان داده است و از طرف دیگر تکیه‌گاه‌های سنتی در سطوح ۳۹۵۰ تا ۴۰۰۰ دلار آزمونی سرنوشت‌ساز را پیش رو دارند. تا پیش از مخابره لحن فدرال رزرو و عبور از طوفان آمارهای اقتصادی هفته، احتیاط کامل و کنترل حجم معاملات نخستین ضرورت هر استراتژی معاملاتی خواهد بود.
نظرات کاربران