چرا بیت کوین بالا رفت و تا کجا می‌تواند رشد کند؟ گزارش هفتگی گلسنود ۵ شهریور

رشد اخیر بیت کوین که قیمت آن را از کف اواسط ماه آگوست حدود ۲۶ درصد بالا کشید، با یک اتفاق بسیار بزرگ و رکوردشکن شروع شد: «کال‌مارجین شدن و ضرر سنگین معامله‌گرانی که روی ریزش قیمت شرط بسته بودند» که اصطلاحاً به آن لیکویید شدن پوزیشن‌های شورت می‌گویند. اما این رشد فقط یک هیجان زودگذر نبود چرا که پول واقعی پشت آن آمد. ورود سرمایه‌های سنگین به صندوق‌های ETF بیت کوین، خارج کردن بیتکوین‌ها از صرافی‌ها و خرید هم‌زمان توسط همه سرمایه‌گذاران (از کوچک تا بزرگ)، سوخت اصلی این صعود بودند.

در حال حاضر، تنها مانع بزرگ برای رسیدن بیت کوین به سقف تاریخی قبلی‌اش، یک محدوده پر از فروشنده در قیمت ۸۱,۰۰۰ تا ۸۶,۰۰۰ دلار است.

جرقه‌ای که صعود بیت کوین را روشن کرد

روز ۱۹ آگوست ۲۰۲۶، از نظر حجم دلاری، بزرگ‌ترین روز ضرر و بسته شدن اجباری پوزیشن‌های فروش (Short) از سال ۲۰۱۹ تا به امروز بود. در طول این صعود ناگهانی، حدود ۸۵ درصد از کل کسانی که در بازار معامله‌شان با ضرر سنگین بسته شد، افرادی بودند که روی پایین آمدن قیمت شرط بسته بودند.

یک نکته مهم: این آمار فقط مربوط به صرافی‌های متمرکز اصلی است و صرافی Hyperliquid در آن حساب نشده؛ بنابراین حجم واقعی این لیکویید شدن‌ها از این اعداد هم بسیار بیشتر است.

بررسی نقشه حرارتی قیمت نشان می‌دهد که بیت کوین چطور از ضرر این معامله‌گران به‌عنوان سوخت برای بالا رفتن استفاده کرده است. این صعود حدود ۸۶ درصد از نقاطی را که معامله‌گران فروش در آنجا حد ضرر گذاشته بودند، جذب کرد و از بین برد. الان فقط دو منطقه اصلی برای نوسان شدید باقی مانده است:

• در بالا: یک تجمع بزرگ از حد ضرر معامله‌گران فروش در محدوده ۸۲,۰۰۰ تا ۸۶,۰۰۰ دلار.
• در پایین: یک منطقه از حد ضرر معامله‌گران خرید در محدوده ۶۰,۵۰۰ تا ۶۲,۴۰۰ دلار.

خالی شدن بازار از ریسک و اهرم‌های خطرناک

این بالا رفتن ناگهانی باعث شد حجم ریسک و بدهی‌های اهرمی از بازار تخلیه شود. اگر تعداد کوین‌ها را بشماریم، مجموع قراردادهای فعال در بازار فیوچرز (Futures Open Interest) در این مدت ۱۱ درصد کاهش پیدا کرد. یعنی اگر ارزش دلاری این قراردادها بالا رفته، فقط به خاطر گران شدن خود بیت کوین بوده، نه اینکه معامله‌گران جدیدی وارد بازار شده باشند. کسانی که با ضرر بیرون افتادند، جایشان با افراد جدید پر نشد.

فاندینگ ریت یا همان نرخ پرداخت بین خریداران و فروشندگان هم همین موضوع را تأیید می‌کند. این نرخ در طول صعود کماکان خنثی ماند و حتی در ساعاتی منفی شد. این موضوع به زبان ساده می‌گوید که معامله‌گران از روی هیجان، احساسات و ترس جا ماندن، وارد معاملات خرید سنگین یا اصطلاحاً «لانگ هیجانی» نشدند. این اتفاق فقط یک تخلیه حد ضررها بود. هیچ صف فشرده‌ای از فروشندگان قبل از آن وجود نداشت و هیچ صف خریدار هیجانی هم بعد از آن تشکیل نشد. اگر در ادامه راه ببینیم که حجم قراردادهای بازار فیوچرز همراه با رشد نرخ فاندینگ دوباره بالا می‌رود، آن زمان اولین نشانه از بازگشت ریسک و اهرم‌ها به بازار خواهد بود.

ورود پول واقعی و سرمایه‌گذاران واقعی

پشت این رشد قیمت، پول واقعی قرار داشت. صندوق‌های قابل معامله بیت کوین (ETF) در آمریکا طی این چند روز ۲.۲۳ میلیارد دلار ورودی سرمایه جدید داشتند، بدون اینکه حتی یک روز خروج پول ثبت شود. این قوی‌ترین ورودی ۷ روزه سرمایه در طول سال جاری بود. پرپول‌ترین روز این صندوق‌ها، بالاترین میزان خرید بیت کوین از تاریخ ۱۴ ژانویه ۲۰۲۶ تا کنون را ثبت کرد و قیمت موفق شد دوباره بالای میانگین قیمت خرید معامله‌گران کوتاه‌مدت قرار بگیرد.

میانگین معاملات روزانه در این هفته به ۲.۴ میلیارد دلار رسید که با وجود رشد، هنوز نیمی از حجم معاملات ماه ژانویه و یک‌سوم کمتر از آگوست سال گذشته است.

جابه‌جایی بیت کوین‌ها به سمت خریداران بزرگ‌تر

سرمایه‌گذاران خرد بیتکوین‌های خود را به کیف‌پول‌های بزرگ‌تر واگذار کرده‌اند. از زمانی که قیمت در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ به کف خود رسید، موجودی کیف‌پول‌هایی که بین ۱,۰۰۰ تا ۱۰,۰۰۰ بیت کوین داشتند حدود ۵۰,۵۰۰ بیتکوین کم شد. در مقابل، بزرگ‌ترین کیف‌پول‌ها (بالای ۱۰۰,۰۰۰ بیت کوین شامل صرافی‌ها و صندوق‌های ETF)، در همین مدت ۵۹,۱۰۰ بیتکوین جدید جذب کردند.

در هفته صعودی اخیر، موجودی بخش‌های نگهداری رسمی ۳۱,۵۰۰ بیت کوین افزایش یافت که کاملاً با خریدهای صندوق‌های ETF هم‌خوانی دارد.

خرید هم‌زمان در تمام گروه‌های خریداران

بررسی شاخص روند انباشت ۳۰ روزه (Accumulation Trend Score) وجود تقاضای واقعی در کل بازار را تأیید می‌کند. این شاخص برای تمامی ۶ دسته از کیف‌پول‌ها (از خریداران خرد و کوچک گرفته تا شرکت‌های غول‌پیکر) روی عدد ۰.۵ یا بالاتر (یعنی محدوده مثبت و انباشت) قرار گرفته است. این دوره ۲۰ روزه از انباشت مداوم که از ۵ آگوست ۲۰۲۶ آغاز شده، تا همین‌جا پایدارترین و هماهنگ‌ترین انباشت هم‌زمان در تمامی دسته‌ها از زمان رالی ۲۲ روزه اواخر سال ۲۰۲۴ است.

خود روزهای اصلی صعود بیشتر توسط کیف‌پول‌های بزرگ‌تر هدایت شد، اما گروه‌های کوچک‌تر نیز قدرت خرید خود را در طول کل ماه ساختند. افت امتیاز هر یک از این گروه‌ها به زیر عدد ۰.۵، اولین نشانه از ترک خوردن این انباشت سراسری و باریک شدن عرض تقاضا در بازار خواهد بود.

بیت‌کوین در کجای مسیر رشد قرار دارد؟

شاخص کلی چرخه بازار (Cycle Composite) که میانگینی از ۴۵ آمار مختلف است، پس از گذراندن هفت ماه در مناطق کم انرژی و بی‌رمق، دوباره به نقطه تعادل خود یعنی عدد ۴۰ برگشته است.

در تاریخ بیت کوین تنها پنج دوره مشابه وجود دارد که این شاخص در چنین منطقه‌ای حضور داشته است: سال‌های ۲۰۱۴-۲۰۱۵، ۲۰۱۸-۲۰۱۹، ۲۰۲۰، ۲۰۲۲-۲۰۲۳ و امسال. هر یک از این دوره‌های قبلی دقیقاً در زون‌ها و مناطق پایینی چرخه خود قرار داشتند. این شاخص اگرچه سرعتی برای بازیابی قیمت تعیین نمی‌کند، اما نشان می‌دهد بیت کوین در مراحل اولیه بازیابی چرخه قرار دارد و هنوز با سقف‌های قیمتی فاصله دارد.

موج قوی برای ارزهای بزرگ بازار

در بین کل ارزهای دیجیتال، این صعود فقط مخصوص ارزهای اصلی بوده است. در طول ماه گذشته، ارزهای با ارزش بازار بالا (مثل بیت کوین و اتریوم) ۲۰.۶ درصد رشد کردند. در حالی که ارزهای کوچک‌تر (Altcoins) تنها ۶.۰ درصد بالا آمدند.

این رفتار در ابتدای صعودهای بازار طبیعی است؛ چرا که سرمایه‌گذاران اول سراغ امن‌ترین و نقدشونده‌ترین دارایی‌ها می‌روند. رشد بعدی ارزهای کوچک‌تر می‌تواند این صعود را همگانی کند، اما فعلاً قدرت در دست بیت کوین است.

جدا شدن راه بیت کوین از بازار سهام

این صعود برخلاف روند بازار سهام رخ داد. در طول این موج، بیت کوین ۲۵ درصد رشد کرد، در حالی که شاخص سهام آمریکا (S&P 500) حدود ۱.۷ درصد ریزش داشت. وابستگی بیت کوین به بازار سهام آمریکا تقریباً به صفر رسید، اما رابطه معکوس آن با ارزش دلار کاملاً حفظ شد.

این جدا شدن‌های کوتاه‌مدت قبلاً هم رخ داده و معمولاً ظرف چند هفته دوباره هم‌مسیر می‌شوند بنابراین هنوز نمی‌توان گفت بیت کوین برای همیشه از سهام جدا شده است. این اتفاق نشان می‌دهد که موتور محرک این رشد، پول‌های موجود در خود بازار کریپتو بوده است.

دیوار سخت فروشندگان

بررسی قیمت خرید کاربران، دو سطح بسیار مهم را نشان می‌دهد:

• سطح حمایتی پایین (پشتوانه قیمت): کسانی که در قیمت‌های پایین ماه قبل خرید کرده‌اند، در محدوده ۶۲,۰۰۰ تا ۶۵,۰۰۰ دلار محکم ایستاده‌اند. دو سوم این کوین‌ها دست خریداران جدید است که از قیمت خرید خود دفاع می‌کنند.
• سطح مقاومتی بالا (سد فروش): اولین دیوار محکم فروش در قیمت ۸۳,۰۰۰ تا ۸۶,۰۰۰ دلار قرار دارد. تقریباً تمام بیت کوین‌های این محدوده دست خریداران قدیمی است که مدت‌ها در ضرر بوده‌اند و حالا منتظر رسیدن قیمت به نقطه خریدشان هستند تا بفروشند.
• قیمت فعلی بازار: بین این دو سطح معامله می‌شود، در حالی که میانگین قیمت خرید جدیدترها روی ۷۰,۰۰۰ دلار مثل یک تکیه‌گاه عمل می‌کند.

رسیدن قیمت به ۸۳,۰۰۰ تا ۸۶,۰۰۰ دلار مشخص می‌کند که آیا خریداران قدیمی با یربه‌یر شدن قصد خروج دارند یا خیر.

سنگین شدن سفارشات فروش در قیمت‌های بالاتر

با افزایش قیمت، دفتر سفارشات (Order Book) مجدداً سمت سفارشات فروش آماده خود را بازسازی کرده است. سفارشات فروش آماده در قیمت‌های بالای بازار طی ۵ روز گذشته ۴۱ درصد افزایش یافته است. در مقابل، سفارشات خرید ۳۲ درصد کم شده است. این سفارشات می‌توانند تغییر کنند، اما نشان می‌دهند فروشندگان اصلی در قیمت‌های بالاتر منتظر نشسته اند.

این سفارشات فروش دقیقاً با چند نشانه دیگر در یک نقطه تقاطع دارند:

1. اولین سطح قیمت خرید کاربران از ۸۰,۸۰۰ دلار شروع می‌شود.
2. وضعیت ریسک بازار مشتقات در ۸۲,۳۰۰ دلار تغییر می‌کند.
3. تجمع حد ضررها تا ۸۶,۰۰۰ دلار ادامه دارد.
4. دیوارهای فروشندگان صبور روی ۸۳,۰۰۰ تا ۸۶,۰۰۰ دلار چیده شده است.

تمام موانع اصلی رشد بیت کوین بین ۸۱,۰۰۰ تا ۸۶,۰۰۰ دلار فشرده شده‌اند. این منطقه، نبرد اصلی خریداران و فروشندگان خواهد بود.

پیش بینی معامله‌گران بازار اختیار معامله یا آپشن (Options)

بازار آپشن نشان می‌دهد معامله‌گران انتظار یک حرکت آرام را دارند. دو تاریخ انقضای بزرگ قراردادها در ماه آینده (یکی ۱۰.۴ میلیارد دلاری و دیگری ۱۳.۷ میلیارد دلاری) هر دو قیمت حساس خود را بسیار پایین‌تر از قیمت فعلی نشان می‌دهند (روی ۶۹,۰۰۰ و ۷۰,۰۰۰ دلار).

پیش‌بینی قیمت برای ماه سپتامبر نشان می‌دهد که احتمالاً قیمت بین ۶۹,۰۰۰ تا ۸۹,۷۰۰ دلار نوسان خواهد کرد و قیمت فعلی درست در وسط این محدوده است. بازار انتظار ندارد قیمت به این زودی‌ها از سد ۸۶,۰۰۰ دلار بگذرد یا دوباره به کف‌های قبلی سقوط کند.

جمع بندی تحلیل گلسنود

صعود اخیر با ضرر سنگین فروشندگان شروع شد، با ورود پول واقعی از صندوق‌های ETF ادامه پیدا کرد و هنوز شاخص‌ها نشان می‌دهند که در ابتدای مسیر بازیابی هستیم.

• نشانه ادامه رشد: اگر قیمت بالای ۸۳,۳۰۰ دلار تثبیت شود و خریدهای ETF ادامه داشته باشد، یعنی بیت کوین در حال شکستن دیوار مقاومت است.
• نشانه ضعف: اگر قیمت به زیر ۷۰,۰۰۰ دلار و سپس زیر ۶۲,۰۰۰ تا ۶۵,۰۰۰ دلار برود، یعنی قدرت خریداران کم شده است.
• بطلان تحلیل: اگر قیمت دوباره به نقطه‌ای که صعود از آنجا شروع شد یعنی ۶۲,۹۰۰ دلار برگردد، این موج صعودی کاملاً بی‌اعتبار می‌شود.

سلب مسئولیت:بررسی گزارش گلسنود حاوی هیچ‌گونه توصیه سرمایه‌گذاری یا پیشنهاد مالی نیست. تمامی داده‌ها صرفاً جهت اطلاع‌رسانی، تحلیل و آموزش ارائه شده‌اند. هیچ تصمیم مالی نباید بر اساس این اطلاعات گرفته شود و مسئولیت کامل تصمیمات سرمایه‌گذاری بر عهده خود شماست.