سرمایهگذاران چینی در بحبوحه کند شدن اقتصاد این کشور بهطور گسترده به بازار فلزات هجوم آوردهاند و قیمت مس، طلا و نقره را بالا کشیدهاند؛ رشدی که نه از تقاضای صنعتی، بلکه از انباشت نقدینگی و کمبود گزینههای سرمایهگذاری واقعی نشأت میگیرد.
بر اساس دادههای بازار، حجم معاملات در بورسهای آتی چین بهطور چشمگیری افزایش یافته و فلزاتی مانند نقره، آلومینیوم، نیکل، قلع و مفتول فولادی شاهد گردش معاملات بالا بودهاند. دانکن ریگلی، اقتصاددان ارشد پنتئون مکرو اکونومیکس، میگوید حجم معاملات کوتاهمدت بهسرعت بالا رفته که به احتمال زیاد نتیجه مازاد نقدینگی و نبود گزینههای جذاب در دیگر بخشهاست.
بانک مرکزی چین طی سالهای اخیر پول قابلتوجهی به اقتصاد تزریق کرده، اما اکنون مسیر هدایت این نقدینگی به فعالیتهای مولد دشوارتر شده است. در ماه دسامبر، عرضه پول M۲ نسبت به سال قبل ۸,۵ درصد رشد کرد، در حالی که اقتصاد در سهماهه پایانی ۲۰۲۵ تنها ۳,۹ درصد بزرگ شد. این شکاف نشان میدهد پول سریعتر از اقتصاد واقعی رشد کرده است.
در همین حال، مصرف خانوارها ضعیف مانده، بانکها کمترین میزان وامدهی جدید از سال ۲۰۱۸ را ثبت کردهاند و سرمایهگذاری ثابت که شامل ساختمان، ماشینآلات و زیرساخت است برای نخستین بار کاهش یافته است. با افت هزینهکرد و سرمایهگذاری، معاملهگران به سفتهبازی در فلزات روی آوردهاند.
با وجود نوسانات اخیر، قیمت مس و طلا همچنان نزدیک سقفهای تاریخی قرار دارد، اما این جهش ارتباطی با مصرف واقعی ندارد. کارخانهها در حال کاهش خرید مواد اولیه هستند و تمایلی به پرداخت قیمتهای متورم در شرایط تقاضای ضعیف ندارند. با این حال، روایتهای بلندمدت مانند گذار انرژی پاک، نگرانیهای ارزی که طلا را جذابتر میکند، تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی برای فلزاتی مانند قلع و همچنین کمبودهای جهانی مس و آلومینیوم، توجه سفتهبازان را حفظ کرده است.
محصولات سرمایهگذاری مرتبط با طلا در داخل چین طی دو سال بیش از دو برابر شده و تا پایان ۲۰۲۵ به بیش از ۳۰۰ محصول رسیدهاند. ارزش تجمیعی آنها به ۲۴۳ میلیارد یوان رسیده که در قیاس با بازار عظیم ۱۸۰ تریلیون یوانی محصولات مالی هنوز کوچک است، اما رشد آن قابل توجه است.
نظرات کاربران