چرا بازار رمزارزها سقوط کرد و تا کجا ادامه خواهد داشت؟

بازار رمزارزها هنوز از شوک ریزش تاریخی روز جمعه ۱۰ اکتبر خارج نشده است؛ رویدادی که به بیش از ۲۰ میلیارد دلار لیکوییدیشن در صرافی‌های متمرکز و چند صد میلیون دلار در بخش دیفای (DeFi) منجر شد.

بسیاری از معامله‌گران غافلگیر شدند، زیرا پست ترامپ (Donald Trump) در شبکه تروث سوشال (Truth Social) مبنی بر اعمال تعرفه ۱۰۰ درصدی بر واردات چین، شوکی شدید به بازار رمزارز وارد کرد.
بر اساس داده‌های کوین‌ گلس (CoinGlass)، شدت این سقوط ناگهانی کاملاً مشهود است؛ در زمان نگارش این گزارش، بیت‌ کوین برای حفظ سطح 110,000 تا 112,000 دلار تلاش می‌کند.

پست ترامپ در شبکه تروث سوشال دقیقاً در دو ساعت پایانی معاملات بازار سهام و پلتفرم‌های رمزارزی قانون‌گذاری‌شده منتشر شد. به همین دلیل احتمال ادامه فشار فروش در تعطیلات آخر هفته وجود دارد، زیرا حجم معاملات و عمق دفتر سفارشات در صرافی‌های متمرکز (CeFi و CEX) کاهش یافته است.

در گفت‌وگویی، ری سالموند (Ray Salmond)، رئیس بخش بازارهای کوین‌ تلگراف (Cointelegraph)، توضیح داد که بر اساس داده‌های نقشه حرارتی لیکوییدیشن ( liquidation heatmap data)، بیت‌ کوین، اتر و چند آلت‌ کوین دیگر در معرض دست‌کاری و شکار موقعیت‌ها قرار داشتند. او گفت:

اگر به داده‌های نقشه حرارتی لیکوییدیشن از های‌بلوک کپیتال (Hyblock Capital) نگاه کنیم، که نشان می‌دهد موقعیت‌های خرید و فروش در دفتر سفارش صرافی‌های متمرکز در چه سطوحی قرار دارند، مشاهده می‌کنیم که نقدینگی موقعیت‌های خریدی وجود دارد که مورد بهره‌برداری قرار گرفته‌اند. این محدوده از ۱۲۰,۰۰۰ تا ۱۱۵,۰۰۰ دلار و از ۱۱۵,۰۰۰ تا ۱۱۳,۰۰۰ دلار قرار دارد.

سالموند افزود:

داده‌های متعددی نشان می‌دهند که بیت‌ کوین درحال‌حاضر در محدوده‌ای پایین‌تر از ارزش واقعی خود معامله می‌شود. اگر میانگین قیمت را ۱۲۰,۰۰۰ دلار در نظر بگیریم، حرکت با یک انحراف معیار برابر ۱۱۵,۰۰۰ دلار و با دو انحراف معیار برابر ۱۱۰,۰۰۰ دلار خواهد بود. داده‌های تجمیعی دفتر سفارشات بیت‌ کوین نیز نشان می‌دهند که حجم قابل‌توجهی سفارش خرید در همین محدوده قیمتی قرار دارد.

درحال‌حاضر، با وجود تلاش بیت‌ کوین برای حفظ سطح ۱۱۰,۰۰۰ دلار، داده‌های نقشه حرارتی نشان می‌دهند که نقدینگی موقعیت‌های لانگ اهرمی در سطح ۹۸,۶۰۰ دلار قرار دارد و میزان بهره باز (Open Interest) نیز بیانگر تمایل پایین معامله‌گران به باز کردن موقعیت‌های جدید در بازار معاملات آتی است.

همان‌طور که در نمودار پایین مشخص است، بهره باز جهانی در بازار رمزارزها (به‌جز بیت‌ کوین و اتر) نیز به‌شدت کاهش یافته است؛ به‌طوری‌که اغلب صرافی‌ها کاهشی نزدیک به ۴۵٪ در میزان open interest را تجربه کرده‌اند.

با ادامه ضعف بیت‌ کوین و کلیت بازار در تعطیلات آخر هفته، محتمل‌ترین سناریو، تداوم فشار فروش تدریجی تا زمان بازگشایی بازار معاملات آتی بیت‌ کوین و شاخص‌های سهام در CME است. نحوه بازگشایی این بازارها احتمالاً نشانه‌ای کلیدی از نگرش بخش مالی سنتی (TradFi) نسبت به وضعیت فعلی خواهد بود.

افزایش یا عادی شدن سطح بهره باز جهانی در بازار رمزارزها، و اینکه آیا روند نزولی فعلی تثبیت می‌شود یا تغییر جهت می‌دهد، می‌تواند شاخصی مهم برای تشخیص مسیر بعدی بازار باشد.

در همین حال، کاربر اند‌گیم ماکرو (EndGame Macro) در پلتفرم ایکس تصویری جامع از پشت‌صحنه تحولات پیش از آشوب اخیر بازار رمزارزها ارائه داده است که به صورت خلاصه به این موضوع اشاره کرده است که بازار رمزارزها قربانی فشار فروش جهانی و کاهش ریسک سیستماتیک شد، نه یک خبر یا اتفاق خاص. ساختار اهرمی و استفاده گسترده از اتریوم به‌عنوان وثیقه، باعث تشدید این سقوط زنجیره‌ای شد.