در گزارش هفته دهم سال 2023 گلس نود (Glassnode) در مورد چند شاخص درون زنجیره‌ای مهم حرف می‌زنیم که باعث شدند تا خریداران و سرمایه گذاران سود خود را برداشت کنند و اصلاح قیمتی کل مارکت را رقم بزنند. همین عامل باعث تغییر جریان سرمایه بازار گردیده است اما نسبت آن به چرخه‌های گذشته کمتر بوده است.
بازار ارزهای دیجیتال در این هفته کاهش یافت و بیت کوین به پایین ترین سطح هفتگی 22199 دلار رسید. همانطور که در این گزارش بحث خواهیم کرد، اوج هفتگی همزمان با چندین سطح مهم قیمتی محقق شده از نظر روانی، به سرمایه‌گذاران قدیمی و نهنگ‌هایی که از چرخه ۲۰۱۸ به صورت فعال در بازار حضور داشتند، مرتبط بوده است.
برداشت سود، اولین شاخص برجسته آنچین
علاوه بر اینکه در روش تحلیل تکنیکال اندیکاتورهایی برای تخمین میزان عرضه و تقاضای بازار به کار می‌روند، در تحلیل آنچین نیز ابزارهایی به بررسی سطوح عرضه و تقاضای بازار می‌پردازند. یکی از این ابزارها، میانگین قیمت خرید تمام سرمایه‌گذاران است. این شاخص نمودار زیر سطح میانگین خرید سرمایه گذاران مختلف را نشان می‌دهد.
در این نمودار سرمایه گذارانی که بیت کوین را در شش ماه گذشته خریداری کرده‌اند از شرایط اولیه بازار نزولی بهره برده‌اند و میانگین خرید 21000 دلار دارند که آنها را در سود قرار می‌دهد. با این حال، میانگین قیمت واقعی بازار در بین همه دارندگان بیت کوین، ۱۹۸۰۰ دلار است که در حال حاضر نیز در سود هستند.
برعکس، بیت کوینی که بیش از شش ماه نگهداری می‌شود، قیمت واقعی بالاتری نسبت به بقیه گروه‌های بازار در 23500 دلار دارد. بنابراین هنگامی که بیت کوین به بالای 23500 دلار می‌رسد، سرمایه گذاران بلندمدت در سود خواهند رفت و همین علت باعث شده تا در نزدیکی این سطح سرمایه گذاران سود خود را بردارند.
در شبکه بیتکوین، اقشار مختلف سرمایه‌گذار با میزان ثروت متفاوت حضور دارند؛ با این حال نهنگ‌ها (دارای بیش از ۱۰۰۰ بیتکوین) نسبت به گروه‌های دیگر بسیار بیشتر مورد توجه معامله‌گران بازار هستند.
در نمودار زیر سه دسته نهنگ وجود دارد: نهنگ‌های سال 2017 یا شروع به کار شدن صرافی بایننس، نهنگ‌های چرخه نزولی سال 2018 و نهنگ‌های سقوط بازار در زمان کرونا.
اوایل ماه نوامبر ۲۰۲۲، زمانی که بازار تا زیر سطح ۱۸ هزار دلار ریزش داشت، هر سه گروه نهنگ، در موقعیت‌های زیان‌آور قرار گرفتند. افزایش نسبی اخیر قیمت تا میانگین جابه‌جایی نهنگ‌های سال ۲۰۱۸ و همچنین میانگین خرید بیتکوین‌های پیر ادامه داشت و پس از برخورد با دو سطح در محدوده ۲۳.۸ هزار دلار، بازار دچار اصلاح شد.
جریان نقدینگی با وجود صعودی شدن کافی نیست
قیمت بیت کوین به شدت به نرخ بهره و شاخص دلار آمریکا (DXY) واکنش نشان می‌دهد. تاثیر منفی این عوامل برای معامله گرانی که Short کرده‌اند عالی است اما برای بیت کوین بد است. بهترین راه برای مقاومت بیت کوین در برابر فشار فروشندگان کوتاه مدت، ورود نقدینگی جدید و خریداران نقطه‌ای به بازار است.
تجزیه و تحلیل جریان‌های خالص راه خوبی برای اندازه گیری نقدینگی جدید است و در حال حاضر این معیار نشان دهنده افزایش 34 درصدی از ابتدای سال 2023 است، اما از میانگین روزانه 1.6 میلیارد دلاری سالانه عقب‌تر است.
در حال حاضر، اجماع کلی میان تحلیلگران این است که توانایی ورود نقدینگی جدید به بازار ارزهای دیجیتال با سرکوب بانک‌هایی که از کسب‌وکارهای ارز دیجیتال حمایت می‌کنند، با مشکل مواجه شده است.
در نمودار زیر نیز معیار SOPR (شاخصی است که میزان سود و زیان تحقق یافته را برای تمام سکه‌های جابه جا شده در زنجیره نشان می‌دهد.) نشان دهنده کسب سود توسط سرمایه گذاران است.
بالای 1 بودن این معیار نشان دهنده سر به سر شدن و به سود رسیدن معاملات سرمایه گذاران است. از مارس ۲۰۲۲ سال گذشته، این نخستین مرتبه‌ایست که معاملات سرمایه‌گذاران سودآور است اما هم‌اکنون مشاهده می‌کنیم که در مقابل سود‌های نقد شده بازار، سرمایه کافی برای ادامه روند تقاضای سرمایه‌گذاران وجود ندارد و همین عامل باعث اصلاح در بازار شده است.
در مجموع می‌توانیم بگوییم بازار در حال حاضر در یک دوره گذار قرار دارد، یعنی بیت کوین و کل بازار کریپتو در تلاش است تا از چرخه بازار نزولی خارج شود. در حالی که سرمایه گذاران و نهنگ‌های کوتاه مدت سود خود را برداشت می‌کنند، اما این موج سرمایه هنوز از نظر دامنه کوچک است و توانایی بردن بیت کوین به سطح 25 هزار دلار را ندارد.
