نامه سالانه وارن بافت به سهامداران برکشایر هاتاوی روز شنبه، همزمان با نتایج بهتر از انتظار سه‌ماهه چهارم این شرکت منتشر شد. این نامه حاوی نکات ارزشمندی درباره استراتژی‌های سرمایه‌گذاری، اشتباهات تجاری و چشم‌انداز آینده این غول سرمایه‌گذاری است.
افزایش چشمگیر ذخایر نقدی برکشایر هاتاوی
مجموع پول نقد، معادل‌های نقدی و اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا در برکشایر هاتاوی به رقم خیره‌کننده ۳۳۴.۲ میلیارد دلار در پایان سال رسیده است. این رقم بیش از دو برابر موجودی ۱۶۳.۳ میلیارد دلاری پایان سال ۲۰۲۳ است.
با وجود افزایش قابل توجه ذخایر نقدی، بافت روز شنبه به سرمایه‌گذاران اطمینان داد که «اکثریت قابل توجهی» از پول سرمایه‌گذاری شده آنها همچنان در سهام است، نه در پول نقد. او تأکید کرد که برکشایر همواره مالکیت کسب‌وکارها را به نگهداری پول نقد ترجیح خواهد داد.
بافت در نامه خود نوشت:
پول کاغذی می‌تواند در صورت غلبه حماقت‌های مالی، ارزش خود را از دست بدهد. اما کسب‌وکارها و افراد با استعدادهای مورد نیاز، معمولاً راهی برای مقابله با بی‌ثباتی‌های پولی پیدا می‌کنند.
فروشنده خالص سهام در سال گذشته
برکشایر هاتاوی در سال گذشته فروشنده خالص سهام بود و با خرید ۹.۲ میلیارد دلار سهام و فروش بیش از ۱۴۳ میلیارد دلار، بخش قابل توجهی از دارایی‌های بازار سرمایه خود را نقد کرد. با این حال، بافت توضیح داد که ارزش اوراق بهادار غیرقابل معامله برکشایر – یعنی سهام شرکت‌هایی که به صورت عمومی معامله نمی‌شوند، از جمله شرکت‌هایی که برکشایر به طور کامل مالک آنهاست – «همچنان بسیار بیشتر از ارزش پورتفوی قابل معامله است.»
با وجود سیاست فروش در سال گذشته، برکشایر در سه‌ماهه چهارم موقعیت جدیدی در شرکت تولیدکننده مدلو، کانستلیشن برندز، باز کرد و سهام خود را در دومینوز پیتزا، اکسیدنتال پترولیوم و پول کورپ افزایش داد.
تعهد به سرمایه گذاری های ژاپنی برای بلندمدت
اگرچه اکثریت قریب به اتفاق سرمایه‌گذاری‌های برکشایر در شرکت‌های آمریکایی است، اما این شرکت در سال گذشته سهام خود را در پنج شرکت ژاپنی که تا حدی شبیه برکشایر هستند، افزایش داد. ایتوچو، ماروبنی، میتسوبیشی، میتسویی و سومیتومو، کنگلومراهای بزرگی هستند که سهامی در انواع کسب‌وکارهای فعال در سراسر جهان دارند.
بافت در نامه روز شنبه خود از این کسب‌وکارها تمجید کرد و درباره استفاده محتاطانه آنها از سرمایه و رویکرد منصفانه نسبت به حقوق مدیران، مطالب مثبتی نوشت. او تأکید کرد:
سهام ما در این پنج شرکت برای مدت بسیار طولانی است و ما متعهد به حمایت از هیئت مدیره آنها هستیم.
بافت همچنین اشاره کرد که برکشایر احتمالاً سرمایه‌گذاری خود را در این شرکت‌ها افزایش خواهد داد.
این سرمایه‌گذاری‌ها که برکشایر از ژوئیه ۲۰۱۹ آغاز کرد، تاکنون انتخاب خوبی بوده است. سرمایه‌گذاری اولیه ۱۳.۸ میلیارد دلاری برکشایر در پایان سال ارزشی معادل ۲۳.۵ میلیارد دلار داشت.
اشتباهات؟ بله، ما هم مرتکب آنها می شویم
به گفته بافت، برکشایر هاتاوی کنونی بر اساس یک اشتباه بنا شده است. مدت کوتاهی پس از خرید برکشایر در سال ۱۹۶۵، شریک تجاری دیرینه‌اش چارلی مانگر، اشتباه آشکار او را فوراً تشخیص داد:
اگرچه قیمتی که برای برکشایر پرداختم ارزان به نظر می‌رسید، اما کسب‌وکار آن – یک عملیات بزرگ نساجی شمالی – به سمت نابودی می‌رفت.
تعادل بین اشتباهات کوچک و پیروزی‌های بزرگ، موضوع تکراری نامه بافت بود. او نوشت:
یک تصمیم برنده می‌تواند در طول زمان تفاوتی حیرت‌انگیز ایجاد کند
او به مشارکت خود با مانگر به عنوان یک نمونه اشاره کرد.
اشتباهات محو می‌شوند؛ برندگان می‌توانند برای همیشه شکوفا شوند.
او همچنین به سرمایه‌گذاری‌های بسیار سودآور خود در سهام بلندمدت مانند کوکاکولا و امریکن اکسپرس اشاره کرد.
در سال گذشته، بیمه برنده بزرگ برکشایر بود. جیکو بیش از ۷.۸ میلیارد دلار درآمد بیمه‌نویسی در سال ۲۰۲۴ گزارش کرد، که نسبت به ۳.۶ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۳ و زیان ۱.۹ میلیارد دلاری در سال ۲۰۲۲ افزایش داشت.
بافت اطمینان داد که گرگ آبل، جانشین تعیین شده او به عنوان مدیرعامل، سنت پذیرش اشتباهات برکشایر را حفظ خواهد کرد. او نوشت:
آبل می‌فهمد که اگر شروع به فریب سهامداران خود کنید، به زودی داستان ساختگی خود را باور خواهید کرد و خودتان را نیز فریب خواهید داد.
نظرات کاربران