داستان این هفته بازار بیت کوین، داستان تردید و مواجهه با دیوارهای محکم عرضه است. پس از شورت اسکوئیز (Short Squeeze) یا همان فشردگی پوزیشنهای فروش در اواسط ماه آگوست، موج کوتاهی از هیجان صعودی بازار را فراگرفت. اما این صعود خیلی زود و درست در زیر محدوده عرضه سنگین دارندگان بلندمدت متوقف شد.
همزمان با این اتفاق، بازدهی اوراق قرضه دولتی آمریکا به سقفهای جدیدی در این چرخه رسید و حجم گردش سرمایه در ETFهای اسپات نیز فروکش کرد. تمام این عوامل دست به دست هم دادند تا بیت کوین دوباره به داخل رنج معاملاتی شناختهشده و مشخص قبلی خود بازگردد.
در این مقاله چه میخوانید؟ (خلاصه به زبان ساده)
- بیت کوین پس از یک صعود سریع و بیرون راندن فروشندگان، درست زیر محدوده عرضه سنگین دارندگان بلندمدت متوقف شد و دوباره به داخل کانال نوسانی قبلی برگشت.
- محاصره قیمت بین دو دیوار بزرگ نشان میدهد که محدوده ۸۳ تا ۸۶ هزار دلار سد محکم فروشندگان و محدوده ۶۰ تا ۶۳ هزار دلار منطقه خطر لیکوئید شدن خریداران است.
- افزایش تعداد سرمایهگذارانی که در قیمتهای پایینتر خرید کردهاند و اکنون در سود هستند، صف بزرگی از فروشندگان مشتاق ایجاد کرده که مانع رشد سریع قیمت میشود.
- خریدهای تابستانی مردم یک کف محکم در محدوده ۶۲ تا ۶۵ هزار دلار ساخته است، در حالی که هولدرهای قدیمی در سقف ۸۳ تا ۸۶ هزار دلار آماده فروش هستند.
- افت حجم معاملات روزانه ETFها تا ۳ میلیارد دلار و جهش سود اوراق قرضه آمریکا تا ۴.۸ درصد، تمایل سرمایهگذاران برای ریسک روی بیت کوین را کاهش داده است.
- نزدیک شدن به تاریخ ۲۵ سپتامبر و انقضای ۱۴ میلیارد دلار قرارداد در بازار آپشن، مانند یک آهنربا جلوی نوسانات شدید قیمت را تا آن زمان میگیرد.
در ادامه این گزارش، گام به گام بررسی میکنیم که چرا صعود اخیر متوقف شد، دادههای آنچین و رفتار معاملهگران چه سطوحی را نشان میدهند و شرایط کلان اقتصادی چطور روی آینده بیت کوین سایه انداخته است.
پیامدهای شورت اسکوئیز
در گزارش هفته قبل گفتیم که اگرچه جهش ناگهانی ۱۹ آگوست توانست معاملهگران اهرمی و پرریسک را از بازار بیرون کند، اما قیمت داشت مستقیماً به سمت منطقهای میرفت که پر از فروشنده بود. دقیقاً همین اتفاق افتاد.
بیت کوین در روز ۲۷ آگوست توانست قیمت خود را به بالای محدوده ۸۰ هزار دلار برساند، اما به محض ورود به این منطقه با عرضه مداوم و سنگین فروشندگان روبهرو شد. این فشار فروش، قیمت را به سمت محدوده ۷۶ هزار دلار پایین کشید و سری جدیدی از لیکوئید شدن پوزیشنهای خرید (Long Liquidations) را در بازار فعال کرد.
اگر به نقشه سفارشات در بازار فیوچرز نگاه کنیم، انگار قیمت بیت کوین بین دو دیوار بزرگ محاصره شده است:
- دیوار بالایی (بین ۸۳ هزار تا ۸۶ هزار دلار): جایی است که تعداد زیادی از فروشندگان منتظرند تا به محض رسیدن قیمت، دست به فروش بزنند. جهش اخیر نتوانست از این دیوار بگذرد.
- دیوار پایینی (بین ۶۰ هزار تا ۶۳ هزار دلار): جایی است که اگر قیمت به آن برسد، تعداد زیادی از پوزیشنهای خرید معاملهگران خطر میافتد و لیکوئید میشود.
در حال حاضر، قیمت بیت کوین درست وسط این دو دیوار گیر کرده و نوسان میکند.
بررسی وضعیت سودآوری شبکه
یکی از علتهای پنهانی که نمیگذارد بیت کوین راحت بالا برود، به میزان سود معاملهگران مربوط میشود. بیاپید این موضوع را با یک مقایسه خیلی ساده بررسی کنیم:
- در ماه می، وقتی قیمت بیت کوین ۷۸ هزار دلار بود، حدود ۶۵ درصد از کل بیتکوینهای دنیا در سود بودند.
- در اواخر آگوست، وقتی قیمت دوباره دقیقاً به همان ۷۸ هزار دلار رسید، این بار ۶۸ درصد از بیت کوینها در سود بودند!
این یعنی چه و چرا مهم است؟
در طول تابستان، خیلی از مردم و معاملهگران در قیمتهای پایینتر (مثلاً حدود ۷۱ هزار دلار) بیت کوین خریدند. حالا که قیمت بالا آمده، تعداد آدمهایی که بیتکوینهایشان در سود رفته، بیشتر از قبل شده است.
وقتی تعداد آدمهای سودکرده در یک قیمت مشخص بیشتر میشود، یعنی یک صف بزرگ از افرادی به وجود آمده که منتظرند قیمت کمی بالا برود تا بیتکوینهایشان را بفروشند و سودشان را نقد کنند. همین صف فروشندگان مشتاق، مثل یک وزنه سنگین مانع از بالا رفتن سریع قیمت میشود.
مرزهای مشخص شده برای رنج قیمتی بیت کوین
وقتی میانگین قیمت خریدِ مردم را با نحوه پخش شدن بیت کوینها کنار هم میگذاریم، محدوده بازی کاملاً شفاف میشود:
- کف محکم بازار (بین ۶۲ هزار تا ۶۵ هزار دلار): خریدهای متعددی که مردم در طول تابستان انجام دادند، یک سقف حمایتی و کف محکم در این منطقه ساخته است که جلوی ریزش بیشتر را میگیرد.
- سقف سخت بازار (بین ۸۳ هزار تا ۸۶ هزار دلار): در این منطقه، هولدرهای قدیمی و بلندمدت ایستادهاند و آماده فروش هستند.
فعلاً بیت کوین دقیقاً وسط این دو محدوده حبس شده است.
آرام گرفتن حجم معاملات ETFها
صندوقهای سرمایهگذاری بزرگ بیت کوین (ETFهای اسپات در آمریکا) در طول این مدت به خرید بیتکوین ادامه دادند و به طور میانگین روزانه ۲۹۰ میلیون دلار سرمایه جدید جذب کردند.
اما اگر به حجم خرید و فروشهای روزانه نگاه کنیم، اوضاع خیلی خوب نیست. حجم معاملات روزانه این صندوقها روی ۳ میلیارد دلار در روز مانده است که نسبت به دوران اوج و صعودهای بزرگ قبلی، رقم پایینی محسوب میشود.
وقتی خریدها بیشتر با اخبار و تیترهای خبری هدایت میشوند و بازار خودش شور و هیجان واقعی ندارد، این صعودها معمولاً پایدار نیستند و به محض اینکه موج خبری فروکش کند، قیمت دوباره به جای قبلیاش برمیگردد.
اوضاع اقتصاد کلان
شرایط اقتصاد کلان جهان دوباره به سمت سختگیری و فشار بر بازارهای سرمایه برگشته است.
در ۱۹ آگوست، خزانهداری آمریکا برنامهای برای بازخرید اوراق قرضه اعلام کرد که باعث شد سود اوراق ۱۰ ساله آمریکا موقتاً تا ۴.۶ درصد افت کند. اما این افت خیلی زود جبران شد. تنها در طول هشت روز کاری بعد، سود این اوراق دوباره بالا رفت و به ۴.۸ درصد رسید که یک رکورد جدید در این چند وقت اخیر است.
وقتی سود اوراق قرضه دولتی بالا میرود، یعنی سرمایهگذاریهای بیدردسر سود بیشتری میدهند؛ در نتیجه تمایل مردم برای ریسک کردن روی داراییهایی مثل بیت کوین کمتر میشود.
جدا شدن موقت راه بیت کوین از بازار سهام
در جریان صعود اولیه قیمت، بیت کوین برای مدت کوتاهی راه خود را از بازار سهام آمریکا جدا کرد یعنی در حالی که شاخصهای بورس آمریکا در جا میزدند، بیتکوین بالا رفت.
این موضوع باعث شد شاخص همبستگی بیت کوین و شاخص S&P 500 به عدد صفر نزدیک شود (یعنی کاملاً بیارتباط شوند). اما تاریخ نشان داده این جدا شدنهای ناگهانی، خصوصاً زمانی که سود اوراق قرضه بالاست، معمولاً خیلی زودگذر هستند و نشاندهنده یک تغییر همیشگی نیستند، بلکه فقط خستگی موقت بازار را نشان میدهند.
فروکش کردن هیجان خریداران
بازار آپشن (اختیار معامله) خیلی خوب تغییر روحیه و حسوحال معاملهگران در این دو هفته را نشان میدهد:
در زمان پرتاب قیمت، شاخص اسکیو ۷ روزه (که هیجان خریداران را میسنجد) بهشدت بالا رفت چون همه عجله داشتند تا قراردادهای صعودی بخرند. اما به محض اینکه قیمت به مقاومت خورد و پایین آمد، این هیجان فروکش کرد و این شاخص به حالت عادی و خنثی برگشت.
اما شاخص ۱۸۰ روزه (که دیدگاه طولانیمدت را نشان میدهد) کاملاً ثابت و بدون تغییر ماند. این یعنی اگرچه هیجان و جو صعودی کوتاهمدت خوابیده است، اما کسانی که دیدگاه طولانیمدت دارند همچنان به آینده بازار امیدوارند.
سد بزرگ انقضای قراردادهای سپتامبر
در بازار آپشن، یک رویداد بزرگ در تاریخ ۲۵ سپتامبر (پایان سه ماهه سوم) در پیش است. در این تاریخ، حدود ۱۴ میلیارد دلار قرارداد در صرافیهای بزرگ (مثل دریبیت و IBIT) به پایان میرسد و تسویه میشود.
از آنجا که حجم بسیار زیادی از این قراردادها روی قیمتهای بالای ۸۰ هزار دلار بسته شدهاند، نزدیک شدن به این تاریخ مثل یک آهنربا روی نوسانات قیمت تاثیر میگذارد و اجازه نمیدهد قیمت تا قبل از آن تاریخ حرکتهای عجیب و غریبی بکند.
جمع بندی؛ بیت کوین در نهایت به کدام سمت میرود؟
صعودی که بعد از پرتاب ناگهانی قیمت در آگوست شکل گرفت، درست زیر منطقه فروش ۸۳ هزار تا ۸۶ هزار دلار متوقف شد.
علت این توقف کاملاً روشن است:
۱. تعداد افرادی که در این قیمتها در سود هستند بیشتر شده و آماده فروشاند.
۲. سود اوراق قرضه دولتی آمریکا بالا رفته و جلوی ورود سرمایه ریسکی را میگیرد.
۳. هیجان معاملهگران در بازار آپشن فروکش کرده و به حالت عادی برگشته است.
تا زمانی که خریداران نتوانند تمام بیت کوینهای موجود در سقف ۸۳ تا ۸۶ هزار دلار را بخرند و از این دیوار عبور کنند، بیتکوین درون همین محدوده نوسانی باقی میماند. در صورت ریزش قیمت نیز، محدوده ۶۲ هزار تا ۶۵ هزار دلار محکمترین پشتیبان و کف حمایتی بیت کوین خواهد بود.
نظرات کاربران