هفته معاملاتی جدید، حول سه محور حیاتی میچرخد: سنجش دقیق تورم، رمزگشایی از سیاستهای پولی بانکهای مرکزی و تایید نرخ رشد اقتصادی در آمریکای شمالی و اروپا. مارکتها در این هفته به دنبال پاسخ به این سوال هستند که آیا فشارهای قیمتی همچنان با انتظارات و فرضیات فعلی بانکهای مرکزی همخوانی دارند یا خیر.
سرمایهگذاران به طور همزمان آمار تورم مصرفکننده (CPI) و تولیدکننده (PPI) ایالات متحده، تصمیمگیری پولی بانک مرکزی کانادا و دادههای رشد اقتصادی بریتانیا (GDP) را زیر نظر خواهند گرفت. علاوه بر این، اولین شهادت رسمی کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس جدید فدرال رزرو در کنگره و سخنرانیهای اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، سیگنالهای تلاقی مهمی را درباره چشمانداز آینده نرخهای بهره صادر خواهد کرد.
مارکتها این زنجیره از دادههای تورمی، اظهارات مقامات و تصمیمات پولی را به عنوان یک تست بزرگ معامله خواهند کرد؛ تستی که نشان میدهد آیا فشارهای تورمی آنقدر قوی باقی ماندهاند که پافشاری بر سیاستهای سختگیرانه فعلی را توجیه کنند یا خیر. دینامیک و محرک اصلی بازار همچنان به تعامل میان انتظارات تورمی، راهنماییهای بانک مرکزی، بازدهی واقعی اوراق قرضه و جهت حرکت شاخص دلار (DXY) بستگی دارد. این زنجیره در نهایت مشخص میکند که آیا ساختار تورم، سیاست پولی و رشد اقتصادی برای حفظ قیمتگذاریهای فعلی بازار به اندازه کافی با یکدیگر هماهنگ هستند یا خیر.
بررسی رویدادهای سرنوشتساز اقصادی هفته
در زیر ۵ رویداد سرنوشتساز اقتصادی این هفته را بررسی میکنیم و سپس به تاثیر حرکات این اخبار میپردازیم:
۱. طوفان تورم مصرفکننده یا CPI آمریکا (سهشنبه ۲۳ تیر – ساعت ۱۶:۰۰)
این شاخص چیست؟ اصلیترین خطکش برای اندازهگیری تورم در سطح جامعه و لمس گرانیها توسط مردم ایالات متحده است.
شاخص CPI کماکان مهمترین بنچمارک تورمی مارکت و راننده اصلی انتظارات بازار از کارهای بعدی فدرال رزرو است. پس از صعود شارپ تورم در ماه می به سطح ۴.۲ درصد، این گزارش نشان میدهد که آیا آن صعود یک جرقه موقت بوده یا تورم واقعاً در سقفها پایدار شده است. طبق پیشبینیها، انتظار میرود تورم سالانه از ۴.۲٪ به ۳.۸٪ کاهش یابد.
تاثیر بر بازارها: شاخص دلار (DXY) مستقیماً از طریق تغییر انتظارات تورمی نوسان خواهد کرد. طلا و بیت کوین نیز واکنش شدیدی به این آمار نشان میدهند، زیرا تغییر در تورم، بازدهی واقعی اوراق قرضه را جابهجا میکند و ارزش داراییهای کمیاب را تغییر میدهد.
۲. شهادت کوین وارش، رئیس فدرال رزرو در کنگره (سهشنبه و چهارشنبه – ساعت ۱۷:۳۰)
این رویداد چیست؟ حضور رسمی و نیمسالانه رئیس جدید فدرال رزرو در برابر نمایندگان کنگره برای پاسخ به سوالات اقتصادی، آن هم درست ۱.۵ ساعت پس از انتشار آمار سرنوشتساز CPI.
مارکتها به شدت به دنبال این هستند که ببینند آیا لحن و بیانات کوین وارش، انتظارات ایجادشده توسط آمار CPI را تقویت میکند یا پالس آرامش به بازار میفرستد. با توجه به اینکه فدرال رزرو کمتر از گذشته از «راهنمایی آینده شفاف» استفاده میکند، صحبتهای عمومی مقامات به پنجره اصلی درک تفکرات آنها تبدیل شده است.
تاثیر بر بازارها: دلار آمریکا بر اساس انتظارات پولی جدید نوسان خواهد کرد و بازدهی اوراق قرضه خزانهداری آمریکا با سیگنالهای او تنظیم مجدد میشود.
۳. دادههای تورم تولیدکننده یا PPI آمریکا (چهارشنبه ۲۴ تیر – ساعت ۱۶:۰۰)
این شاخص چیست؟ اندازهگیری سطح تورم در کارخانهها و هزینههای اولیه تولیدکنندگان.
شاخص PPI به عنوان لایه تاییدکننده پشت سر CPI حرکت میکند. پیشبینی بازار روی عدد ۰.۰٪ ثابت شده که یک سقوط شارپ نسبت به ۱.۱٪ قبلی است و به سرمایهگذاران نشان میدهد که آیا فشارهای قیمتی در زنجیره تولید فروکش کردهاند یا خیر.
تاثیر بر بازارها: شاخص دلار به این داده واکنش تورمی نشان میدهد و کامودیتیها (کالاها) بر اساس پویایی قیمتگذاری و انتظارات سودآوری شرکتها جابهجا میشوند.
۴. تصمیمگیری نرخ بهره بانک مرکزی کانادا (چهارشنبه ۲۴ تیر – ساعت ۱۷:۱۵)
بانک مرکزی کانادا نرخ بهره جدید خود را اعلام کرده و گزارش سیاست پولی و چشمانداز اقتصادی بروزرسانیشدهاش را منتشر میکند. کنفرانس خبری نیز ساعت ۱۸:۳۰ برگزار میشود.
انتظار میرود نرخ بهره در سطح ۲.۲۵٪ دستنخورده باقی بماند. تریدرها ارزیابی خواهند کرد که آیا سیاستگذاران کانادایی با توجه به تغییرات تورم و رشد اقتصادی، مواضع فعلی خود را حفظ میکنند یا به سمت کاهش نرخها در آینده گام برمیدارند.
تاثیر بر بازارها: دلار کانادا (CAD) مستقیماً از طریق تفاوت نرخ بهره با آمریکا نوسان میکند و ارزهای وابسته به کامودیتی (مثل دلار استرالیا و نیوزیلند) نیز همگام با سنتیمنت اقتصادی آمریکای شمالی جابهجا میشوند.
۵. دادههای رشد اقتصادی یا GDP بریتانیا (پنجشنبه ۲۵ تیر – ساعت ۲۱:۳۰)
این شاخص چیست؟ گزارش رشد اقتصادی ماهیانه که کل فعالیتهای تولیدی و خدماتی اقتصاد بریتانیا را اندازه میگیرد.
این گزارش ارزیابی نهایی از میزان تابآوری اقتصادی را پس از یک هفته سنگین که کاملاً تحت سیطره اخبار تورمی و پولی بود، ارائه میدهد. بازار انتظار بازگشت به محدوده مثبت ۰.۱٪ را دارد.
تاثیر بر بازارها: پوند استرلینگ (GBP) بر اساس انتظارات رشد و پتانسیل کارهای بعدی بانک مرکزی انگلستان (به ویژه پس از دو سخنرانی اندرو بیلی در روز سهشنبه) نوسان خواهد کرد.
چرخه حرکت داراییها در این هفته
در ساختار کلی مارکت، چرخه انتقال پیام به این صورت کار میکند:
تورم جهت را تعیین میکند، بانکهای مرکزی آن را به سیاست پولی ترجمه میکنند، دادههای رشد این مسیر پولی را تایید یا به چالش میکشند، ارزها این انتظارات را قیمتگذاری میکنند.
در این هفته، تورم مصرفکننده و صحبتهای فدرال رزرو، رانندههای اصلی و حاکم بر بازارها هستند.
تمرکز روی بازارهای مختلف (Cross-Asset):
- شاخص دلار (DXY): به دلیل تقاطع اخبار CPI، PPI و سخنرانی کوین وارش، در قلب توجهات است. دیتای فرعی روز پنجشنبه مثل Retail Sales (با پیشبینی کاتالیزور صعودی ۰.۳٪) و داده جمعه میشیگان (پیشبینی رشد به ۵۱.۴) میتوانند در انتهای هفته انرژی بیشتری به صعود دلار تزریق کنند.
- بیت کوین، طلا و نقره: این سه دارایی در کوتاهمدت به دلیل وابستگی شدید به «انتظارات تورمی» و «بازدهی واقعی اوراق قرضه»، همبستگی بسیار بالایی پیدا کردهاند و رفتار حرکتی مشابهی را ثبت میکنند. صعود بازدهی واقعی ۵ ساله اوراق قرضه ضد تورم (TIPS) از سطح ۱.۳۳ درصد در ماه می به نزدیک ۲.۰۰ درصد در اوایل جولای، هزینه فرصت نگهداری این سه دارایی بدون بهره را بالا برده و به داراییهای کمیاب فشار آورده است. گزارش این هفته به شدت برای روند آنچین و میانمدت بیت کوین تعیینکننده است.
- نفت خام: تقابل بین انتظارات رشد اقتصادی و جهت حرکت دلار را منعکس میکند. بسته شدن تنگه هرمز عامل اصلی جهش تورمی نیمه اول سال ۲۰۲۶ بود که نفت برنت را به بالای ۱۲۰ دلار رساند؛ اما سقوط شارپ ۲۰ درصدی نفت WTI در ماه ژوئن نشان داد که معاملهگران امیدوارند این بحران مهار شود، هرچند پرمیوم ریسک انرژی هنوز کاملاً حل نشده است.
- سهام آمریکا: شاخصهای S&P 500 و Nasdaq با وجود تنشها در نزدیکی سقفهای تاریخی خود (به ترتیب در سطوح ۷,۵۷۵ و ۲۶,۲۸۱) جابهجا میشوند. این هفته با شروع گزارشهای درآمدی بانکهای بزرگ (جیپای مورگان، گلدمن ساکس و…) و شرکتهایی مثل نتفلیکس و ASML، میزان پایداری سرمایهگذاری روی هوش مصنوعی و قدرت مصرفکننده به شدت آزمایش خواهد شد.
دیدگاه تحلیلی:
پیشبینیها نشان میدهند که آمار تورم CPI ماه ژوئن احتمالاً با یک سقوط شارپ در مقیاس ماهانه به منفی ۰.۱ درصد همراه شود که نرخ سالانه را به محدوده ۳.۸ درصد میرساند (در مقایسه با ۴.۲ درصد ماه می). تورم هسته (Core CPI) نیز انتظار میرود در سطح ۲.۸ درصد بماند. این نشان میدهد فشار ناشی از شوک انرژی و قیمت بنزین کم شده است؛ موضوعی که صورتجلسه فدرال رزرو نیز آن را تایید میکند.
اما نکته بسیار کلیدی و پنهان اینجاست: حتی با فروکش کردن حباب نفت، فدرال رزرو ممکن است همچنان محتاط و سختگیر باقی بماند. دلیل این موضوع، ظهور یک راننده تورمی جدید به نام هوش مصنوعی (AI) است.
در کوتاهمدت، سرمایهگذاریهای سنگین روی هوش مصنوعی کاملاً تورمزا است؛ تقاضای انفجاری برای تراشههای حافظه، پردازندههای گرافیکی (GPU)، ساخت دیتاسنترها و مصرف سرسامآور برق، یک چرخه مخارج سرمایهای جدید ایجاد کرده که هزینههای آن (مثل افزایش قبوض برق و گرانتر شدن نسل جدید گوشیها و لوازم الکترونیکی) به مصرفکننده منتقل میشود. اگرچه هوش مصنوعی در بلندمدت با افزایش بهرهوری کارگران میتواند تورم را کاهش دهد، اما کوین وارش پیش از این در مجمع سینترا تاکید کرده بود که اثرات مثبت این بهرهوری هنوز در دادههای واقعی تورم ظاهر نشده است.
بهطور کلی، پالسهای تورمی ناشی از شوک انرژی احتمالاً سقف خود را پشت سر گذاشتهاند، اما نااطمینانی از مخارج تورمزای بخش هوش مصنوعی، دستوپای فدرال رزرو را برای کاهش سریع نرخ بهره میبندد. این عدم قطعیت به احتمال قوی سناریوی حفظ نرخهای بالا برای مدت طولانیتر و بالا ماندن بازدهی واقعی اوراق را تمدید میکند که تاییدکننده موضع صعودی شاخص دلار در میانمدت خواهد بود؛ مگر اینکه دیتای CPI روز سهشنبه یک سورپرایز منفی و بسیار ضعیفتر از پیشبینیها ارائه دهد که این فرضیه را موقتاً تضعیف کند.
هیچ تحلیل قطعی در مورد بازارهای مالی وجود ندارد. تمامی موارد ذکر شده صرفاً به منظور اطلاعرسانی منتشر گردیده و این مطلب هیچگونه پیشنهاد خرید یا فروشی برای معاملهگران محسوب نمیشود. افراد باید نسبت به ریسکهای ذاتی بازارهای مالی آگاهی داشته باشند و قبل از اقدام به هرگونه سرمایهگذاری از تصمیم خود مطمئن شوند. ایران بروکر نسبت به ضرر و زیان احتمالی شما هیچگونه مسئولیتی را نمیپذیرد.
نظرات کاربران