نظریه «لبخند دلاری» که توسط تحلیلگر استفان جن ابداع شد، توضیح می‌دهد که چگونه دلار آمریکا معمولاً در زمان‌های اعتماد سرمایه‌گذاران و رونق بازار و همچنین در دوره‌های استرس مالی افزایش می‌یابد، اما دراین‌بین ضعیف میشود. در حال حاضر، دلار در حال تقویت است، اما به دلیل افزایش بازده اوراق‌قرضه ایالات متحده، عدم‌اطمینان رشد جهانی و کاهش احساسات سرمایه‌گذاران، آن را به‌عنوان دوره‌ای از زمان‌های «بد» بر اساس این نظریه هدایت می‌کند. عملکرد قوی اقتصاد ایالات متحده، جذب سرمایه‌گذاری و بازدهی بالاتر خزانه‌داری نسبت به همتایان بین‌المللی، معمولاً از دلار قوی و وال‌استریت پررونق حمایت می‌کند، اما شرایط فعلی متفاوت است.
افزایش سریع دلار از ماه جولای به دلیل مشکلات اقتصادی در چین، اروپا و بازارهای نوظهور، همراه با ترس از سیاست‌های تهاجمی فدرال رزرو و افزایش بازدهی واقعی، ایجاد ابهامات و نگرانی‌ها به‌ویژه در مورد رشد و سهام فناوری در وال‌استریت است. این همبستگی منفی‌بین سهام ایالات متحده، دلار و بازده ممکن است برای ماه‌ها ادامه داشته باشد و به یک محیط “عدم ریسک‌پذیری” کمک کند.
دلار که از اواسط ژوئیه تقریباً 7 درصد افزایش‌یافته است، رکورد افزایش 11 هفته‌ای را تجربه می‌کند. این افزایش مداوم، همراه با بازدهی بالا اوراق‌قرضه ایالات متحده، ممکن است به این زودی پایان نپذیرد. این دلار قوی‌تر و افزایش بازده اوراق‌قرضه در شرایط «خطرناک» می‌تواند منجر به چرخه خود تکمیلی فروش دارایی و ریسک زدایی شود. اگرچه هیچ نشانه فوری از سقوط بازار سهام وجود ندارد، اما حرکت سریع دلار و اوراق‌قرضه خزانه‌داری، همراه با شرایط مالی سخت‌تر، شایسته توجه دقیق است.
گلدمن ساکس خاطرنشان می‌کند که شرایط مالی ایالات متحده در سال جاری مانند سایر اقتصادهای بزرگ در سخت‌ترین شرایط خود قرار دارد و شاخص شرایط مالی از اواسط جولای به دلیل تأثیر متقابل بین دلار، بازده و سهام افزایش‌یافته است. دلار قوی‌تر ممکن است ارزش دلاری درآمد خارجی شرکت‌های آمریکایی را کاهش دهد و به طور بالقوه بر درآمد شرکت‌ها تأثیر بگذارد و در صورت ادامه این روند، سود سه‌ماهه چهارم احتمالاً تحت‌تأثیر قرار خواهد گرفت. افزایش هم‌زمان دلار و افزایش بازده اوراق بلندمدت اسمی و تعدیل شده بر اساس تورم که جریان‌های نقدی و سود آتی را تهدید می‌کند، سرمایه‌گذاران را محتاط می‌کند.
نظرات کاربران