فدرال رزرو آمریکا برای اولین بار در ۴ سال گذشته نرخ بهره را نیم درصد کاهش داد

فدرال رزرو آمریکا روز چهارشنبه در اقدامی منتظرش بودیم، نرخ بهره پایه را برای اولین بار از زمان همه‌گیری کووید-19 کاهش داد. کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) با هدف جلوگیری از کند شدن بازار کار، نرخ بهره را نیم درصد (50 واحد پایه) پایین آورد.

این تصمیم در حالی اتخاذ شد که هم وضعیت اشتغال و هم تورم در حال نرم شدن هستند. آخرین باری که فدرال رزرو به غیر از کاهش‌های اضطراری دوران کرونا، نرخ بهره را نیم درصد کاهش داده بود، به سال 2008 و بحران مالی جهانی برمی‌گردد.

با این کاهش، نرخ فدرال فاند اکنون در محدوده 4.75 تا 5 درصد قرار گرفته است. اگرچه این نرخ هزینه‌های استقراض کوتاه‌مدت برای بانک‌ها را تعیین می‌کند، اما تأثیر آن بر محصولات مصرفی متعددی مانند وام‌های مسکن، خودرو و کارت‌های اعتباری نیز مشهود خواهد بود.

علاوه بر این کاهش، کمیته از طریق «نمودار دات پلات» خود نشان داد که تا پایان سال جاری، احتمال کاهش 50 واحد پایه دیگر نیز وجود دارد که تقریباً مطابق با قیمت‌گذاری بازار است. پیش‌بینی‌های فردی مقامات حاکی از کاهش یک درصد دیگر تا پایان سال 2025 و نیم درصد در سال 2026 است. در مجموع، نمودار دات پلات نشان می‌دهد که نرخ پایه فراتر از کاهش روز چهارشنبه، حدود 2 درصد دیگر نیز کاهش خواهد یافت.

در بیانیه پس از این جلسه آمده است:

کمیته اطمینان بیشتری پیدا کرده که تورم به طور پایدار به سمت 2 درصد حرکت می‌کند و خطرات دستیابی به اهداف اشتغال و تورم تقریباً متعادل شده‌اند.

تصمیم به کاهش نرخ بهره «با توجه به پیشرفت در زمینه تورم و توازن خطرات» اتخاذ شد. قابل توجه است که رأی FOMC یازده به یک بود، با مخالفت میشل بومن، یکی از فرمانداران فدرال رزرو که ترجیح می‌داد کاهش یک چهارم درصدی اعمال شود. این اولین مخالفت یک فرماندار فدرال رزرو از سال 2005 تاکنون است، اگرچه تعدادی از رؤسای منطقه‌ای در این مدت رأی «خیر» داده‌اند.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس خبری پس از این تصمیم گفت:

ما در تلاش هستیم تا به وضعیتی برسیم که ثبات قیمت را بدون افزایش دردناک بیکاری که گاهی اوقات با این تورم همراه بوده، بازگردانیم. این هدف ماست و می‌توانید اقدام امروز را نشانه‌ای از تعهد قوی ما برای دستیابی به این هدف تلقی کنید.

معاملات پس از این تصمیم نوسانی بود. شاخص داوجونز پس از اعلام این خبر تا 375 واحد افزایش یافت، اما پس از آن که سرمایه‌گذاران خبر را هضم کردند و پیامدهای آن برای وضعیت اقتصاد را در نظر گرفتند، اندکی کاهش یافت. در پایان روز، بازار سهام اندکی پایین‌تر بسته شد، در حالی که بازده اوراق خزانه افزایش یافت.

تام پورسلی، اقتصاددان ارشد آمریکا در PGIM Fixed Income، اظهار داشت:

این آغاز یک سری کاهش‌های 50 واحد پایه‌ای نیست. بازار فکر می‌کرد اگر 50 واحد نرخ بهره را کاهش دهید، احتمال 50 واحد دیگر نیز بالاست. اما فکر می‌کنم [پاول] تا حدی این ایده را رد کرد. نه اینکه فکر کند این اتفاق نخواهد افتاد، بلکه او به این امر متعهد نشده است. این تصمیم درستی است.

کمیته خاطرنشان کرد که «روند افزایش مشاغل کند شده و نرخ بیکاری افزایش یافته اما همچنان پایین است.» مقامات FOMC پیش‌بینی نرخ بیکاری خود برای امسال را به 4.4 درصد افزایش دادند، در حالی که این رقم در آخرین بروزرسانی ژوئن 4 درصد بود. همچنین چشم‌انداز تورم را از 2.6 درصد قبلی به 2.3 درصد کاهش دادند. در مورد تورم پایه، کمیته پیش‌بینی خود را به 2.6 درصد کاهش داد که 0.2 درصد کمتر از ژوئن است.

کمیته انتظار دارد که نرخ خنثی بلندمدت حدود 2.9 درصد باشد، سطحی که با تلاش فدرال رزرو برای کاهش تورم به 2 درصد، به تدریج افزایش یافته است.

این تصمیم علی‌رغم مثبت بودن اکثر شاخص‌های اقتصادی اتخاذ شده است. تولید ناخالص داخلی به طور پیوسته در حال افزایش است و فدرال رزرو آتلانتا با توجه به قدرت مداوم مصرف‌کنندگان، رشد 3 درصدی را در سه ماهه سوم پیش‌بینی می‌کند. علاوه بر این، فدرال رزرو تصمیم به کاهش نرخ بهره گرفت، در حالی که اکثر شاخص‌ها نشان می‌دهند تورم همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی بانک مرکزی است. معیار مورد علاقه فدرال رزرو نشان می‌دهد که تورم حدود 2.5 درصد است که اگرچه بسیار پایین‌تر از اوج خود می‌باشد، اما همچنان بالاتر از حد مطلوب سیاست‌گذاران است.

با این حال، پاول و سایر سیاست‌گذاران در روزهای اخیر نگرانی خود را در مورد بازار کار ابراز کرده‌اند. اگرچه اخراج‌ها نشانه چندانی از افزایش نداشته‌اند، اما استخدام‌ها به طور قابل توجهی کند شده است. در واقع، آخرین باری که نرخ استخدام ماهانه به این اندازه پایین بود – 3.5 درصد به عنوان سهمی از نیروی کار – نرخ بیکاری بالای 6 درصد بوده است.

پاول در کنفرانس خبری پس از جلسه ژوئیه اظهار داشت که کاهش 50 واحد پایه‌ای «چیزی نیست که ما در حال حاضر به آن فکر می‌کنیم.»

حداقل برای لحظه‌ای، این حرکت به بحث جنجالی در مورد اینکه فدرال رزرو باید در حرکت اولیه چقدر قاطع می‌بود، پایان می‌دهد. با این حال، این امر زمینه را برای سؤالات آینده در مورد اینکه بانک مرکزی تا کجا باید پیش برود قبل از اینکه کاهش نرخ بهره را متوقف کند، فراهم کرده است. بین اعضا در مورد جهت نرخ‌ بهره در سال‌های آینده اختلاف نظر زیادی وجود دارد.

اعتقاد سرمایه‌گذاران به این حرکت در روزهای منتهی به جلسه در نوسان بود. در طول هفته گذشته، احتمال کاهش نیم درصدی افزایش یافته بود، به طوری که درست قبل از اعلام تصمیم، احتمال کاهش 50 واحد پایه‌ای طبق شاخص FedWatch گروه CME به 63 درصد رسیده بود.

آخرین بار فدرال رزرو در 16 مارس 2020 نرخ‌ بهره را کاهش داد که بخشی از واکنش اضطراری به تعطیلی اقتصادی ناشی از شیوع کووید-19 بود. در مارس 2022، زمانی که تورم به بالاترین سطح خود در بیش از 40 سال رسیده بود، افزایش نرخ‌ بهره را آغاز کرد و آخرین افزایش نرخ بهره در ژوئیه 2023 انجام شد. در طول دوره انقباضی، فدرال رزرو چهار بار متوالی نرخ‌ بهره را 75 واحد پایه افزایش داد.

سطح فعلی بیکاری 4.2 درصد است که طی سال گذشته افزایش یافته اما همچنان در سطحی است که می‌توان آن را اشتغال کامل در نظر گرفت.

با توجه به اینکه فدرال رزرو در مرکز جهان مالی جهانی قرار دارد، تصمیم روز چهارشنبه احتمالاً در میان سایر بانک‌های مرکزی نیز بازتاب خواهد داشت که چندین مورد از آنها قبلاً شروع به کاهش نرخ بهره کرده‌اند. عوامل اصلی که باعث افزایش تورم جهانی شدند، عمدتاً مربوط به همه‌گیری بودند – زنجیره‌های تأمین بین‌المللی مختل شده، تقاضای بیش از حد برای کالاها نسبت به خدمات و جریان بی‌سابقه محرک‌های پولی و مالی.

بانک مرکزی انگلستان، بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی کانادا همگی اخیراً نرخ‌ بهره را کاهش داده‌اند، اگرچه برخی دیگر منتظر اشاره فدرال رزرو بودند.

برای مشاهده نرخ بهره لحظه ای تمام کشورها می‌توانید به وب‌سایت ایران بروکر مراجعه کنید.