دادههای جدید بازار نشان میدهد روند کوتاهمدت قیمت بیت کوین دیگر صرفاً توسط هولدرهای این دارایی تعیین نمیشود و نقش نهادهای مالی، صندوقهای قابل معامله در بورس و بازار مشتقات در شکلگیری قیمت آن پررنگتر شده است.
در روزهای پایانی ماه مارس، بیت کوین در شرایطی نسبتاً آرام معامله میشود.تا روز دوشنبه قیمت بیت کوین در حدود ۶۷,۰۰۰ دلار قرار داشت، در حالی که بازار به تازگی یکی از بزرگترین رویدادهای بازار مشتقات در سال را پشت سر گذاشته و همزمان خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله در بورس بیت کوین نیز ادامه یافته بود.
تحلیلگران معتقدند ترکیب این دو عامل نشان میدهد سازوکار کشف قیمت بیت کوین به تدریج از دارندگان مستقیم این دارایی فاصله گرفته و به سمت بازیگرانی حرکت کرده است که بیشتر از طریق ابزارهای مالی مانند قراردادهای اختیار معامله یا ETFها در معرض بیت کوین قرار دارند.
یکی از مهمترین رویدادها در این دوره، سررسید حدود ۱۴ میلیارد دلار قرارداد اختیار معامله بیت کوین در صرافی دریبیت (Deribit) بود. این رقم نزدیک به ۴۰ درصد از کل موقعیتهای باز این صرافی را تشکیل میداد و یکی از بزرگترین سررسیدهای فصلی بازار به شمار میرفت.
در چنین شرایطی قیمت بازار میتواند تحت تأثیر نیاز معاملهگران و واسطههایی قرار گیرد که در حال مدیریت ریسک و پوشش موقعیتهای معاملاتی خود هستند. در نتیجه حرکت قیمت لزوماً بازتاب مستقیم تقاضای واقعی برای بیت کوین نیست و ممکن است بیشتر به فرآیند متعادلسازی موقعیتها در بازار مشتقات مربوط باشد.
کارشناسان میگویند تصمیم برای خرید یا فروش واحدهای ETF لزوماً بر اساس دیدگاه بلندمدت درباره بیت کوین اتخاذ نمیشود. این تصمیمها اغلب بخشی از فرآیند مدیریت پرتفوی در مؤسسات مالی است و ممکن است به دلیل تغییر وزن داراییها یا کاهش ریسک سرمایهگذاری انجام شود.
ترکیب بازار مشتقات و جریان سرمایه در ETFها باعث شده ساختار بازار بیت کوین چندلایهتر از گذشته شود. در این ساختار یک لایه مربوط به معاملات مستقیم در بازار نقدی است. لایه دیگر به جریان سرمایه در ETFها مربوط میشود و لایه سوم نیز شامل معاملات مشتقه مانند قراردادهای اختیار معامله است.
به همین دلیل گاهی ممکن است قیمت بیت کوین در برابر اخبار مثبت یا منفی واکنش محدودی نشان دهد. برای مثال ممکن است سرمایه از ETFها خارج شود اما قیمت تغییر چشمگیری نداشته باشد یا پس از انتشار اخبار مهم پذیرش بیت کوین، حرکت قابل توجهی در بازار دیده نشود.
در چنین شرایطی تحلیلگران معتقدند برای درک حرکات کوتاهمدت قیمت بیت کوین باید بررسی کرد کدام بخش از بازار در حال تأثیرگذاری بر قیمت است. این بخش میتواند دارندگان مستقیم بیت کوین، مدیران پرتفوی در مؤسسات مالی یا معاملهگران بازار مشتقات باشد.
به گفته کارشناسان، هولدرهای بیت کوین همچنان بخشی از فرآیند تعیین قیمت هستند اما دیگر تنها بازیگران تأثیرگذار در این بازار محسوب نمیشوند.
نظرات کاربران