زمانی که اولاف شولتس (Olaf Scholz)، صدراعظم آلمان، در دسامبر گذشته اعلام کرد که انتخابات سراسری زودهنگام برگزار خواهد شد، این امید وجود داشت که دولت جدید بتواند جان تازه‌ای به اقتصاد راکد این کشور ببخشد. اکنون که نزدیک به برگزاری انتخابات هستیم، مشخص نیست که این رأی‌گیری تا چه حد اهمیت خواهد داشت.
بر اساس نظرسنجی‌های اخیر، اتحاد احزاب محافظه‌کار CDU/CSU احتمالاً بیشترین کرسی‌ها را در بوندستاگ به دست خواهند آورد. اما برای تشکیل دولت اکثریت، این ائتلاف نیاز به همکاری با حداقل یک حزب دیگر دارد. در این میان، حزب سوسیال‌دموکرات (SPD) به رهبری شولتس می‌تواند یکی از گزینه‌های اصلی باشد. هرچند این دو حزب به‌طور سنتی شرکای طبیعی محسوب نمی‌شوند، اما تشکیل یک ائتلاف بزرگ ممکن است تنها راه جلوگیری از ورود حزب راست افراطی آلترناتیو برای آلمان (AfD) به قدرت باشد.
با این حال، اگر AfD یا احزاب چپ‌گرا مانند حزب «چپ» بیش از حد انتظار رأی کسب کنند، ممکن است سهم احزاب اصلی از کرسی‌ها حتی بیشتر از پیش کاهش یابد، که تشکیل دولت را پیچیده‌تر خواهد کرد. علاوه بر این، احزاب سبز و دموکرات‌های آزاد (FDP) نیز با کاهش قابل‌توجهی در میزان حمایت عمومی مواجه شده‌اند و در نتیجه، ائتلافی که شامل CDU/CSU و SPD نباشد، ممکن است ثبات چندانی نداشته باشد.
از آنجایی که هیچ‌یک از احزاب اصلی تمایلی به ائتلاف با AfD ندارند، شولتس و رهبر CDU/CSU، فردریش مرتز (Friedrich Merz)، ناگزیر خواهند بود که برای هدایت کشور در چهار سال آینده به نقاط مشترکی برسند. یکی از مهم‌ترین موضوعاتی که می‌تواند چالش‌برانگیز باشد و در عین حال برای بازارها اهمیت بالایی دارد، بحث درباره اصلاح محدودیت بدهی آلمان است. بر اساس قانون اساسی این کشور، کسری بودجه ساختاری نباید بیش از ۰/۳۵٪ از تولید ناخالص داخلی باشد.
تعدیل این قانون می‌تواند زمینه‌ساز افزایش هزینه‌های دولتی و کمک به خروج اقتصاد از رکود شود. اما حزب CDU/CSU چندان تمایلی به تغییر آن ندارد و احتمالاً هرگونه موافقت با افزایش سقف استقراض را مشروط به شرایط خاصی خواهد کرد.
با این حال، اگر نتایج انتخابات در روز دوشنبه به تشکیل ائتلافی بین CDU/CSU و SPD اشاره داشته باشد، ممکن است یورو با یک رشد ملایم مواجه شود. همچنین، اگر در روزهای آینده رهبران این احزاب بر اصلاح قوانین مالی توافق کنند، احتمال دارد که این امر به افزایش بیشتر ارزش یورو منجر شود.
از سوی دیگر، اگر AfD بتواند فاصله خود را با احزاب اصلی کاهش دهد، این موضوع ممکن است فشار فروش بر یورو ایجاد کند، زیرا حتی اگر این حزب در ائتلاف دولت حضور نداشته باشد، ممکن است برای تصویب برخی قوانین به آرای آن نیاز باشد، که به آن اجازه می‌دهد بخشی از برنامه‌های راست افراطی خود را به پیش ببرد.
اهمیت داده های اقتصادی برای یورو
در صورتی که انتخابات آلمان تغییر عمده‌ای در صحنه سیاسی این کشور ایجاد نکند، توجه معامله‌گران به داده‌های اقتصادی معطوف خواهد شد. روز دوشنبه، شاخص فضای کسب‌وکار Ifo منتشر خواهد شد که دیدگاه شرکت‌ها درباره شرایط اقتصادی آلمان در فوریه را نشان می‌دهد. همچنین، روز جمعه داده‌های اولیه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منتشر خواهد شد.
تورم در حوزه یورو از اکتبر تاکنون روندی صعودی داشته است، بنابراین افزایش بیشتر نرخ تورم آلمان می‌تواند باعث شود که انتظارات بازار برای سه مرحله کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا (ECB) در سال جاری مورد تردید قرار گیرد.
در سطح منطقه‌ای، روز دوشنبه برآورد نهایی تورم حوزه یورو برای ماه ژانویه منتشر خواهد شد. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران روز پنجشنبه صورت‌جلسه نشست ژانویه بانک مرکزی اروپا را دنبال خواهند کرد. هرگونه نگرانی میان سیاست‌گذاران درباره کاهش کندتر از انتظار تورم به سطح ۲٪، می‌تواند تا حدی از یورو حمایت کند، هرچند به نظر نمی‌رسد که این داده‌ها تأثیر چندانی بر انتظارات مربوط به کاهش نرخ بهره داشته باشند.
تورم PCE آمریکا و احتمال کاهش نرخ بهره
در ایالات متحده، تورم بالا همچنان یکی از چالش‌های اساسی برای فدرال رزرو محسوب میشود. نرخ تورم سالانه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ژانویه به ۳/۰٪ افزایش یافت و امیدها برای دو مرحله کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ را کمرنگ کرد. اما واکنش بازار چندان منفی نبود، تا حدی به این دلیل که انتظار می‌رفت شاخص تورم مورد توجه فدرال رزرو یعنی شاخص قیمت مصرف شخصی (PCE) به اندازه CPI بالا نباشد.
طبق مدل پیش‌بینی بانک فدرال کلیولند، شاخص اصلی PCE در ژانویه از ۲/۸٪ به ۲/۷٪ کاهش یافته و نرخ کلی آن نیز به ۲/۵٪ رسیده است.
اگر این پیش‌بینی‌ها در گزارش روز جمعه تأیید شوند و ارقام ماهانه نیز فراتر از حد انتظار نباشند، می‌توان انتظار داشت که خوش‌بینی به دو مرحله کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره مجدداً تقویت شود که این مسئله می‌تواند فشار بر دلار آمریکا را افزایش دهد.
این گزارش همچنین شامل آمار جدید درباره درآمد و هزینه‌های شخصی خواهد بود. علاوه بر این، طی هفته آینده داده‌های اقتصادی مهمی منتشر خواهد شد: شاخص اعتماد مصرف‌کننده از سوی «کنفرانس بورد» در روز سه‌شنبه، آمار فروش خانه‌های نوساز در روز چهارشنبه و در روز پنجشنبه، گزارش‌های مختلفی از جمله سفارش کالاهای بادوام، فروش معلق خانه‌ها و برآورد دوم رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا برای سه‌ماهه چهارم منتشر خواهند شد.
ریسک های ژئوپلیتیکی و تأثیر آن بر دلار آمریکا
با وجود افزایش نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، از جمله تبادل اظهارات تند میان رئیس‌جمهور ترامپ و ولودیمیر زلنسکی، بازارها همچنان نسبت به ریسک‌ها مقاوم باقی مانده‌اند. اما در صورتی که نشانه‌هایی از ضعف در اقتصاد آمریکا ظاهر شود، ممکن است سرمایه‌گذاران علی‌رغم عدم حمایت داده‌های تورمی، بر انتظارات کاهش نرخ بهره بیفزایند.
با این حال، دلار آمریکا که در حال حاضر نزدیک به پایین‌ترین سطح دو ماه اخیر خود در برابر سایر ارزها معامله میشود، همچنان این شانس را دارد که در صورت تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، مجدداً تقویت شود. به‌ویژه اگر روابط بین ترامپ و زلنسکی یا روابط ایالات متحده با اتحادیه اروپا وخیم‌تر شود، یا تعرفه‌های جدیدی از سوی آمریکا اعمال شود، ممکن است جریان سرمایه به سمت دلار آمریکا بازگردد.
نظرات کاربران