تحلیل هفتگی آنچین گلس نود | اعتماد سرمایه‌گذاران

با توجه به اینکه تقریبا تمام دارندگان کوتاه‌مدت در وضعیت ضرر قرار دارند، احساسات به سمت منفی تغییر کرده است. در این گزارش، ما چندین معیار برای ردیابی احساسات سرمایه‌گذاران را بررسی می‌کنیم. ما واگرایی بین بازار و رفتار سرمایه‌گذار را ارزیابی می‌کنیم.

پیدا کردن کف قیمت

پس از اینکه قیمت نتوانست بالاتر از سطح 31.4 هزار دلار باقی بماند در سطح 26 هزار دلار راکد ماند. در ماه اوریل و ژانویه دوباره قیمت بیت کوین تا سطح مشخصی بالا رفته اما نتوانسته مقاومت بشکند و الگوی double top تشکیل داد. این الگو ضعف در بازار را نشان می‌دهد.

نمودار زیر دو مدل قیمت‌گذاری را نشان می‌دهد.

• قیمت سرمایه‌گذار (17.6 هزار دلار) که نشان دهنده میانگین خرید برای همه کوین‌ها به استثنای کوین‌هایی است که توسط ماینرها به دست می‌آیند. (خطوط سبز رنگ)
• قیمت دلتا (11.1 هزار دلار) که یک مدل قیمت‌گذاری ترکیبی زنجیره‌ای و فنی است که اغلب برای مدل سازی تعیین قیمت سقف استفاده می‌شود.

در هر دو دوره 2018-2019 و 2022-2023، نمودار قیمت‌ها به مدت طولانی در محدوده قیمتی خاصی در سطح پایین بازار معامله شده است. به عبارت دیگر، در هر دو دوره، قیمت‌ها برای مدتی در محدوده قیمتی خاصی در سطح پایین بازار معامله می‌شده‌اند. این نشان می‌دهد که در این دو دوره، بازار دارای ویژگی‌هایی شبیه به هم است که شامل تحرک قیمت‌ها در محدوده‌های مشابهی در سطح پایین بازار می‌شود.

در افق زمانی بین این مدل‌های قیمتی، همچنین می‌توانیم انبساط بین این مدل‌های قیمتی را به عنوان یک سنجه برای بازیابی بازار در نظر بگیریم. به عبارت دیگر، اگر فاصله بین این مدل‌های قیمتی کم شود، این نشان‌دهنده ورود حجم زیادی از سرمایه به بازار است و به تحول قوی در بازار اشاره دارد. از طرف دیگر، اگر این فاصله بیشتر شود، این نشان می‌دهد که جریان سرمایه به بازار نرمتر است و قیمت‌های نزولی عامل اصلی در بازار معاملاتی هستند.

انبساط = (قیمت سرمایه‌گذار – قیمت دلتا)/ قیمت نقطه‌ای

از این مدل می‌توان برای نظارت بر گذار از عمیق‌ترین مرحله یک بازار نزولی به سمت بهبود استفاده کرد. از این می‌توان دریافت که ساختار بازار غالب از نظر ماهیت مشابه فاز رفع انبساط در سال 2016 و 2019 است.

در واقعیت، نسبت HODL واقعی (RHODL) نشان می‌دهد که چه مقدار از دارایی‌های کریپتویی در حال حاضر توسط سرمایه‌گذاران جدید و چه مقدار از آنها توسط سرمایه‌گذارانی که دارای دارایی‌هایی با سابقه 1 تا 2 سال هستند نگه‌داشته می‌شود. در نمودار ما میانگین 2 ساله (نیمه دوره) به عنوان مقدار آستانه استفاده کرده‌ایم تا دوره‌هایی تعیین کنیم که در آن‌ها رژیم جریان سرمایه از حالت بازار گاوی به بازار خرسی تغییر می‌کند. زمانی که مقدار سرمایه‌گذاری به میانگین 2 ساله می‌رسد یا عبور می‌کند، می‌توانیم انتظار داشته باشیم که بازار از وضعیت گاوی به وضعیت خرسی یا برعکس تغییر کند.

با توجه به این معیار، سال 2023 شاهد هجوم سرمایه‌گذاران جدید بوده است. با این حال نسبت RHOLD در حد سطح متوسط 2 ساله است. هجوم سرمایه‌گذاران جدید مثبت است اما نظر شتاب نسبتا ضعیف است.

ما همچنین می‌توانیم جریان مثبت اما ملایم سرمایه را با استفاده از امتیاز روند انباشتگی ببینیم. این ابزار تغییر تعادل نسبی سرمایه‌گذاران فعال را در 30 روز گذشته منعکس می‌کند.

در اینجا می‌توانیم ببینیم که رالی انتقالی سال 2023 با تجمیع قابل توجهی در بالاترین نقاط محلی بالای 30 هزار دلار ناشی از FOMO (قرمز رنگ) سرمایه‌گذاران بود. این امر به معنای ورود تعداد زیادی سرمایه‌گذاران جدید به بازار و گرایش به خرید در نقاط بالا است.

در نسخه هفته گذشته، مجموعه‌ای از معیارها را بررسی کردیم که نشان می‌دهد که چگونه بخش قابل توجهی از دارندگان کوتاه‌مدت اکنون توکن‌های خود را با ضرر نگه می‌دارند، که در زیر به‌عنوان درصدی از عرضه STH در سود نشان داده شده است.

در بازارهای نزولی، زمانی که بیش از 97.5 درصد از تأمینی که توسط سرمایه‌گذاران جدید به دست می‌آید در وضعیت ضرر (خطوط قرمز رنگ) است، احتمال خستگی فروشنده‌ها به صورت نمایی افزایش می‌یابد. از طرف دیگر، زمانی که بیش از 97.5 درصد از تأمین مالکان کوتاه‌مدت در وضعیت سود (خطوط سبز رنگ) هستند، این بازیکنان تمایل دارند که از این فرصت بهره‌برداری کرده و با سود یا به طور معامله در مرز سود-زیان خارج شوند.

در طول رالی بالای 30 هزار دلار، این معیار برای اولین بار از زمان بالاترین رکود تاریخ در نوامبر 2021 به اشباع سود کامل رسید. اما زمانی قیمت به کمتر از 26 هزار دلار رسید، بیش از 97.5 درصد از عرضه STH اکنون با ضرر نگه داشته‌اند که عمیق‌ترین سطح از زمان سقوط  FTX است.

اکنون که رابطه‌ای بین تغییرات ناگهانی در سودآوری ضمنی (تحقق نشده) و تغییر در هزینه‌های  STHها (سودآوری تحقق یافته) برقرار کردیم. اکنون روشی را برای ارزیابی جهت این روند معرفی می‌کنیم.

قرمز رنگ: احساست منفی که مبنای هزینه مصرف‌کنندگان کمتر از دارندگان باشد.

سبز رنگ: احساسات مثبت است که مبنای هزینه مصرف‌کنندگان بیشتر از دارندگان باشد.

از این منظر می‌توانیم ببینیم که مبنای هزینه STH هایی که هزینه می‌کنند کمتر از مبنای هزینه دارندگان است زیرا قیمت در اواسط آگوست از 29 هزار دلار به 26 هزار دلار سقوط کرد. این نشان می‌دهد درجه‌ای از هراس و احساسات منفی در کوتاه مدت حاکم شده است.

برای تجسم بهتر این شاخص، این معیار با قیمت لحظه‌ای نرمال کرده‌ایم.

اعتماد در روند = (هزینه پایه هولدرها – هزینه پایه خرج‌کنندگان)/ قیمت

این شاخص که معمولاً بین -0.25 و 0.25 است، نشان‌دهنده تغییرات در احساسات و نگرانی‌های سرمایه‌گذاران در بازار است. وقتی که این شاخص در بازه‌های نزولی و در مقادیر منفی بهبود می‌یابد، این به معنای این است که نگرانی سرمایه گذاران در مورد بازار نزولی بهبود یافته است و ممکن است بازار به مدت 1.5 تا 3.5 ماه به سمت صعودی حرکت کند.