نقره در یک نگاه
- قیمت پس از ریزش ۶ درصدی هفته گذشته روی مرز حیاتی ۵۷ تا ۵۸ دلار (خط روند صعودی یک‌ساله) قرار گرفته است. حفظ این سطح برای جلوگیری از ریزش تا ۴۵ تا ۵۰ دلار ضروری است و صعود دوباره نیازمند عبور از سقف ۷۲ دلار خواهد بود.
- بازدهی ۵.۲۸ درصدی اوراق ۱۰ ساله آمریکا و سطح بالای بازدهی واقعی (۲.۸۸ درصد) در کنار چشم‌انداز مبهم تورم، هزینه نگهداری نقره را بالا برده و جذابیت آن را کم کرده است.
- مدیران بزرگ سرمایه در یک هفته خالص پوزیشن‌های خریدار خود را ۴۳ درصد کاهش داده‌اند که نشان‌دهنده فاز انتظار و احتیاط سنگین در بازار مشتقه است.
بازار نقره همیشه داستان جذابی دارد؛ فلزی که یک پایش در دنیای سرمایه‌گذاری به عنوان پناهگاه امن است و پای دیگرش در قلب صنعت و تکنولوژی. اما این روزها نقره در حال دست‌وپنجه نرم کردن با فشارهای کلان اقتصادی است. اگر رفتار اخیر قیمت را دنبال کرده باشید، متوجه شده‌اید که خریداران تمایل کمتری به ریسک‌پذیری نشان می‌دهند و بازار در یک فاز انتظار و احتیاط فرو رفته است.
در این تحلیل، ابتدا از روی نمودار و چارت تکنیکالی داستان رفتار قیمت را می‌خوانیم و سپس به سراغ محرک بنیادین می‌رویم تا ببینیم چه چیزهایی پشت پرده این حرکات قیمتی قرار دارد.
بررسی چارت و رفتارهای تکنیکال نقره
اگر نگاهی به چارت هفتگی نقره بیندازید، متوجه می‌شوید که قیمت در داخل یک الگوی پرچم صعودی بلندمدت حرکت می‌کند. خریداران در ماه آگوست تلاش کردند تا سقف این الگو در محدوده ۷۲ دلار را بشکنند، اما فروشندگان با تشکیل الگوی چکش نزولی، مانع از صعود شدند و نشان دادند که بازار هنوز برای جهش تا هدف‌های بالاتر آماده نیست.
ریزش بیش از ۶ درصدی در هفته گذشته، قیمت را به سمت مرزهای پایینی این الگو سوق داده است. در حال حاضر نقره روی خط روند صعودی یک‌ساله خود قرار دارد؛ مرزی که بین ۵۷ تا ۵۸ دلار تعریف می‌شود و مانند یک کف قوی عمل می‌کند.
- سناریوی حمایتی (محدوده ۵۷ تا ۵۸ دلار): این محدوده مرز مرگ و زندگی برای خریداران است. تا زمانی که قیمت بالای ۵۷ دلار باقی بماند، امید به بازگشت و تثبیت وجود دارد. اگر قیمت بتواند بالای ۶۵ دلار بازگردد، نفس راحتی خواهد کشید، اما برای شروع یک موج پرقدرت به سمت ۹۰ دلار، باید حتماً سقف ۷۲ دلاری با قدرت شکسته شود.
- سناریوی ریزشی (ریزش به منطقه ۴۵ تا ۵۰ دلار): اگر فشار فروش باعث شود نقره مرز ۶۰ دلار را از دست بدهد و زیر ۵۷ دلار تثبیت شود، مسیر برای اصلاح عمیق‌تر تا زون حمایتی ۴۵ تا ۵۰ دلار هموار خواهد شد. شیب نزولی اندیکاتورهای تکنیکالی و معامله قیمت زیر میانگین‌های متحرک اصلی نیز از این احتمال نگران‌کننده پشتیبانی می‌کنند.
چرا بازار نقره خسته به نظر میرسد؟
برای درک اینکه چرا نقره در رسیدن به سقف‌های جدید ناکام ماند و زیر فشار قرار گرفت، باید از چارت فاصله بگیریم و به شطرنج اقتصاد کلان نگاه کنیم. سه جبهه اصلی در حال ساختن داستان فعلی نقره هستند: سیاست‌های پولی و بازدهی اوراق، رفتار سرمایه‌گذاران بزرگ در بازار مشتقه و نبض تقاضای واقعی در بخش صنعت.
۱. جاذبه سنگین بازدهی واقعی اوراق و معضل تورم پایداری
در دنیای سرمایه‌گذاری، نقره و طلا یک رقیب سرسخت و بی‌رحم دارند: اوراق قرضه خزانه داری آمریکا. وقتی بازدهی اوراق قرضه بالا می‌رود، دست‌کم روی کاغذ، نگهداری نقره که هیچ سود یا بهره دوره‌ای به دارنده خود پرداخت نمی‌کند، هزینه فرصت سنگینی ایجاد می‌کند.
تصور کنید حتی زمانی که آمار اشتغال غیرکشاورزی آمریکا افت شدیدی را ثبت کرد و نشان داد تنها ۲۹ هزار شغل ایجاد شده است، بازار اوراق قرضه نه‌تنها آرام نگرفت، بلکه بازدهی اوراق ۱۰ ساله به سرعت عقب‌نشینی اولیه خود را جبران کرد و به سطح ۵.۲۸ درصد بازگشت. هم‌زمان، بازدهی واقعی اوراق (یعنی بازدهی اوراق منهای تورم) در محدوده ۲.۸۸ درصد تثبیت شد. این یعنی سرمایه‌گذاران بدون تحمل ریسک بازار، می‌توانند سود سودآور و واقعی کسب کنند و همین مسئله جذابیت نقره را به شدت کاهش داده است.
از طرفی، با اینکه این آمار ضعیف در بخش اشتغال احتمال توقف افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را در نشست پیش رو تقویت کرده، اما پرونده تورم به هیچ وجه بسته نشده است. داده‌های تورمی PCE نشان می‌دهد تورم سالانه همچنان بالای ۳ درصد دست‌وپا می‌زند و اعضای فدرال رزرو، از جمله لوری لوگان، صراحتاً از احتمال نیاز به افزایش ۵۰ نقطه پایه‌ای دیگر سخن می‌گویند. تا زمانی که سایه تورم سنگین باشد و بازدهی واقعی اوراق در این ارتفاع پرواز کند، بال‌های نقره برای صعود بسته خواهد ماند.
۲. پازل پیچیده انرژی و طرح عرضه اضطراری ذخایر نفت
عامل دیگری که بر معادله تورم و در نتیجه قیمت نقره اثر می‌گذارد، وضعیت بازار انرژی است. تصمیم اخیر کشورهای عضو گروه هفت (G7) برای آزادسازی ۱۰۰ میلیون بشکه نفت از ذخایر اضطراری طی چهار ماه با تمرکز ویژه بر عرضه گازوئیل، تلاش آشکاری برای مهار هزینه‌های سوخت و پایین کشیدن شاخص‌های تورمی است.
با این حال، واقعیت روی زمین نشان می‌دهد قیمت نفت برنت همچنان بالای ۱۰۰ دلار تثبیت شده و هشدار آژانس بین‌المللی انرژی در مورد کمبود شدید فرآورده‌های پالایشی، نشان می‌دهد که این اصلاح‌های موقت ممکن است نتوانند غول تورم انرژی را رام کنند. اگر قیمت انرژی بالای ۱۰۰ دلار باقی بماند، انتظارات تورمی فروکش نخواهد کرد و این یعنی فدرال رزرو ابزار لازم برای اتخاذ سیاست‌های آسان‌گیرانه‌تر را نخواهد داشت.
۳. عقب‌نشینی بازیگران بزرگ و اهرم‌داران بازار
نگاهی به پشت صحنه بازار مشتقه و گزارش‌های CFTC ابعاد تازه‌ای از ریزش ۶ درصدی اخیر را روشن می‌کند. در هفته منتهی به انتشار داده‌های اشتغال، مدیران بزرگ سرمایه و صندوق‌های سرمایه‌گذاری با یک چرخش کاملاً احتیاط‌آمیز، بیش از ۴۳ درصد از پوزیشن‌های خالص خریدار خود را بستند و به سمت پوزیشن‌های فروش حرکت کردند.
این خروج سریع سرمایه‌گذاران اهرمی نشان می‌دهد که پول هوشمند ترجیح داده در آستانه تصمیمات کلیدی فدرال رزرو، ریسک‌های معامله روی نقره را به حداقل برساند. بازگشت دوباره این خریداران بزرگ، نیازمند مشاهده نشانه‌های واضحی از تضعیف دلار یا افت بازدهی اوراق خواهد بود.
۴. سپری به نام تقاضای صنعتی؛ چرا قیمت دچار فروپاشی نشد؟
اگر فشارهای نرخ بهره و خروج سرمایه تا این حد سنگین بوده، چرا نقره کاملاً فرو نریخته است؟ جواب در تقاضای واقعی بخش صنعت نهفته است. بر خلاف طلا که بیشتر جنبه دارایی ارزش‌گذار و زینتی دارد، بیش از نیمی از تقاضای کل نقره متعلق به صنایع تولیدی، پانل‌های خورشیدی و تجهیزات الکترونیکی است.
آمارهای اخیر از بخش تولید کارخانه‌ای آمریکا و چین، سیگنال‌های مثبت و امیدوارکننده‌ای فرستاده‌اند. شاخص مدیران خرید (PMI) بخش صنعت آمریکا به ۵۴.۵ رسیده و مولفه سفارشات جدید رشد بالایی داشته است. در چین نیز شاخص رسمی تولید پس از مدت‌ها دوباره وارد محدوده انبساطی شده است. این رونق کارخانه‌ای باعث شده تقاضای واقعی برای نقره فیزیکی فعال باقی بماند و مانند یک بالش نرم، مانع از افت‌های شدیدتر و بی‌درنگ در بازار شود.
معامله‌گران باید منتظر چه رویدادهایی باشند؟
نقره در حال حاضر در یک تقاطع سرنوشت‌ساز قرار دارد. از یک سو تقاضای صنعتی زیر پای قیمت را محکم نگه داشته و از سوی دیگر دلار قوی و بازدهی بالای اوراق اجازه پرواز به آن نمی‌دهند.
در روزهای آینده، انتشار گزارش شاخص خدمات آمریکا و صورت‌جلسه رسمی فدرال رزرو رونمایی خواهند شد. این داده‌ها تصویر دقیق‌تری از مسیر بعدی نرخ بهره و شاخص دلار ارائه می‌دهند. اگر نشانه‌هایی از کاهش قدرت دلار پدیدار شود، نقره جان تازه‌ای برای دفاع از حمایت ۵۷ دلاری می‌گیرد، اما در غیر این صورت، معامله‌گران باید خود را برای آزمون سطوح حمایتی پایین‌تر آماده کنند.
هیچ تحلیل قطعی در مورد بازارهای مالی وجود ندارد. تمامی موارد ذکر شده صرفاً به منظور اطلاع‌رسانی منتشر گردیده و این مطلب هیچگونه پیشنهاد خرید یا فروشی برای معامله‌گران محسوب نمی‌شود. افراد باید نسبت به ریسک‌های ذاتی بازارهای مالی آگاهی داشته باشند و قبل از اقدام به هرگونه سرمایه‌گذاری از تصمیم خود مطمئن شوند. ایران بروکر نسبت به ضرر و زیان احتمالی شما هیچگونه مسئولیتی را نمی‌پذیرد.
نظرات کاربران