تحلیل و پیش بینی قیمت اونس طلا ۳۱ مرداد | گزارش هفتگی کیتکو

عبور اونس طلا از کانال ۴,۶۰۰ دلار در ظاهر یک موفقیت بزرگ برای خریداران است، اما زیر پوست این صعود، پیامی بسیار جدی‌تر نهفته است؛ پیامی که این بار نه از سوی تنش‌های نظامی، بلکه مستقیماً از صحنه بحران بدهی‌های آمریکا صادر می‌شود.

اگر این روزها احساس می‌کنید تحلیل بازار طلا پیچیده‌تر از همیشه شده، به این دلیل است که محرک‌های سنتی موقتاً کنار رفته‌اند و جای خود را به بازی‌های پیچیده در بازار اوراق قرضه سپرده‌اند.

وقتی وال‌استریت خالی از خرس‌ها می‌شود

نظرسنجی این هفته کیتکو نیوز یک پیام بی‌سابقه داشت: تمام تحلیل‌گران حرفه‌ای وال‌استریت که در نظرسنجی شرکت کردند، دیدگاهی صعودی یا رنج داشتند و عملاً هیچ معامله‌گر خرسی در وال‌استریت باقی نمانده است. سرمایه‌گذاران خرد هم با شیبی تند به سمت سناریوی صعودی چرخیده‌اند.

طلای جهانی هفته را از سطح ۴,۳۸۱ دلار شروع کرد. در ابتدا صعود آرام بود و حتی در اواسط هفته با ریزش تا سطح ۴,۳۲۴ دلار، پایین‌ترین قیمت هفتگی ثبت شد. اما نقطه عطف واقعی زمانی رخ داد که وزارت خزانه‌داری آمریکا دست به یک مداخله غیرمنتظره زد و اعلام کرد حجم بازخرید اوراق قرضه ۱۰ تا ۳۰ ساله را دو برابر می‌کند و به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات می‌رساند.

همین یک تصمیم، مثل شوک به بازار عمل کرد. قیمت طلای جهانی ظرف چند ساعت مرز ۴,۵۰۰ دلار را فتح کرد و در نهایت به سقف ۴,۶۳۲ دلار رسید تا هفته را بالای ۴,۶۰۰ دلار ببندد.

دیدگاه تحلیل‌گران برجسته بازار طلای جهانی

وقتی تحلیل‌گران ارشد وال‌استریت درباره طلای بالای ۴,۶۰۰ دلار صحبت می‌کنند، زاویه نگاهشان به مراتب عمیق‌تر از بررسی چند کندل ساده روی چارت است. این بخش از نظرسنجی کیتکو نیوز دقیقاً دست روی نقطه حساسی می‌گذارد: بازار اوراق قرضه آمریکا چطور کنترل بازی را از دست جنگ‌ها و نرخ‌های بهره گرفته است.

چرا وال‌استریت یک‌دست صعودی شد؟

مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، به یک شکست تکنیکال مهم اشاره می‌کند. اونس طلا جهانی برای اولین بار در دو ماه اخیر توانسته از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه عبور کند و سطح ۳۸.۲ درصد اصلاحی ریزش قیمتی ماه مارس را پس بگیرد. به باور او، عبور تثبیت‌شده از سطح ۴,۶۰۰ دلار، مستقیم قیمت را روانه محدوده ۴,۶۸۰ دلار خواهد کرد. البته چندلر هشدار می‌دهد که اندیکاتورهای مومنتوم کاملاً بیش‌خرید شده‌اند و باید منتظر سیگنال‌های اصلاح یا استراحت مقطعی باشیم.

در همین حال، دارین نیوسام از Barchart با اشاره به قانون شماره ۶ خود می‌گوید در نهایت این فاکتورهای بنیادی هستند که برنده می‌شوند. تا زمانی که بانک‌های مرکزی جهان بی‌وقفه در حال خرید طلا هستند و بقیه دنیا دارند دارایی‌های دلاری آمریکا را می‌فروشند، چشم‌انداز طلا و نقره صعودی باقی می‌ماند. آدام باتن نیز کوتاه و کوبنده معقتد است سیاست «دلار قوی» آمریکا رسماً مرده و اقدامات خزانه‌داری صرفاً دست‌وپا زدن است.

مداخله خزانه‌داری

آدرین دی و ریچ چکان دست روی علت اصلی صعود گذاشته‌اند. آدرین دی معقتد است اثر کوتاه‌مدت تصمیم اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، برای افزایش بازخرید اوراق فروکش می‌کند اما مشکلات ساختاری که این طرح افشا کرده باقی می‌ماند. خزانه‌داری تصمیم گرفته بازار اوراق را به قیمت تضعیف شدید دلار نجات دهد.

ریچ چکان، مدیر ارشد Asset Strategies International، می‌گوید فاکتورهایی مثل پریمیوم جنگ یا نرخ بهره را کلاً فراموش کنید؛ داستان اصلی این است که خزانه‌داری قصد دارد سرعت خرید بدهی با بدهی جدید را دو برابر کند. این اقدام به شدت تورم‌زا است چون حجم دلارهای موجود در بازار را با سرعتی بالا افزایش می‌دهد، آن هم در حالی که حجم طلای موجود در جهان محدود است. دلارهای بیشتر برای طلای محدود، نتیجه‌ای جز قیمت‌های بالاتر ندارد.

روایت کوین گردی از بدهی ۴۰ تریلیون دلاری و رقابت هوش مصنوعی

کوین گردی، رئیس Phoenix Futures and Options، تصویر دقیق‌تری ارائه می‌دهد. به باور او، تمام تحرکات این هفته اونس طلا زیر سایه بازار اوراق قرضه بود. مداخله خزانه‌داری ثابت کرد که یک مشکل سیستماتیک در اقتصاد آمریکا وجود دارد و بازار بالاخره باید با آن روبرو شود.

او به دو نقطه کور بزرگ در اقتصاد آمریکا اشاره می‌کند: اول، بدهی ملی آمریکا از مرز ۴۰ تریلیون دلار عبور کرده و کمتر کسی درباره تبعات سنگین آن صحبت می‌کند. دوم، سرمایه‌گذاری‌های سنگین غول‌های فناوری در هوش مصنوعی (AI capex) است. وقتی شرکتی مثل گوگل برای اوراق قرضه بلندمدت خود سود ۶.۴ درصدی پرداخت می‌کند، اعتبارش برای سرمایه‌گذاران دست‌کمی از دولت آمریکا ندارد. در چنین شرایطی، دولت کار بسیار سختی برای پایین کشیدن بازده اوراق خزانه‌داری خواهد داشت.

با این حال، کوین گردی هشدار می‌دهد که برای باور به پایدار بودن طلای بالای ۴,۶۰۰ دلار، باید منتظر داده‌های بعدی بمانیم. بنزین ۴.۱۰ دلاری در آمریکا قطعاً به آمار تورم نفوذ خواهد کرد و باید دید واکنش فدرال رزرو در ماه سپتامبر چه خواهد بود زیرا بدون تاییدیه‌های تورمی و رفتاری فدرال رزرو، حفظ این سطوح قیمتی کار ساده‌ای نیست.

نگاهی به آمار و ارقام این هفته نظرسنجی کیتکو نیوز طلا

شاید این روزها وقتی چارت طلای جهانی را باز می‌کنید و عدد بالای ۴,۶۰۰ دلار را می‌بینید، اولین حس، ترکیبی از هیجان و البته نوعی سردرگمی باشد. این صعود سنگین اصلاً تصادفی نیست. خریداران با قدرت توانستند از مرزهای مقاومت عبور کنند و بازار را وارد فاز جدیدی از خوش‌بینی کنند. اما داستان برای هفته پیش رو ابعاد تازه‌ای پیدا کرده است؛ از داده‌های شاخص PCE گرفته تا اولین سخنرانی کوین وارش در قامت رئیس جدید فدرال رزرو در همایش جکسون هول، همگی نشان می‌دهند که معامله‌گران هفته شلوغی در پیش دارند.

در نظرسنجی این هفته، ۱۱ تحلیل‌گر برجسته وال استریت شرکت کردند که نتایج آن نشان‌دهنده دیدگاه مطلق صعودی است. ۸ نفر از این متخصصان، یعنی معادل ۷۳ درصد، پیش‌بینی کردند که طلا در هفته آینده به مسیر صعودی خود ادامه خواهد داد. ۳ تحلیل‌گر باقی‌مانده که ۲۷ درصد آمار را تشکیل می‌دهند، معتقد بودند طلا وارد فاز استراحت و درجا زدن می‌شود. نکته بسیار جالب اینجاست که هیچ تحلیلی بر پایه افت قیمت یا ریزش ثبت نشد و خرس‌های وال استریت فعلاً کاملاً عقب‌نشینی کرده‌اند.

در سمت دیگر، سرمایه‌گذاران خرد هم با ۲۱۱ رأی ثبت‌شده در نظرسنجی آنلاین کیتکو، موج صعودی را تقویت کردند. در این میان، ۱۶۴ معامله‌گر خرد (معادل ۷۸ درصد) منتظر قیمت‌های بالاتر در هفته پیش رو هستند. در مقابل، ۲۵ نفر (حدود ۱۲ درصد) ریزش قیمت را پیش‌بینی کرده‌اند و ۲۲ سرمایه‌گذار باقی‌مانده (یعنی ۱۰ درصد کل آراء) انتظار یک بازار بی‌روند و خنثی را دارند.

تقویم سنگین اقتصادی

بازار طلا پس از این روند پرقدرت، دقیقاً مثل راننده‌ای است که بعد از یک سرعت بالا نیاز دارد به تابلوی مسیر نگاه کند. هفته آینده تقویم اقتصادی پر از داده‌های پرریسک است که می‌تواند جهت بعدی اونس طلا را روشن کند.

روز سه‌شنبه با انتشار شاخص اعتماد مصرف‌کننده و آمار فروش خانه‌های نوساز آغاز می‌شود. اما روز چهارشنبه حجم داده‌ها به اوج می‌رسد؛ جایی که شاخص تورمی Core PCE (محبوب‌ترین شاخص تورمی فدرال رزرو)، تخمین دوم تولید ناخالص داخلی (GDP) برای سه ماهه دوم و سفارشات کالاهای بادوام انتشار می‌یابند. البته روز پنج‌شنبه هم داده‌های هفتگی مدعیان بیمه بیکاری منتشر می‌شود تا معامله‌گران وضعیت بازار کار را ارزیابی کنند.

همه این داده‌ها یک طرف، روز جمعه یک طرف دیگر. تمام حواس معامله‌گران طلا به جمعه و سخنرانی کوین وارش در همایش جکسون هول دوخته شده است. این اولین حضور او در این رویداد مهم در مقام رئیس فدرال رزرو است و همه به دنبال نشانه‌ای از زمان‌بندی و گام‌های بعدی بانک مرکزی در قبال نرخ بهره هستند.

هم‌زمان در همان روز جمعه، تجدیدنظر سالانه آمار اشتغال غیرکشاورزی (NFP) و گزارش نهایی اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان هم روی خروجی اخبار می‌رود.

در مجموع، بازار اکنون ترکیبی از اشتیاق تکنیکال و احتیاط ماکرو است. دلار ضعیف‌تر هم‌چنان اصلی‌ترین سوخت صعودی برای انس طلا به شمار می‌رود، اما باید دید آیا آمار تورم روز چهارشنبه و لحن کوین وارش در جکسون هول اجازه می‌دهند این روند صعودی بدون مانع ادامه پیدا کند یا خیر.

وقتی معامله‌گران در آخر هفته مانیتورها را خاموش می‌کردند، طلا با بازدهی ۵.۲۷ درصدی در طول هفته و رشد ۱.۸۶ درصدی در یک روز، روی سطح ۴,۶۰۲ دلار قرار داشت. حرکت زودهنگام تکنیکال‌ها پیش از اخبار، جریان ورودی به صندوق‌ها و بی‌پاسخ ماندن بدهی ۴۰ تریلیون دلاری آمریکا، همگی نشان می‌دهند که این صعود یک حرکت ساده نیست؛ بلکه شروع یک چرخه تازه در بازارهای مالی است.

چرا بازخرید اوراق مسیر صعود را هموار کرد؟

لقمان اوتونوجا، مدیر تحلیل بازار در FXTM، معتقد است طلا در روزهای پایانی هفته غوغا به‌پا کرد. تصمیم ناگهانی خزانه‌داری برای افزایش بازخرید اوراق قرضه بلندمدت، بازدهی اوراق و شاخص دلار را پایین کشید تا مسیر صعودی برای طلا کحتمل‌ترین مسیر باشد. به باور او، تضعیف دلار شفاف‌ترین سوخت صعودی طلا در این هفته بود.

از منظر تکنیکال، اوتونوجا تاکید می‌کند طلا بالای میانگین متحرک ۲۰۰ روزه کاملاً صعودی است. تثبیت روزانه بالای سطح ۴,۶۰۰ دلار می‌تواند قیمت را تا سطح ۴,۷۰۰ دلار بالا ببرد. در سمت مقابل، ریزش قیمت به زیر سطح ۴,۵۰۰ دلار، حمایت ۴,۳۹۰ دلار را در نزدیکی میانگین متحرک ۱۰۰ روزه در دسترس قرار خواهد داد.

موتورهای چندگانه و ورود سنگین به ETFها

نعیم اسلم، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Zaye Capital Markets، اشاره می‌کند که صعود طلا حاصل هم‌افزایی چند عامل است؛ افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک برای حفاظت از سبد دارایی، افت آمار تورم برای باز نگه داشتن درِ کاهش نرخ بهره، و رکود مسکن که نشان می‌دهد شرایط انقباضی هنوز کار می‌کند. تا زمانی که تنش‌ها بالا بماند و بازده اوراق نرم شود، سطح ۴,۵۰۰ دلار پشتیبان طلا خواهد بود.

کارستن فریتچ، تحلیل‌گر کامرزبانک، ابعاد جالب‌تری از روان‌شناسی بازار را فاش می‌کند. به گفته او، تنها در یک روز ۱۸ تن طلا وارد صندوق‌های ETF شده که قوی‌ترین ورودی روزانه از سپتامبر ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. بازار، اقدام خزانه‌داری را نشانه استرس شدید دید زیرا هزینه بهره بدهی‌های دولت آمریکا به ۱.۱ تریلیون دلار در سال رسیده که سه برابر پنج سال پیش است. در چنین شرایطی، فشار دونالد ترامپ بر فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره کاملاً درک می‌شود و بازار عملاً صورت‌جلسه انقباضی اخیر فدرال رزرو را نادیده گرفته است.

چرخه جدید بازار یا اصلاح مقطعی؟

الکس کوپتسیکویچ، تحلیل‌گر ارشد FxPro، بر این باور است که طلا نمونه بارزی از پیش‌دستی تحلیل تکنیکال بر عوامل بنیادی را ارائه داد. وقتی چرخش روند در اوایل آگوست رخ داد، عوامل بنیادی مثل تضعیف دلار و اقدام خزانه‌داری به کمک آمدند. خروج پول از اوراق قرضه به سمت دارایی‌های ضدتورمی مثل طلا و کریپتو، نشان می‌دهد با یک چرخه جدید روبرو هستیم، نه فقط یک نوسان مقطعی. او هدف بعدی طلا را ۴,۸۰۰ دلار می‌داند، هرچند احتمال اصلاح‌های چندروزه را رد نمی‌کند.

مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، با بررسی ساختار زمانی بازار معتقد است که سطوح قیمتی فعلی نشان‌دهنده تداوم قدرت خریداران است. شکست مقاومت‌های متوالی و عبور از محدوده ۴,۶۲۴ تا ۴,۶۷۱ دلار، سیگنال قاطعی از زنده بودن جریان صعودی ارائه می‌دهد.

هفته پیش رو با داده‌های PCE و سخنرانی کوین وارش در جکسون هول می‌تواند جهت‌گیری ماه سپتامبر را مشخص کند. بازار فعلاً روایتی شفاف دارد: وقتی خزانه‌داری برای مهار بازار اوراق دست به دامن چاپ بدهی می‌شود، طلا پناهگاه امن سرمایه‌گذاران باقی می‌ماند.

جمع بندی گزارش هفتگی کیتکو طلا

طلا سطح ۴,۶۰۰ دلار را شکست نه فقط به خاطر این‌که خریداران تکنیکالی بیدار شده‌اند، بلکه چون سرپوش گذاشتن روی واقعیت‌های اقتصادی آمریکا سخت‌تر شده است. وقتی خزانه‌داری مجبور می‌شود برای جمع‌آوری بدهی‌های قدیمی دوباره دست به چاپ بدهی بزند و بدهی ۴۰ تریلیون دلاری کماکان بزرگ‌تر می‌شود، طلا ساده‌ترین و امن‌ترین پناهگاه سرمایه‌گذاران باقی می‌ماند.

هفته پیش‌رو با داده‌های تورمی Core PCE و اولین سخنرانی مهم کوین وارش در همایش جکسون هول، عیار واقعی این صعود سنجیده می‌شود. اگر فدرال رزرو نشانه‌ای از عقب‌نشینی نشان دهد یا تورم دوباره شعله‌ور شود و بالا برود، سقف‌های قیمتی تازه‌تری در انتظار اونس جهانی خواهد بود هرچند بعد از یک رشد ۵ درصدی در یک هفته، تجربه استراحت‌های کوتاه یا اصلاح‌های چندروزه وسط مسیر، کاملاً طبیعی و بخشی از ریتم زنده بازار است.