ایران بروکر در گزارشی هفتگی به بررسی وضعیت بازار بیت کوین بر اساس داده‌های آنچین شرکت گلسنود پرداخته است. این گزارش نشان می‌دهد که پس از ماه‌ها افت قیمت، بازار بیت کوین اندکی آرام گرفته است.
اگرچه ورود سرمایه به این بازار هنوز به سطح اوج خود نرسیده، اما کاهش فشار فروش و نوسانات کمتر نشان از احتمال وقوع تحولات بزرگ در قیمت بیت کوین در آینده نزدیک دارد.
کند شدن فشار فروش در بازار بیت کوین
با افزایش قیمت بیت کوین، به طور طبیعی شاهد فشار فروش بیشتری از طرف هولدرهای بلندمدت هستیم. دلیل این امر ساده است؛ این گروه در قیمت‌های بالاتر انگیزه بیشتری برای توزیع بخشی از دارایی‌های خود پیدا می‌کند. این روند را می‌توانیم با کاهش قابل‌توجه عرضه بیت کوین‌هایی که آخرین بار طی ۱ و ۲ سال گذشته فعال بوده‌اند، در ماه‌های مارس و آوریل مشاهده کنیم. به عبارت دیگر، با افزایش تقاضا در مسیر رسیدن به بالاترین قیمت تاریخی (ATH)، سرمایه‌گذاران بلندمدت بخشی از دارایی‌های خود را برای تامین تقاضای جدید توزیع کردند.
با این حال، عرضه بیت کوین‌های نگهداری‌شده توسط گروهی که بیش از ۳ سال آن‌ها را نگه داشته‌اند، همچنان در حال افزایش است. این موضوع نشان می‌دهد که این دسته از سرمایه‌گذاران به طور کلی منتظر قیمت‌های بالاتر هستند تا در نهایت بیت کوین‌های خود را بفروشند. در حال حاضر، بیش از نیمی از کل بیت کوین‌های موجود در بازار، طی دو سال گذشته یا بیشتر هیچ تراکنشی روی این شبکه بلاکچینی نداشته‌اند.
به طور خلاصه:
🔴 ۶۵٪ از کل بیت کوین‌ها بیش از یک سال است که هیچ تراکنشی نداشته‌اند.
🟡 ۵۴.۹٪ از کل بیت کوین‌ها بیش از دو سال است که هیچ تراکنشی نداشته‌اند.
🟢 ۴۶.۴٪ از کل بیت کوین‌ها بیش از سه سال است که هیچ تراکنشی نداشته‌اند.
🔵 ۳۱.۳٪ از کل بیت کوین‌ها بیش از پنج سال است که هیچ تراکنشی نداشته‌اند.
شاخص باینری نرخ فروش هولدرهای بلندمدت (LTH Binary Spending Indicator) ابزار دیگری است که می‌توان از آن برای تجزیه و تحلیل و تجسم شدت فشار توزیع توسط هولدرهای بلندمدت استفاده کرد.
ما شاهد کاهش قابل‌توجه و مداوم عرضه LTH در مسیر رسیدن به بالاترین قیمت تاریخی 73 هزار دلاری در ماه مارس بودیم.
با این حال، در چند هفته گذشته، این فشار فروش به طور قابلتوجهی کاهش یافته است که به گاوها فضای بیشتری داده و مقاومت کلی را کاهش می‌دهد.
در حالی که عرضه در دسترس هولدرهای بلندمدت (LTH) در حال کاهش است، اما شاهد افزایش قابلتوجهی در عرضه بیت کوین در دسترس معامله‌گران کوتاه‌مدت (STH) هستیم. این گروه شامل سرمایه‌گذاران جدیدی می‌شوند که به تازگی بیت کوین خریداری کرده‌اند.
تفاوت زیادی بین عرضه LTH و STH در حال شکل‌گیری است. این موضوع نشان‌دهنده کاهش فشار توزیع از سوی سرمایه‌گذاران باتجربه است.
یک معیار به نام «میزان فعالیت» (Liveliness) هم این تغییر در ماهیت بازار را نشان می‌دهد. این معیار می‌گوید که در حال حاضر، در شبکه بیت کوین، حجم مقدار «نگهداری کوین» (coinday) بیشتر از نابودی آن‌هاست. به عبارت ساده‌تر، بازار حالا تمایل بیشتری به نگه داشتن بیت کوین برای مدت طولانی‌تر دارد، به جای اینکه دائماً بیت کوین را برای کسب سود سریع خرید و فروش شود.
تقاضا همچنان در سطح پایینی قرار دارد
ارزش تحقق‌یافته بیت کوین (Realized Cap)، یکی از مهم‌ترین شاخص‌های تحلیل آنچین است که میزان نقدینگی ذخیره شده به دلار در بلاکچین بیت کوین را اندازه‌گیری می‌کند. این مقدار در حال حاضر ۵۷۴ میلیارد دلار است.
با وجود کاهش فشار فروش، سرعت ورود سرمایه جدید به شبکه بیت کوین نسبت به اوج خود به طور قابلتوجهی کاهش یافته است.
می‌توان از سرعت تغییر ارزش تحقق‌یافته بیت کوین در هر روز به عنوان معیاری برای اندازه‌گیری ورود سرمایه به این بازار استفاده کرد.
در دوره صعودی اخیر که منجر به رسیدن بیت کوین به بالاترین قیمت تاریخی خود شد، ورود نقدینگی بسیار چشمگیر بود و به رقم ۳/۳۸ میلیارد دلار در روز رسید. این مقدار حتی از اوج بازار گاوی سال ۲۰۲۱ هم فراتر رفت، اما از آن زمان به طور قابلتوجهی کاهش یافته است.
در حال حاضر، این معیار همچنان در قسمت سود خالص قرار دارد و به سمت تعادل حرکت می‌کند. با این حال، با کاهش فشار فروش از سمت سرمایه‌گذاران بلندمدت، همین موج تقاضای متوسط برای تحریک قیمت بیت کوین کافی بوده است.
ارزیابی ریسک و نوسانات بیت کوین
با کاهش فشار فروش از یک طرف و همچنین کاهش ورود سرمایه از طرف دیگر، برای پیش‌بینی حرکت بعدی بیت کوین، بهتر است به ابزارهای سنجش نوسانات روی بیاوریم.
یکی از این ابزارها، «شاخص ریسک فروش» است. این شاخص، کل ارزش قفل‌شده در بیت کوین‌هایی که خرج شده‌اند (سود تحقق‌یافته + زیان تحقق‌یافته) را با اندازه کل بازار بیت کوین (ارزش تحقق‌یافته) مقایسه می‌کند.
- مقادیر بالا نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در حال فروش بیت کوین با سود یا زیان قابلتوجهی نسبت به قیمت خرید خود هستند. این شرایط نشان می‌دهد که به احتمال زیاد بازار نیاز به بازگشت به تعادل دارد و معمولاً با نوسانات قیمتی بالا همراه است.
- مقادیر پایین نشان می‌دهد که اکثر بیت کوین‌ها با قیمتی نزدیک به قیمت خرید خود فروخته می‌شوند و این نشان‌دهنده برقراری نسبی تعادل در بازار است. این شرایط اغلب به معنای اتمام سود و زیان در محدوده قیمتی فعلی است و معمولاً نشان‌دهنده دوره‌ای با نوسانات کم است.
با نگاهی به چند هفته اخیر، شاهد کاهش قابلتوجهی در «شاخص ریسک فروش» هستیم. این موضوع نشان می‌دهد که بازار در طول روند اصلاح اخیر، به نوعی تعادل دست پیدا کرده است.
یکی دیگر از روش‌های سنجش نوسانات بازار بیت کوین، اندازه‌گیری دامنه قیمتی بین بالاترین و پایین‌ترین قیمت‌ها در 60 روز گذشته است.
با استفاده از این معیار، مشاهده می‌کنیم که نوسانات همچنان در حال کاهش است و به سطوحی می‌رسد که معمولاً پس از دوره‌های طولانی تثبیت و قبل از حرکات بزرگ بازار دیده میشود.
بررسی توزیع قیمتی بیت کوین: مناطق حساس و پتانسیل حرکتی
در این بخش، به بررسی توزیع قیمت خرید بیت کوین‌ها و نحوه توزیع آن‌ها در بین هولدرها می‌پردازیم. برای این کار از شاخص تراکم قیمت تحقق‌یافته غیرمتمرکز (URPD) استفاده می‌کنیم. این شاخص به ما کمک می‌کند تا نقاط حساس بازار را شناسایی کنیم، جایی که در آن قیمت بیت کوین به قیمت خرید تعداد زیادی از سرمایه‌گذاران نزدیک میشود.
همانطور که در نمودار URPD مشاهده میشود، در حال حاضر حدود ۱۵/۹٪ از کل عرضه بیت کوین درست پایین‌تر از قیمت فعلی خریداری شده‌اند. این موضوع نشان‌دهنده وجود سطح حمایتی قوی در این ناحیه قیمتی است. به عبارت دیگر، اگر قیمت بیت کوین به این سطح برسد، احتمال افزایش تقاضا برای خرید و مانع شدن از سقوط بیشتر قیمت وجود دارد.
در مقابل، تنها ۱/۱٪ از کل عرضه بیت کوین با قیمتی بالاتر از قیمت فعلی خریداری شده است. این موضوع نشان می‌دهد که پتانسیل قابلتوجهی برای رشد قیمت در صورت افزایش تقاضا وجود دارد. به عبارت دیگر، اگر سرمایه‌گذاران بیشتری به خرید بیت کوین تمایل پیدا کنند، قیمت می‌تواند به طور قابلتوجهی افزایش یابد و وارد فاز کشف قیمتی جدید شود.
در حال حاضر، کل موجودی بیت کوین‌های در دست هولدرهای کوتاه مدت (STH) حدود ۳/۳۶ میلیون واحد است. طی اصلاح قیمت اخیر، بیش از ۲/۱۴ میلیون واحد بیت کوین (حدود ۶۳/۲ درصد) با ضرر (تحقق‌نیافته) روبرو شد. اما با بازگشت قیمت به بالای ۷۰ هزار دلار، این مقدار به تنها ۲۳۰ هزار واحد (تقریباً ۶/۸ درصد از کل) کاهش یافته است.
این موضوع نشان می‌دهد که علی‌رغم تراکم بالای بیت کوین در نزدیکی قیمت فعلی، تعداد نسبتاً کمی از آن‌ها با ضرر (تحقق‌نیافته) نگهداری می‌شوند. این امر به طور قابلتوجهی خطر نوسانات شدید قیمتی (ناشی از فروش دسته‌جمعی هولدرهای کوتاه‌مدت) را کاهش می‌دهد.
خلاصه و نتیجه‌گیری
پس از دوره توزیع گسترده بیت کوین توسط سرمایه‌گذاران بلندمدت در زمان رسیدن این ارز دیجیتال به بالاترین سطح تاریخی (ATH) خود در حدود ۷۳ هزار دلار، فشار فروش به طور قابلتوجهی کاهش یافته است. این امر به کم شدن موانع و مقاومت در برابر افزایش قیمت منجر شده و حتی تقاضای نسبتاً کم نیز توانسته باعث تحرک مثبت قیمت شود.
در همین راستا، نوسانات قیمت بیت کوین در بازه‌های زمانی بلندمدت همچنان در حال کاهش است. همچنین، انبوهی از بیت کوین‌ها درست پایین‌تر از قیمت اسپات فعلی خریداری شده‌اند که این پتانسیل را ایجاد می‌کند تا بتوان بر این پایه محکم، روند صعودی را آغاز کرد.
نظرات کاربران