فدرال رزرو در حال نزدیک‌شدن به نقطه چرخش در سیاست‌های انقباضی

مقامات فدرال رزرو، علی‌رغم آمارهای اخیر اشتغال و تورم احتمال افزایش نرخ بهره را در کوتاه‌مدت کم‌اهمیت جلوه داده‌اند. این تغییر لحن عمدتاً به دلیل تأثیر بازار اوراق‌قرضه بر شرایط مالی است.

 بازده اوراق‌قرضه به طور پیوسته در حال افزایش بود و بازده اوراق 10 ساله خزانه‌داری ایالات متحده را به نزدیک به 5 درصد رساند. این به نوبه خود منجر به زیان چندین هفته‌ای برای شاخص‌های اصلی سهام شد.

 بااین‌حال، بازده اوراق‌قرضه روند را معکوس کرد و سهام دوباره بازگشت. کاتالیزور این بازگشت، مجموعه‌ای از نظرات مقامات فدرال رزرو بود که اذعان داشتند افزایش بازده اوراق به شرایط مالی سخت‌تر منجر شده است.

فیلیپ جفرسون، نایب‌رئیس فدرال رزرو، به تأثیر بازده اوراق‌قرضه بالاتر و تأثیر بالقوه آن بر تصمیمات سیاستی اشاره کرد. سایر مقامات فدرال رزرو، مانند لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس و رافائل بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، نیز از رویکرد محتاطانه‌تری برای افزایش نرخ بهره خبر دادند.

 دلیل این رویکرد این است که بازده اوراق‌قرضه بالاتر می‌تواند رشد اقتصادی را کاهش دهد که می‌تواند به کاهش تورم کمک کند. با کاهش تورم، نرخ واقعی وجوه فدرال (تعدیل شده با تورم) به طور مؤثر افزایش می‌یابد، حتی بدون اینکه فدرال رزرو نرخ هدف خود را افزایش دهد.

 احساسات بازار نیز تغییر کرده است، به‌طوری‌که معاملات آتی نرخ بهره در حال حاضر حاکی از یک افزایش نرخ دیگر در سال جاری با احتمالی کمتر است.

 بااین‌حال، انتظار می‌رود که نرخ‌ها نیز به‌سرعت پایین نیایند، حتی اگر بازار در کاهش نرخ برای سال آینده قیمت‌گذاری کند.

درحالی‌که صحبت‌ها و شرایط ذکر شده یک سیگنال قطعی نیست، فدرال رزرو که از تأثیر انقباض بازار اوراق‌قرضه آگاه است و به‌عنوان یک تحول مثبت تلقی می‌شود؛ بنابراین یک فرود نرم بالقوه برای اقتصاد مدنظر است که می‌تواند هم برای اقتصاد و هم برای بازار سهام مفید باشد.