تحلیل هفتگی آنچین گلس نود | ارزیابی و تماشای نهنگ‌ها!

در هفته سی‌ام تحلیل هفتگی آنچین، به ارزیابی و ردیابی نهنگ‌های بیت کوین پرداختیم. نهنگ‎‌های بیت کوین اغلب به عنوان عنصر‌های کلیدی که می‌توانند تأثیر زیادی بر عملکرد قیمت داشته باشند معرفی می‌شوند. در ادامه، فعالیت نهنگ‌ها را که طی ماه‌های اخیر افزایش چشمگیری داشته است، از دیگران جدا می‌کنیم و مجموعه‌ای از ابزارها را برای ردیابی رفتار آنها ایجاد می‌کنیم.

تماشای نهنگ‌ها

از آنجایی که بازار برای اولین بار در اواسط آوریل تلاش کرد به بالای 30 هزار دلار برسد، موجودی اکثر گروه‌های کیف پول وارد بخش توزیع شد و تا اواسط ژوئن ادامه داشت. این الگو در طی رالی دوم به 30 هزار دلار در اواخر ژوئن تغییر کرد.

امتیاز انباشت روند توسط نهنگ‌ها نشان می‌دهد که کوچکترین نهادها (دارندگان بیت کوین کمتر از 100سکه) هزینه‌های خود را در ماه گذشته کاهش داده‌اند. از سوی دیگر، زیرشاخه‌های نهنگ (بیش از 1000 سکه) رفتار متفاوتی از خود نشان دادند.

ما رفتار بلندمدت نهنگ‌ها را در گزارش اخیر خود با عنوان “سینک تامین میگو” بررسی کردیم. در این بخش، ما نشان دادیم که موجودی نهنگ‌ها در طول تاریخ بیت کوین شاهد کاهش بوده‌ است. نمودار زیر این را تقویت می‌کند، به طوری که “موجودیت‌ نهنگ‌ها” 46 درصد از کل عرضه را به خود اختصاص می‌دهند، این در حالی است که در سال 2021 این میزان 63 درصد بوده است.

توجه به این نکته مهم است که در اینجا، موجودیت‌ نهنگ‌ها شامل صرافی‌ها و همچنین هولدینگ‌های متمرکز بزرگ مانند ETFها، صندوق گری اسکیل (GBTC)، WBTC و هلدینگ‌های شرکتی مانند Microstrategy می‌شوند.

برای حذف صرافی‌ها از مجموعه داده، می‌توانیم فقط سکه‌هایی را که بین موجودیت‌ نهنگ‌ها جریان دارند، جدا کنیم. نمودار زیر نشان می‌دهد که موجودی کل نهنگ‌ها از 30 می، 255 هزار بیت کوین کاهش یافته است.

این بزرگترین کاهش موجودی ماهانه در تاریخ است که به کاهش 148 هزار بیت کوین در ماه رسیده است. این نشان می‌دهد که تغییرات قابل توجهی در گروه نهنگ‌های بیت کوین رخ داده که ارزش غواصی عمیق‌تر را دارد. (ارزش ارزیابی بیشتر را دارد)

جابه‌جایی نهنگ‌ها

برای بررسی واگرایی در گروه نهنگ‌ها، می‌توانیم تغییراتی را در عرضه متعلق به هر گروه فرعی طی 30 روز گذشته مشاهده کنیم:

🔴 نهنگ‌هایی با بیش از 100 هزار بیت کوین، موجودی خود را تا 6.6 هزار بیت کوین افزایش داده‌اند.

🔵 نهنگ‌هایی با 10 هزار تا 100 هزار بیت کوین، موجودی خود را تا 49 هزار بیت کوین کاهش داده‌اند.

🟢 نهنگ‌هایی با 1 هزار تا 10 هزار بیت کوین، موجودی خود را تا 33.8 هزار بیت کوین افزایش داده‌اند.

نهنگ‌ها و صرافی‌ها

با در نظر گرفتن این رفتار نهنگ‌ها، اکنون می‌توانیم با تمرکز بر صرافی‌ها، هر گونه تأثیری را در بازار مشاهده کنیم. نمودار بعدی را می‌توان برای تجزیه و تحلیل رابطه بین موجودیت‌ نهنگ‌ها و صرافی‌ها از طریق دو ابزار ردیابی استفاده کرد:

🟪 جریان‌های ورودی با بیت کوین که به نهنگ‌ها نسبت داده می‌شود
🔵 درصد از کل جریان‌های ورودی منتسب به نهنگ‌ها

در طی رالی اخیر، حجم ورودی نهنگ‌ها به صرافی‌ها به طور قابل توجهی افزایش یافت و به 16.3 هزار بیت کوین در روز رسید. این تسلط نهنگ‌ها بر 41٪ از کل جریان‌های معاملاتی است که هم با سقوط سکه لونا (39٪) و هم با شکست صرافی FTX (33٪) قابل مقایسه است.

نهنگ‌های جوان

پس از مشخص شدن اینکه موجودیت‌ نهنگ‌ها در حال حاضر بر فعالیت معاملاتی مسلط هستند، می‌توانیم این مشاهدات را به گزارش هفته گذشته مرتبط کنیم، جایی که اشاره کردیم که بیشتر فعالیت‌های معاملات به دارندگان کوتاه‌مدت مرتبط است.

تسلط دارندگان کوتاه‌مدت در جریان‌های ورودی به صرافی به 82 درصد رسیده است که اکنون به شدت بالاتر از دامنه بلندمدت در پنج سال گذشته (معمولاً 55 تا 65 درصد) است. از این رو، می‌توانیم موردی را ثابت کنیم که بیشتر فعالیت‌های اخیر توسط نهنگ‌های فعال در بازار هدایت می‌شود.

اگر به میزان سود و زیان تحقق یافته توسط حجم صاحبان کوتاه مدت در معاملات نگاه کنیم، آشکار می‌شود که این سرمایه گذاران جدیدتر، شرایط بازار فعلی را معامله می‌کنند. هر رالی و اصلاح از زمان سقوط FTX به ترتیب شاهد افزایش ۱۰ هزار بیت کوین در سود یا زیان STH (هولدرهای کوتاه مدت) بوده است.

SOPR (Spend Output Profit Ratio) هولدرهای کوتاه مدت، نسبت بین میانگین قیمت مخارج و قیمت خرید سکه‌های کوتاه مدت دارندگان را دنبال می‌کند.

نمودار زیر یک باند انحراف استاندارد (90 روزه) را برای دوره‌هایی که سود یا زیان مازاد تحقق می‌یابد، به کار می‌گیرد. ما می‌توانیم موارد متعددی را ببینیم که این باندهای قیمت‌گذاری در حوالی قله و دره‌های بازار 2023 نقض شدند.

در نهایت، می‌توانیم این مشاهدات را با استفاده از Workbench ترکیب کنیم تا ابزاری ایجاد کنیم که هر دو شرایط زیر را مشخص می‌کند:

• STH SOPR بالاتر از باند میانگین + انحراف معیار (90 روزه) معامله می‌شود.
• سوگیری خالص سود/زیان STH نسبت به معاملات بیش از 0.3 است.

این ابزار می‌تواند به شناسایی زمانی که گروه هولدرهای کوتاه مدت نسبت به تاریخ اخیر سود زیادی دارد کمک کند. چندین رویداد از این دست در سال 2023 رخ داده است که بسیاری از آنها قله‌های بازار را ایجاد کرده‌اند.

خلاصه و نتیجه گیری

موجودیت‌های نهنگ‌ها برای بیت کوین اغلب به عنوان یک تأثیر کلیدی بر عملکرد قیمت بازار ذکر می‌شوند. در حالی که ردیابی و نظارت بر این نهادها بسیار چالش برانگیز است، به نظر می‌رسد که آنها در ماه‌های اخیر به طور شگفت آوری فعال شدند. به طور خاص، 42 درصد از جریان‌های معاملاتی مربوط به موجودیت‌های نهنگ‌هایی است که اکثریت فوق العاده آن برای صرافی بایننس بوده است.

ما همچنین می‌توانیم استنباط کنیم که بیشتر موجودیت‌های نهنگ فعال به عنوان دارندگان کوتاه‌مدت طبقه‌بندی می‌شوند. با ترکیب این مشاهدات، توانستیم مجموعه‌ای از ابزارها را برای ردیابی دوره‌های تحقق سود و زیان قوی توسط این گروه توسعه دهیم.