در گزارش هفته سیزدهم سال 2023 گلس نود (Glassnode) در مورد عملکرد مثبت بیت کوین و همچنین علت نوسان داشتن در بازه 26700 تا 28700 دلار را بررسی می‌کنبم. در ادامه میزان برداشت سود توسط هولدرها را بررسی خواهیم کرد و اطمینان سرمایه گذاران نسبت به ادامه روند صعودی را ارزیابی می‌کنیم.
این هفته، بازار وارد حالت توقف شده است و قیمت بیت کوین در محدوده 26.7 تا 28.7 هزار دلار تثبیت شده است. پس از عملکرد مهم تاریخی که در ماه پیش ثبت شد، بازار در حال حاضر نفس تازه می‌کند.
در طول این زمان استراحت، تمرکز ما بر دسته‌بندی دقیق رفتار سودآوری سرمایه‌گذاران، با استفاده از انواع ابزارهای زنجیره‌ای خواهد بود. این ابزارها عبارتند از:
- جریان‌های ورودی صرافی‌ها که به دارندگان بلندمدت و کوتاه مدت تقسیم میشود.
- سودهای تحقق یافته که توسط سرمایه گذارانی که ارزها را در نزدیکی پایین ترین سطح اخیر انباشته کرده بودند.
- معیارهای طول عمر سکه‌ها که بینشی را در مورد میزان زمان نگهداری ارائه می‌کند و در نتیجه به ما کمک می‌کند تا اعتماد سرمایه‌گذاران به روند صعودی اخیر را بسنجیم.
برداشت سود معاملات
با توجه به افزایش شدید قیمت مشاهده شده در هفته‌های اخیر، سرمایه گذاران حجم سکه‌های فرستاده شده به صرافی‌ها را به میزان قابل توجهی افزایش دادهاند. در این هفته، جریان خالص مبادلات افزایش قابل توجهی در حدود 4.18 هزار بیت کوین ثبت کرد که نشان دهنده قابل توجه ترین رشد خالص از زمان سقوط LUNA در می 2022 است.
این روند حاکی از آن است که درجاتی از کسب سود در حال حاضر در حال وقوع است. در نمونه‌های قبلی، مشاهده شده است که هر زمان صرافی‌ها با حجم ورودی بیشتری مواجه می‌شوند، معمولا باعث ایجاد نوساناتی در بازار میشود که به کاهش قیمت تمایل دارند. این نوسانات را می‌توان در نمودارهای قبلی مشاهده کرد.
با توجه به افزایش حجم ورودی به صرافی‌ها در طی هفته‌های گذشته، نیاز است که مقدار بیتکوینی که به صرافی‌ها منتقل شده را ارزیابی کنیم ببینیم به چه سرمایه‌گذاری تعلق دارد. این بررسی می‌تواند نشان دهد کدام گروه از سرمایه‌گذاران در حال نقد کردن سود معاملات خود هستند. در طول هفته‌های اخیر، حجم ورودی به صرافی‌ها توسط هر دو گروه سرمایه‌گذاری، یعنی کوتاه‌مدت و بلندمدت، افزایش یافته است و مجموعا ۳۱ هزار بیتکوین به صرافی‌ها منتقل شده است.
حدود ۹۲.۵ درصد از حجم ورودی به صرافی‌ها، متعلق به سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت است که از این میزان ۶۵ درصد، در شرایط سودآور به صرافی‌ها منتقل شده‌اند. به عبارت دیگر، این گروه سرمایه‌گذاری در حال نقد کردن سود معاملات خود هستند.
حدود ۷.۵ درصد از حجم ورودی به صرافی‌ها، متعلق به سرمایه‌گذاران بلندمدت است و از این میزان، ۸۰ درصد، در شرایط سودآور به صرافی‌ها منتقل شده‌اند. این نشان می‌دهد که این گروه سرمایه‌گذاری هم در حال نقد کردن سود معاملات خود هستند.
با توجه به حجم سود و زیان نقد شده معاملات بازار به صورت دلاری، مشاهده میشود که سرمایه‌گذاران در هفته‌های اخیر میانگین روزانه ۳۲۰ میلیون دلار سود در معاملات خود نقد کرده‌اند. این بالاترین میزان سودآوری معاملات بازار از ماه می ۲۰۲۲، دقیقا قبل از سقوط پروژه LUNA-UST، به شمار می‌رود. با این حال، این میزان سود به نسبت سودآوری در فازهای صعودی گذشته بازار هنوز پایین‌تر است.
مدت زمان نگهداری سکه‌های بیت کوین
در این بخش، در مورد دو معیار برای ارزیابی عمر بیتکوین‌ها صحبت شده است. در معیار اول به جای ارزیابی حجم بیتکوین‌ها، به مدت زمان هولد شدن بیتکوین توجه شده و با کاهش میزان عمر بیتکوین‌ها، حجم قابل توجهی از بیتکوین‌ها خرج شده و به عبارتی در حال جابه‌جایی هستند. این معیار به خرج شدن بیتکوین‌های پیر حساسیت بیشتری دارد و سرمایه‌گذاران بلندمدت و باتجربه می‌توانند از آن بهره ببرند.
در معیار دوم که Liveliness نام دارد و نسبت میان تعداد روز کوین‌های خرج شده و تعداد روز کوین‌های جدید ایجاد شده در شبکه، مشخص میشود. در صورتی که این معیار در روند نزولی قرار داشته باشد، بازار هولدکردن را ترجیح می‌دهد و در این فاصله به عمر بیتکوین‌ها افزوده میشود که حاکی از اعتماد سرمایه‌گذاران به بیتکوین است. اما در صورتی که این معیار در روند صعودی قرار داشته باشد، بازار خرج کردن بیتکوین‌های پیر و از بین بردن عمر ذخیره شده در کوین‌ها را ترجیح می‌دهد؛ زیرا بیتکوین بالاتر از ارزش ذاتی خود قرار دارد و سرمایه‌گذاران این مسیر را دنبال می‌کنند.
ارزش زمانی بیت کوین‌ها
معیار “Coindays Destroyed” یکی از مهمترین روش‌ها برای اندازه‌گیری عمر بیتکوین‌هاست. با حاصل ضرب تعداد بیتکوین‌های هولد شده و تعداد روزهای هولد شدن، تعداد روز کوین‌ها محاسبه میشود. این معیار نشان دهنده تعداد روز کوین‌هایی است که توسط بیتکوین‌ها خرج شده‌اند و به عبارت دیگر، میزان عمرخرج شده بیتکوین‌ها را مشخص می‌کند.
با استفاده از این معیار می‌توان دو نوع روند صعودی را شناسایی کرد. در فاز صعودی بازار، روند پایدار CDD نشان دهنده خرج پیوسته بیتکوین‌های پیرتر و برداشت سرمایه‌گذاران بلندمدت است. در حالی که جهش صعودی CDD هنگام نوسانات ناگهانی بازار رخ می‌دهد و نشان دهنده ترس سرمایه‌گذاران و تمایل آنها برای خرج کردن بیتکوین‌هاست. در چند هفته اخیر، جهش مختصری در معیار CDD مشاهده شده است. اما این جهش در مقایسه با نمونه‌هایی که در فاز صعودی قبلی بازار رخ داده بسیار ضعیف‌تر است، به این معنی که بیتکوین‌هایی که اخیرا خرج شده‌اند، به طور میانگین سن کمتری دارند و سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت سهم بیشتری از سودآوری معاملات بازار دارند.
سرمایه گذاران بلندمدت در فازهای صعودی، چندین برابر سود معاملات خود را نقد می‌کنند. اما در حال حاضر، بازار در مرحله خنثی قرار دارد و در مرحله گذار خود، برای عبور از فاز نزولی به سمت فاز صعودی تلاش می‌کند.
در صورت تقسیم معیار CDD بین سرمایه‌گذاران بلندمدت و کوتاه‌مدت، مشخص میشود که سرمایه‌گذاران بلندمدت تمایل کمتری به خرج کردن بیتکوین‌های خود دارند و بیتکوین‌هایشان را برای مدت زمان بیشتری نگه می‌دارند. این موضوع باعث میشود که معیارهای مرتبط با طول عمر بیتکوین به شکل قابل توجهی تحت تاثیر قرار گیرند.
با توجه به نمودار زیر، نحوه خرج روزکوین‌ها به نظر می‌رسد که به صورت نسبتا معمولی است و هنوز هیچ گونه روند پایداری در خرج شدن روزکوین‌ها مشاهده نشده است.
در واقع، به دلیل اعتماد سرمایه‌گذاران به ادامه‌ی روند صعودی، موجودی بیتکوین‌ها در حال حاضر به کمترین حد خود رسیده است. اگر به زاویه عمر بیتکوین‌ها نگاه کنیم، مشاهده می‌کنیم که بازار در حال تلاش برای عبور از فاز نزولی و ورود به مرحله بعدی خود است. به همین دلیل، به نظر می‌رسد که فعالیت گسترده‌تر سرمایه‌گذاران در گردش بیتکوین، می‌تواند به شکل قابل توجهی در تغییر روند بازار تاثیرگذار باشد.
نظرات کاربران