کاهش عرضه استیبل کوینها که نقش «نقدینگی آماده مصرف» در بازار ارز دیجیتال را دارند، میتواند نوسانات بیت کوین را تشدید کند و ریسک لیکوییدیشن را افزایش دهد.
ارزش کل بازار استیبل کوینها در حال حاضر حدود ۳۰۷,۹۲ میلیارد دلار برآورد میشود و طی ۳۰ روز گذشته حدود ۱,۱۳ درصد کاهش یافته است. این افت هرچند در ظاهر محدود به نظر میرسد، اما از دید تحلیلگران نشاندهنده توقف رشد ماهانه نقدینگی دلاری در اکوسیستم ارز دیجیتال است.
استیبل کوینها در عمل معادل «پول نقد» در بازار کریپتو محسوب میشوند. این داراییها ابزار اصلی تسویه معاملات، تأمین وثیقه در معاملات اهرمی و انتقال سرمایه میان صرافیها و بلاکچینهای مختلف هستند. زمانی که عرضه آنها افزایش مییابد، تأمین مالی موقعیتهای معاملاتی و جذب فشار فروش آسانتر میشود. در مقابل، زمانی که رشد عرضه متوقف یا منفی میشود، حتی جریانهای کوچک سرمایه میتوانند حرکتهای قیمتی بزرگتری ایجاد کنند.
در شرایط کاهش عرضه، عمق بازار کمتر شده و در زمان لیکوییدیشن، قیمت برای یافتن خریدار ناچار است فاصله بیشتری طی کند. به همین دلیل بیت کوین که دارایی مرجع بازار است، نخستین ارز دیجیتالی است که تحت تأثیر کاهش نقدینگی قرار میگیرد.
تغییر عرضه استیبل کوینها از طریق فرایند صدور و بازخرید انجام میشود. هنگام ورود دلار به ذخایر ناشر، توکن جدید ضرب میشود و در صورت بازخرید، توکنها سوزانده میشوند. گزارشهای شفافیت شرکتهایی مانند تتر و سیرکل نشان میدهد ذخایر آنها عمدتا در ابزارهای کوتاهمدت دلاری مانند اوراق خزانه نگهداری میشود. بنابراین کاهش خالص عرضه میتواند به معنای خروج سرمایه از محیط کریپتو یا جابهجایی میان ناشران مختلف باشد.
تحلیلگران تأکید دارند افت ۳۰ روزه زمانی اهمیت بیشتری پیدا میکند که همزمان حجم انتقال کاهش یابد و موجودی استیبل کوین در صرافیها افت کند. همچنین افزایش هزینه تأمین مالی در قراردادهای دائمی میتواند نشانهای از شکنندگی بیشتر بازار در شرایط کمبود وثیقه باشد.
در مجموع، توقف رشد عرضه استیبل کوینها به معنای کاهش «حاشیه اطمینان نقدینگی» بازار است. در چنین محیطی، جهت حرکت بیت کوین لزوما مشخص نیست، اما احتمال حرکات سریع و پرنوسان افزایش مییابد.
نظرات کاربران