در زمان‌های اخیر، معامله‌گران وال‌استریت در بحبوحه اقدامات تهاجمی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو برای مبارزه با تورم، درگیر پیش بینی های زیادی بر روی انعطاف‌پذیری اقتصاد ایالات متحده شده‌اند. این خوش‌بینی با حرکت‌های قابل‌توجه در بخش‌های مختلف بازار نشان داده میشود.
سهم‌های کوچک از فوریه ۲۰۲۲ بیشترین رشد خود را نسبت به بازار تجربه کرده‌اند.صندوق‌های اوراق‌قرضه پربازده که ماه‌ها با خروج نقدینگی مواجه بودند، اخیراً نزدیک به ۱۱ میلیارد دلار جذب کرده‌اند. حتی صندوق کتی وود که به دلیل تمرکز بر سهام فناوری شناخته میشود، محبوبیت دوباره‌ای پیدا کرده است.
این شوروشوق دوباره بازار با این گمانه‌زنی تقویت میشود که فدرال رزرو می‌تواند با موفقیت تورم را بدون ایجاد رکود مهار کند. داده‌های اقتصادی اخیر، از جمله گزارش متوسط قیمت مصرف‌کننده و نشانه‌های قدرت در مخارج خرده‌فروشی و مسکن، از این دیدگاه حمایت کرده است.
بااین‌حال، تردیدهایی وجود دارد، سامیر سامانا، مؤسسه سرمایه‌گذاری ولز فارگو که هشدار می‌دهد که این خوش‌بینی ممکن است کوتاه‌مدت باشد، یا منجر به‌شتاب مجدد تورم و متعاقب افزایش نرخ‌ها یا کاهش عمیق‌تر اقتصاد شود.
سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای متقاعد شده‌اند که فدرال رزرو چرخه انقباض خود را به پایان رسانده و کاهش نرخ بهره را در نیمه اول سال آینده پیش‌بینی می‌کند. این احساس در افزایش بیش از ۵ درصدی شاخص راسل ۲۰۰۰ از سرمایه‌های کوچک منعکس میشود و بخش‌هایی مانند خودروسازان و بانک‌ها در حال افزایش هستند.
علاوه بر این، صندوق‌های سهام جهانی شاهد جریان‌های ورودی قابل‌توجهی بوده‌اند و ETFهای اوراق‌قرضه ناخواسته پس از ماه‌ها جریان خروجی، در مسیر جذب سرمایه هستند.
با وجود این علائم مثبت، احتیاط توصیه میشود. از لحاظ تاریخی، مواردی وجود داشته است که خوش‌بینی بازار در مورد یک چرخش ناخواسته توسط فدرال رزرو زودهنگام بوده است.
به‌عنوان‌مثال، در ژوئیه سال گذشته، کاهش تورم و اظهارنظرهای نابخردانه پاول منجر به افزایش قابل‌توجهی در S&P 500 شد و بعد از آن این دستاوردها از بین رفت.
وضعیت ریسک‌پذیری اخیر S&P 500 را برای سه هفته متوالی بالا برده است که عمدتاً به دلیل افزایش سهام فناوری است که اغلب کمتر تحت‌تأثیر چرخه‌های اقتصادی قرار می‌گیرند. بااین‌حال، سرمایه‌های کوچک همچنان از سال گذشته به میزان قابل‌توجهی کاهش یافته‌اند و شرکت‌های مالی در سال ۲۰۲۳ ثابت مانده‌اند، درحالی‌که S&P 500 هم وزن اخیراً مثبت شده است.
به نظر می‌رسد خوش‌بینی سرمایه‌گذاران بادوام‌تر است. نظرسنجی بانک آمریکا نشان می‌دهد که تقریباً ۷۵ درصد از سرمایه‌گذاران انتظار فرود ملایمی برای اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۴ دارند. بااین‌حال، بازارها در سال آینده نرخ کاهش بیشتری نسبت به آنچه که مقامات فدرال رزرو تخمین زده‌اند در نظر گرفته اند که می‌تواند منجر به عواقب غیرقابل‌پیش‌بینی برای سرمایه‌گذارانی شود که روی تسهیل قابل‌توجه سیاست پولی شرط‌بندی می‌کنند.
لیندسی روسنر از مدیریت دارایی گلدمن ساکس بر اهمیت فروتنی و رویکرد احتمالی در پیش‌بینی‌های اقتصادی تأکید می‌کند و نسبت به فرض فرود نرم با اطمینان مطلق هشدار می‌دهد. این موضع محتاطانه منعکس‌کننده عدم‌اطمینان و پیچیدگی ذاتی شرایط اقتصادی فعلی و سیاست‌های فدرال رزرو است.
نظرات کاربران