سقوط شدید بازار ارز دیجیتال پس از افت ناگهانی قیمت بیت کوین در ماه اکتبر، شرکتهای خزانهدار داراییهای دیجیتال را وارد مرحلهای موسوم به فاز داروینی کرده است. در این مرحله تنها شرکتهای دارای مدل کسبوکار پایدار شانس بقا خواهند داشت.
شرکتهای خزانه دارایی دیجیتال که طی سال جاری با رشد قیمت بیت کوین به اوج محبوبیت رسیده بودند، اکنون با پیامدهای زمستان کریپتو مواجه شدهاند. بر اساس دادهها، بیش از ۱۸۰ شرکت بورسی در حال حاضر ارز دیجیتال را در ترازنامه خود نگه میدارند و حدود ۱۰۰ شرکت از این مجموعه، از الگویی پیروی کردهاند که نخستینبار توسط مایکل سیلور (Michael Saylor) همبنیانگذار شرکت استراتژی (Strategy) در سال ۲۰۲۰ معرفی شد؛ الگویی که بر انتشار بدهی و سهام برای خرید سریع بیت کوین استوار است.
این استراتژی در نیمه نخست سال و همزمان با رشد قیمت بیت کوین و انتظارات مثبت نسبت به سیاستهای دولت ترامپ مورد توجه سرمایهگذاران قرار گرفت، اما نوسانات اخیر بازار شرایط را تغییر داده است. پس از سقوط بیت کوین در اکتبر، سهام شرکتهای خزانهدار ارز دیجیتال با موجی از فروش روبهرو شد. سهام شرکت استراتژی از زمان افت بازار در دهم اکتبر، حدود ۴۰ درصد کاهش یافته است.
شرکتهایی که تلاش کردهاند از مدل استراتژی تقلید کنند، عملکرد ضعیفتری داشتهاند. سهام شرکت KindlyMD با نماد (NAKA) حدود ۳۹ درصد افت کرده، شرکت امریکن بیت کوین (American Bitcoin) وابسته به اریک ترامپ (Eric Trump) نزدیک به ۶۰ درصد کاهش داشته و شرکت پروکپ فایننشال (ProCap Financial) متعلق به آنتونی پامپلیانو (Anthony Pompliano) بیش از ۶۵ درصد سقوط کرده است.
در بخش شرکتهای خزانهدار اتریوم نیز شرایط مشابهی دیده میشود. سهام شرکت بیتماین ایمِرژن تکنالوجیز (Bitmine Immersion Technologies) که ریاست آن بر عهده تام لی (Tom Lee) از فاندسترت (Fundstrat) است، از زمان ریزش بازار بیش از ۳۳ درصد افت کرده است. سایر شرکتهای دارای اتریوم در ترازنامه، مانند شارپلینک گیمینگ (SharpLink Gaming) و بیت دیجیتال (Bit Digital)، نیز طی دو ماه گذشته حدود ۴۰ درصد کاهش ارزش را تجربه کردهاند.
یکی از شاخصهای کلیدی که توجه سرمایهگذاران را به خود جلب کرده، نسبت امنَو (mNAV) است که ارزش بازار شرکت را نسبت به ارزش دارایی دیجیتال آن میسنجد. کاهش این نسبت در شرکت استراتژی به نزدیکی عدد ۱، نگرانیهایی درباره فشار فروش احتمالی برای پرداخت سود و بدهی ایجاد کرده است. با این حال، فونگ له (Phong Le) مدیرعامل استراتژی تأکید دارد که این شرکت یک بنگاه عملیاتی است و نباید مانند صندوقهای قابل معامله یا صندوقهای بسته ارزیابی شود.
تحلیلگران برنشتاین (Bernstein) معتقدند استراتژی از این زمستان جان سالم به در خواهد برد، اما بسیاری از شرکتهای تقلیدکننده چنین سرنوشتی نخواهند داشت. به گفته مت ژانگ (Matt Zhang) بنیانگذار هایومایند کپیتال (Hivemind Capital)، بسیاری از این شرکتها مدل کسبوکار پایداری ندارند و در نهایت از بازار حذف خواهند شد.
نظرات کاربران