در تعطیلات آخر هفته میلادی، بیت کوین با یک اتفاق مهم روبه‌رو شد. یکی از سرمایه‌گذاران اولیه این ارز دیجیتال، بیش از ۸۰ هزار بیت کوین را از طریق خدمات OTC شرکت گلکسی دیجیتال (Galaxy Digital) به بازار منتقل کرد.
با وجود این حجم بالای عرضه، بازار بیت کوین ثبات خود را حفظ کرد و واکنش منفی شدیدی نشان نداد. داده‌ها نشان می‌دهند که همچنان بیشتر دارندگان بیت کوین در وضعیت سود قرار دارند و هنوز دارایی خود را نفروخته‌اند.
این اتفاق نشان می‌دهد که بازار بیت کوین در برابر فشار فروش سنگین همچنان مقاوم است و اعتماد سرمایه‌گذاران به آینده این دارایی دیجیتال حفظ شده است.
نقدشوندگی عمیق بیت کوین
شاخص ارزش تحقق‌یافته (Realized Cap) یکی از معیارهای پایه در تحلیل آن چین محسوب میشود که نشان‌دهنده میزان نقدینگی دلاری ذخیره‌شده در شبکه بیت کوین است. درحال‌حاضر، این شاخص به بیش از ۱/۰۲ تریلیون دلار رسیده که بیانگر نقدشوندگی بسیار بالا و عمق چشم‌گیر بازار بیت کوین است.
این نقدشوندگی در آخر هفته گذشته مورد آزمایش جدی قرار گرفت؛ جایی که یکی از سرمایه‌گذاران اولیه بیت کوین، از طریق خدمات شرکت گلکسی دیجیتال، ۸۰ هزار واحد بیت کوین (به ارزش حدود ۹/۶ میلیارد دلار) را به بازار وارد کرد. به‌نظر می‌رسد این انتقال از طریق ترکیبی از فروش مستقیم در بازار و معاملات OTC انجام شده است.
این فشار فروش قابل‌توجه، باعث شد قیمت بیت کوین ابتدا به ۱۱۵ هزار دلار کاهش یابد، اما در ادامه در محدوده ۱۱۹ هزار دلار به تعادل رسید.
این اتفاق، توانایی بالای بیت کوین در جذب حجم بالای فروش، حتی در ساعات خلوت‌تر معاملات آخر هفته را به‌خوبی نشان می‌دهد و بر استحکام ساختاری این بازار تأکید میکند.
همچنین، در پی این رویداد، شاخص سود/زیان تحقق‌یافته خالص (Net Realized Profit/Loss) با یک جهش قابل‌توجه به ۳/۷ میلیارد دلار رسید که بالاترین مقدار ثبت‌شده تاکنون است. جالب آنکه این جهش قبل از فروش بزرگ رخ داد و نشانه‌ای از جابه‌جایی کوین‌ها پیش از انتقال نهایی آنها بود.
در ابتدا تصور می‌شد این تراکنش‌ها صرفاً انتقال داخلی بین کیف پول‌های یک نهاد مشخص هستند. اما پس از اینکه این کوین‌ها از طریق گلکسی دیجیتال وارد چرخه بازار شدند، به‌عنوان تراکنش‌های واقعی و نشانه‌ای از تغییر مالکیت ثبت شدند.
طی روزهای اخیر، روند فروش با هدف برداشت سود (Profit-Taking) باعث جهش زیاد در نسبت سود/زیان تحقق‌یافته (Realized Profit/Loss Ratio) شده است؛ به‌طوری‌که میزان سود تحقق‌یافته ۵۷۱ برابر بیش از زیان‌ها است. این عدد آن‌قدر بالا است که فقط در ۱/۵ درصد از روزهای کل تاریخ معاملات بیت کوین، چنین سطحی دیده شده است.
اما تفسیر این داده نیاز به دقت دارد. هرچند افزایش شدید برداشت سود می‌تواند با سقف‌های قیمتی همزمان شود (مانند اوج ۷۳ هزار دلاری در مارس ۲۰۲۴)، اما این همبستگی همیشه فوری نیست. به‌عنوان نمونه، در زمان شکست مقاومتی ۱۰۰ هزار دلاری در اواخر ۲۰۲۴، سقف برداشت سود در قیمت ۹۸ هزار دلار رخ داد، اما بازار پس از آن حدود ۱۰٪ دیگر رشد کرد و در نهایت در سطح ۱۰۷ هزار دلار به اوج خود رسید.
این تأخیر نشان می‌دهد که وقتی تعداد زیادی از افراد برای برداشت سود اقدام می‌کنند، ممکن است نشانه‌ای از نزدیک‌شدن بازار به نقطه خستگی باشد اما معمولاً قیمت بلافاصله واکنش نشان نمی‌دهد. این فروش‌ها مثل یک موج جدید از عرضه وارد بازار می‌شوند و ممکن است کمی زمان ببرد تا بازار آن را جذب کند.
فروش سنگین بیت کوین های قدیمی
در روزهای اخیر، مقدار زیادی بیت کوین که مدت‌ها بدون جابه‌جایی مانده بودند، وارد بازار شدند. این اتفاق باعث شد شاخص سود و زیان سرمایه‌گذاران بلندمدت به رکورد جدید ۲/۵ میلیارد دلار برسد؛ درحالی‌که رکورد قبلی ۱/۶ میلیارد دلار بود.
این بزرگ‌ترین فشار فروش در تاریخ بیت کوین بوده است و یک آزمایش واقعی برای نقدشوندگی بازار به حساب می‌آید. بااین‌حال، بازار عملکرد خوبی داشته و قیمت فقط کمی پایین‌تر از بالاترین سطح تاریخی باقی‌مانده است. این نشان می‌دهد که بازار بیت کوین توانایی بالایی برای جذب فروش‌های سنگین دارد.
این اتفاق در ادامه رویدادهایی مثل پرداخت بدهی‌های صرافی Mt. Gox و فروش بیت کوین‌های دولت آلمان رخ داده و باز هم نشان می‌دهد که بازار همچنان قوی و با ثبات است.
در هر سه قله قیمتی بیت کوین در این چرخه، یک الگوی مشخص دیده شده است: ابتدا دوره‌ای از انباشت بیت کوین توسط سرمایه‌گذاران بلندمدت شکل می‌گیرد و بعد از آن، ناگهان وارد مرحله‌ای از فروش یا توزیع گسترده می‌شویم.
اکنون این مرحله فروش ادامه دارد و نسبت عرضه هولدرهای بلندمدت به کوتاه‌مدت در حال کم‌شدن است. در ۳۰ روز گذشته این نسبت حدود ۱۱ درصد کاهش یافته و فقط در ۸/۶ درصد روزهای معاملاتی کاهش بیشتری دیده شده است. این نشان می‌دهد که تغییر رفتار سرمایه‌گذاران در این مدت بسیار جدی بوده است.
سود تحقق نیافته بیت کوین
با وجود فشار فروش گسترده در آخر هفته، از جمله برداشت سود قابل‌توجه توسط سرمایه‌گذاران بلندمدت، بازار بیت کوین به شکل قابل‌توجهی پایدار باقی‌مانده است. به همین دلیل، اکثریت دارندگان BTC هنوز در سود تحقق نیافته هستند و بیش از ۹۷٪ از عرضه در گردش همچنان در دست سرمایه‌گذاران نگهداری میشود، حتی باوجوداینکه قیمت فعلی بیت کوین بالاتر از قیمت خرید اولیه آنها است.
ارزش کل سودهای تحقق‌نیافته (یعنی سودهایی که هنوز با فروش دارایی نقد نشده‌اند) برای تمام دارندگان بیت کوین اخیراً به رکورد جدید ۱/۴ تریلیون دلار رسیده است. این نشان می‌دهد که بیشتر دارندگان بیت کوین درحال‌حاضر در وضعیت سود هستند. در نتیجه، اگر قیمت‌ها همچنان افزایش پیدا کند، احتمال دارد که برخی از سرمایه‌گذاران تصمیم به فروش بگیرند و این موضوع باعث فشار فروش در بازار شود.
برای درک بهتر وضعیت، می‌توانیم سود تحقق‌نیافته را به‌صورت درصدی از ارزش بازار (مارکت کپ) بررسی کنیم. این روش دید واضح‌تری از شرایط کلی بازار در طول زمان ارائه می‌دهد، چون هم ارزش سود و هم اندازه بازار، همزمان رشد می‌کنند.
اکنون این شاخص دوباره وارد محدوده‌ای شده که از نظر آماری بسیار بالا است (بالاتر از ۲+ انحراف معیار). در گذشته، این سطح معمولاً همزمان با فازهای هیجان بازار و رسیدن بیت کوین به سقف‌های تاریخی (ATH) بوده است.
این داده‌ها نشان می‌دهد که بسیاری از سرمایه‌گذاران سود چشم‌گیری روی دارایی‌هایشان دارند و نسبت به شرایط بازار خوش‌بین هستند. اما از طرفی، همین سودها ممکن است باعث شوند در ادامه مسیر، برخی برای برداشت سود وارد عمل شوند.
یکی از تفاوت‌های مهم این چرخه نسبت به چرخه‌های قبلی این است که سرمایه‌گذاران بلندمدت (LTH) هنوز هم بخش بزرگی از بیت کوین‌ها را در اختیار دارند. درحال‌حاضر حدود ۵۳ درصد از کل ارزش شبکه.
این اتفاق در حالی رخ داده که همین گروه در طول چرخه، مقدار قابل‌توجهی از بیت کوین‌های خود را فروخته‌اند. باتوجه‌به اینکه میزان سود تحقق‌نیافته در بازار نیز بسیار بالا است، این موضوع نشان می‌دهد که امکان فروش بیشتر از سمت سرمایه‌گذاران بلندمدت هنوز وجود دارد.
اگر قیمت بیت کوین بیشتر رشد کند و به سطوحی برسد که برای این دسته جذاب‌تر شود، احتمال دارد آنها نیز اقدام به فروش بیشتری کنند. در این صورت، بازار نیاز به تقاضای جدید و قوی‌تر خواهد داشت تا بتواند این عرضه را جذب کند.
تحلیل سطوح کلیدی بازار
با بررسی داده‌های مربوط به قیمت خرید سرمایه‌گذاران (Cost-Basis Distribution)، مشخص میشود که بخش زیادی از خریدها در محدوده ۱۱۷ تا ۱۲۲ هزار دلار انجام شده است. این یعنی بسیاری از افراد در همین سطوح بالا وارد بازار شده‌اند.
از طرف دیگر، بین قیمت ۱۱۵ تا ۱۱۰ هزار دلار، حجم معاملات بسیار کمی ثبت شده است. این فاصله به‌دلیل آن به‌وجود آمده که قیمت خیلی سریع از این ناحیه عبور کرده و فرصت زیادی برای معامله فراهم نشده است.
اگرچه این‌گونه «شکاف‌های حجمی» همیشه دوباره پر نمی‌شوند، اما معمولاً نوعی جاذبه قیمتی در این محدوده‌ها وجود دارد. به همین دلیل، اگر قیمت ریزش کند، باید دید که آیا این ناحیه می‌تواند به‌عنوان سطح حمایت عمل کند یا نه. این محدوده می‌تواند یکی از نقاط مهم بازار در صورت اصلاح قیمت باشد.
میانگین قیمت بیت کوینی که توسط سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت خریداری شده، معمولاً به‌عنوان یک سطح مهم در بازار شناخته میشود. این سطح معمولاً یکی از محدوده‌های کلیدی در تعیین وضعیت صعودی یا نزولی بازار محسوب میشود.
برای تحلیل دقیق‌تر، می‌توانیم نوارهای انحراف معیار (σ) را به این قیمت میانگین اضافه کنیم. این نواحی می‌توانند نشانه‌هایی از پایان روند یا شروع یک حرکت جدید را به ما بدهند.
مقادیر فعلی به این صورت هستند:
- +۲ انحراف معیار: ۱۴۱٬۶۰۰ دلار
- +۱ انحراف معیار: ۱۲۵٬۱۰۰ دلار
- میانگین قیمت خرید خریداران کوتاه‌مدت: ۱۰۵٬۴۰۰ دلار
- -۱ انحراف معیار: ۹۲٬۱۰۰ دلار
نکته مهم اینجا است که قیمت فعلی بیت کوین همچنان بالاتر از میانگین قیمت خریداران کوتاه‌مدت است؛ این نشانه‌ای مثبت برای قدرت بازار محسوب میشود.
در چرخه فعلی نیز مانند دفعات قبل، قیمت بیت کوین در نزدیکی محدوده +۱ انحراف معیار (۱۲۵ هزار دلار) بارها با مقاومت شدید مواجه شده است. بنابراین، تا زمانی که قیمت نتواند این سطح را با قدرت بشکند، ممکن است BTC در محدوده ۱۰۵ تا ۱۲۵ هزار دلار نوسان کند.
اگر بازار بتواند از این مقاومت عبور کند، منطقه ۱۴۱ هزار دلاری (برابر با +۲σ) به‌عنوان محدوده مقاومتی بعدی در نظر گرفته میشود؛ جایی که احتمال افزایش فشار فروش وجود دارد.
برای درک بهتر رفتار خریداران کوتاه‌مدت، می‌توانیم قیمت ورود (Cost Basis) گروه‌های مختلفی از آنها را بررسی کنیم. این گروه‌ها از افرادی که خیلی تازه وارد بازار شده‌اند (مثلاً در ۲۴ ساعت گذشته) تا کسانی که در سه‌ماه گذشته خرید کرده‌اند را شامل میشود. مقایسه این گروه‌ها مثل یک نوار زمانی از «سریع تا کند» عمل میکند و نوعی شاخص برای احساسات بازار در کوتاه‌مدت به ما می‌دهد.
درحال‌حاضر، قیمت بیت کوین بالاتر از قیمت میانگین تمام این گروه‌ها قرار دارد. این یعنی بازار هنوز قوی است، حتی اگر در ظاهر، نوسان قیمت محدود یا کمی متوقف شده باشد. جالب‌تر اینکه قیمت میانگین خرید بین گروه‌های ۲۴ ساعته تا سه‌ماهه در بازه ۱۱۰ تا ۱۱۷ هزار دلار قرار دارد، درست همان محدوده‌ای که پیش‌تر به‌عنوان یک ناحیه با حجم پایین معاملات شناسایی شده بود.
هم‌پوشانی این داده‌ها با هم نشان می‌دهد که این ناحیه قیمتی می‌تواند در صورت ریزش قیمت، به‌عنوان یک سطح حمایتی مهم عمل کند.
برای اینکه درک بهتری از روند (مومنتوم) بازار داشته باشیم، می‌توانیم بررسی کنیم چند درصد از گروه‌های مختلف خریداران جدید، بیت کوین‌های خود را هنوز با سود نگه می‌دارند. این کار با یک شاخص ترکیبی انجام میشود که میانگین وضعیت سود و زیان گروه‌های مختلف (بر اساس زمان خریدشان) را اندازه می‌گیرد.
این شاخص به ما کمک میکند بفهمیم چه زمانی بخش بیشتری از سرمایه‌گذاران جدید از سود تحقق‌نیافته وارد زیان تحقق‌نیافته می‌شوند، یا برعکس.
درحال‌حاضر، این شاخص برای مدت نسبتاً طولانی بالای میانگین تاریخی خود باقی‌مانده و همچنان به سمت سطح بالاتر (+۱ انحراف معیار) در حال حرکت است. این یعنی روند بازار همچنان مثبت است و بیشتر سرمایه‌گذاران جدید احتمالاً نسبت به شرایط فعلی احساس خوبی دارند.
جمع بندی گزارش هفتگی گلس نود
آخر هفته گذشته، بازار بیت کوین با یکی از بزرگ‌ترین رویدادهای فروش در تاریخ خود روبه‌رو شد: فروش حدود ۸۰ هزار بیت کوین به ارزش ۹/۶ میلیارد دلار. بااین‌حال، بازار توانست این فشار فروش سنگین را به‌خوبی جذب کند و قیمت به‌سرعت در نزدیکی سقف تاریخی تثبیت شد. این موضوع نشان‌دهنده عمق نقدشوندگی و بلوغ بازار در شرایط فعلی است.
درحال‌حاضر، بیت کوین در بازه قیمتی ۱۰۵ تا ۱۲۵ هزار دلار نوسان دارد. اگر قیمت از این محدوده به سمت بالا عبور کند، احتمال دارد به سمت منطقه ۱۴۱ هزار دلاری حرکت کند؛ جایی که طبق داده‌های آن چین، احتمال برداشت سود از سوی سرمایه‌گذاران افزایش می‌یابد.
از سوی دیگر، در محدوده ۱۱۰ تا ۱۱۵ هزار دلار، حجم معاملات گذشته نسبتاً پایین بوده است. اگر بازار با اصلاح قیمتی مواجه شود، این ناحیه می‌تواند به‌عنوان سطح حمایت مهم عمل کند و باید به آن توجه داشت.
نظرات کاربران