اگر بازار کریپتو را در روزهای گذشته دنبال کرده باشید، حتماً دیدهاید که بیت کوین تا نزدیکی مرز ۶۰ هزار دلار سقوط کرد و موجی از نگرانی را در میان خریداران تازه کار به راه انداخت. اما گزارشهای جدید میانبرهای جالبی را به ما نشان میدهند؛ دادهها میگویند با وجود این ریزش، نقدینگی در حال بازگشت به بازار است، خریداران پنهان در قیمتهای پایین آماده شدهاند و سرمایهگذاران صندوقهای ETF هم با صبر و حوصله داراییهای خود را نگه داشتهاند. این نشانهها یعنی بازار احتمالاً در حال ساختن یک کف مستحکم برای پرتاب بعدی است.
اما چرا بیتکوین در هفتههای گذشته اینطور بیمهبا ریخت؟ بیایید داستان را از زاویه نگاه کلان بررسی کنیم.
سقوط بیتکوین در هفتههای گذشته، یک عقبنشینی ناشی از «ریسک جنگ» بود. در آن روزها، بیتکوین در طول سه هفته حدود ۲۲ درصد از ارزش خود را از دست داد و از سقف ۷۷ هزار دلار تا کانال ۶۰ هزار دلار پایین آمد. در همان بازه زمانی، نفت گران شد و طلا به عنوان پناهگاه امن سرمایهها بالا رفت. این یک رفتار کلاسیک در زمان تنشهای سیاسی است؛ پولها از داراییهای ریسکی فرار میکنند و به سمت طلا میروند.
اما امضای توافقنامه صلح میان آمریکا و ایران، بازی را تنها در ۴۸ ساعت تغییر داد. با نهایی شدن صلح، قیمت نفت سقوط کرد، حباب طلا تخلیه شد و بیتکوین توانست دوباره خودش را بالا بکشد و به کانال ۶۵ تا ۶۶ هزار دلار بازگردد.
بیت کوین از دیدگاه آنچین
در بخش قبلی دیدیم که چطور صلح خاورمیانه یکی از بزرگترین وزنههای سنگین را از روی دوش بیتکوین برداشت. اما حالا میخواهیم با هم به درون شبکه و رفتار واقعی سرمایهگذاران نگاه کنیم. دادههای پیشرفته آنچین نشان میدهند که با وجود بازگشت قیمت از مرز ۶۰ هزار دلار، ساختار درونی بازار هنوز در فاز استراحت سنگین (خرسی) قرار دارد و برای یک صعود واقعی، باید ۳ سد بزرگ تکنیکالی و ساختاری شکسته شود.
۱. قیمت هنوز زیر میانگین واقعی بازار است
در دنیای بیت کوین، بهترین خط کش برای تشخیص اینکه در بازار صعودی هستیم یا نزولی، مقایسه قیمت روز بازار با «میانگین قیمت خریدِ بازیگران فعال» است که به آن قیمت واقعی بازار (True Market Mean) میگویند.
این شاخص کلیدی در حال حاضر روی عدد ۷۷.۲ هزار دلار ایستاده است. از آنجا که قیمت فعلی بیت کوین (حوالی ۶۵.۶ هزار دلار) حدود ۱۵ درصد زیر این خط قرار دارد، یعنی بیت کوین در منطقه «تخفیف خورده» و خرسی قرار دارد. تا زمانی که قیمت نتواند خودش را با قدرت به بالای ۷۷.۲ هزار دلار برساند و آنجا تثبیت شود، نمیتوانیم بگوییم بازار وارد فاز صعودی جدید شده است.
۲. خریداران جدید هنوز در ضرر هستند و عجله دارند
شاخص بعدی، وضعیت خریداران کوتاهمدت (کسانی که زیر ۵ ماه است بیت کوین خریدهاند) را بررسی میکند. میانگین قیمت خرید این گروه حوالی ۷۲.۶ هزار دلار است؛ یعنی با قیمتهای فعلی، این افراد به طور میانگین ۱۰ درصد در ضرر هستند.
درست است که با رشد اخیر قیمت از مرز ۶۰ هزار دلار، کمی از استرس این خریداران کم شده، اما آنها هنوز به نقطه سربهسر (بدون سود و زیان) نرسیدهاند. خطر اینجاست که تا وقتی قیمت به بالای ۷۲.۶ هزار دلار برنگردد، این گروه به محض اینکه قیمت کمی بالا بیاید، از ترس ضرر بیشتر، دست به فروش میزنند و مثل یک سقف مقاومتی جلو رشد قیمت را میگیرند. علاوه بر این، بررسی چارت نسبت سود به زیانهای محققشده در یک ماه گذشته نشان میدهد که حجم فروشهای همراه با ضرر، بسیار بیشتر از سیو سودها بوده است؛ نشانهای کلاسیک که تایید میکند خرسها هنوز کنترل جریان پول را در دست دارند.
۳. سرمایه به آرامی در حال خروج از شبکه است
بزرگترین تاییدیه برای وضعیت فعلی بازار، ارزش واقعی کل شبکه (Realized Cap) است که مقدار پول وارد شده یا خارج شده از بیت کوین را اندازه میگیرد. دادهها نشان میدهند که در ۹۰ روز گذشته، سرمایه کل شبکه حدود ۱.۴۵ درصد منقبض شده است. این یعنی پول به آرامی اما به طور مستمر در حال خروج از چرخه بازار بوده است. تنها نکته مثبت این است که در ۷ روز گذشته و همزمان با رالی اخیر، این خروج پول تقریباً متوقف و قفل شده است.
چه زمانی بیت کوین بخریم؟
برای اینکه با خیال راحت بگوییم بیت کوین فاز خرسی را تمام کرده و آماده رالی صعودی بعدی است، باید منتظر ۳ اتفاق ملموس و قابل اندازهگیری باشیم:
- بیت کوین مرز ۷۷.۲ هزار دلار را رو به بالا فتح کند.
- خریداران جدید با عبور قیمت از ۷۲.۶ هزار دلار از ضرر خارج شوند تا فشار فروش برداشته شود.
- جریان ورود سرمایه به شبکه در بازه ۳ ماهه مجدداً مثبت شود.
تا قبل از وقوع این نشانهها، رشد قیمتهای فعلی بیشتر شبیه به یک بازگشت قیمتی (پولبک) در یک ساختار نزولی است و باید در معاملات محتاط بود.
بیت کوین از دیدگاه آفچین
تا اینجا متوجه شدیم که ساختار آنچین بیت کوین برای یک صعود قدرتمند نیاز به شکستن چه سدهایی دارد. اما وقتی از شبکه خارج میشویم و به تابلوی معاملات صرافیها و بازار ابزارهای مشتقه نگاه میکنیم، نشانههای بسیار جذابی از یک جمعآوری مخفیانه و آرام به چشم میخورد. بزرگترهای بازار دیگر ترسی از سقوط ندارند و در حال چیدن یک استراتژی جدید هستند.
ساخت دیوارهای خرید پنهان در بایننس
یکی از جذابترین تغییرات روزهای اخیر، در دفترچه سفارشات صرافی بایننس (Binance Orderbook) رخ داده است. دادهها نشان میدهند که پس از سقوط بیت کوین به کانال ۶۰ هزار دلار، سنگینی ترازوی سفارشات به شدت به سمت دستورهای خرید (Bids) سنگینی میکند.
به زبان ساده، فعالان بزرگ بازار به جای اینکه در قیمتهای بالا و با هیجان خرید کنند، دیوارهای خرید بسیار مستحکمی در قیمتهای پایینتر کاشتهاند تا هرگونه فشار فروش احتمالی را مثل یک آهنربا به خود جذب و خنثی کنند. این انباشت خونسردانه و passive (مبتنی بر سفارشات لیمیت) نشان میدهد که خریداران گردنکلفت تمایلی به تعقیب قیمت در صعودها ندارند، اما با تمام توان از قیمتهای فعلی دفاع میکنند. این دقیقاً همان فرمولی است که در گذشته به سازگار شدن چارت و ساختن یک کف مستحکم کمک کرده است.
فروکش کردن موج ترس و تخلیه حباب بیمه سقوط
بخش دیگری از گزارش گلسنود به سراغ بازار معاملات آپشن (اختیار معامله) رفته است؛ جایی که دماسنج فوقالعادهای برای سنجش استرس معاملهگران حرفهای است. با بازگشت بیت کوین از کف ۵۹ هزار دلار به کانال ۶۵ هزار دلار، چند اتفاق مهم در این بازار رخ داده است:
- افت شدید تلاطم انتظاری (Implied Volatility): شاخص تلاطم کوتاهمدت که در اوج سقوط به بالای ۶۵ درصد رسیده بود، اکنون تا مرز ۳۵ درصد آرام گرفته است. این یعنی معاملهگران دیگر انتظار یک سقوط ناگهانی و توفانی را ندارند و با قیمتهای فعلی کاملاً کنار آمدهاند.
- منفی شدن پرمیوم ریسک: در اوایل ژوئن، معاملهگران برای خرید بیمه سقوط (Put Options) سرودست میشکستند و هزینههای سنگینی پرداخت میکردند. اما اکنون این اشتیاق کورکورانه کاملاً ناپدید شده و تقاضا برای پوزیشنهای فروش به شدت افت کرده است.
- تجمع نقدینگی در مرز ۶۸ هزار دلار: بررسی موقعیتهای معاملاتی (Gamma Exposure) نشان میدهد که بزرگترین گره معاملاتی و نقطه تمرکز بازار روی عدد ۶۸ هزار دلار قفل شده است. این یعنی مرز ۶۸ هزار دلار مثل یک مرز تعیینکننده عمل میکند و عبور از آن میتواند شتاب حرکت صعودی بیتکوین را به شدت افزایش دهد.
کلام آخر
اگرچه بیت کوین هنوز به طور کامل از فاز اصلاحی و استراحت خود خارج نشده، اما رفتار و لحن بازار به وضوح در حال تغییر است. درست است که در بازه ماهانه حجم ضررهای محققشده بالا رفته و خریداران هفتههای گذشته همچنان تحت فشار هستند، اما چندین نشانه کلیدی به ما میگویند که بازار از فاز «فروشهای هیجانی و اجباری» عبور کرده و وارد فاز «تثبیت و آرامش» شده است.
وضعیت نقدینگی در صرافیها روز به روز در حال بهبود است، دفترچههای سفارشات در حال بازسازی هستند و خریداران صبور در قیمتهای پایینتر به شدت فعال شدهاند. از طرف دیگر، صاحبان صندوقهای ETF نیز از خود وفاداری نشان دادهاند؛ آنها به جای اینکه در این ریزشها داراییهای خود را با عجله بفروشند و فرار کنند، ترجیح دادهاند زمان نگهداری بیت کوینهایشان را طولانیتر کنند. در بازار آپشن هم اگرچه هنوز احتیاط دیده میشود و برخی معاملهگران به دنبال بیمه کردن داراییهایشان هستند، اما انتظارات برای نوسانات توفانی و وحشتناک نسبت به روزهای گذشته بسیار کمتر شده است.
در نهایت، ما با بازاری روبرو هستیم که هنوز به طور کامل جان نگرفته و کمی آسیبپذیر است، اما هر چقدر جلوتر میرویم، توسط «سرمایههای صبور و هوشمند» بیشتر حمایت میشود. اینکه آیا بیت کوین میتواند از همین سطوح فعلی به عنوان یک کف قوی و دائمی استفاده کند یا خیر، کاملاً به این بستگی دارد که آیا این خریداران صبور و نقدینگیهای در حال ورود، میتوانند بر فشار فروشِ افراد نگران و فضای کلی ریسک بازار غلبه کنند یا نه. روزهای آینده برای تایید این موضوع بسیار حیاتی خواهد بود.
نظرات کاربران