داراییهای بیت کوینی شرکت استراتژی (Strategy)، به یک تهدید واقعی برای بازار ارزهای دیجیتال تبدیل شده است.
هویت مایکرواستراتژی (MicroStrategy) اکنون بهطور کامل با بیت کوین گره خورده و بیش از ۵۰ میلیارد دلار برای خرید بیت کوین هزینه کرده که بخش عمده آن از طریق بدهی و فروش سهام تأمین شده است.
تا دسامبر ۲۰۲۵، سهام این شرکت با قیمتی پایینتر از ارزش داراییهای بیت کوینی آن معامله میشود. ارزش بازار شرکت حدود ۴۵ میلیارد دلار برآورد میشود، در حالی که ارزش بیت کوینهای آن در محدوده ۵۹ تا ۶۰ میلیارد دلار قرار دارد.
میانگین قیمت خرید بیت کوین این شرکت حدود ۷۴٬۹۷۲ دلار است و بخش بزرگی از خریدهای اخیر در نزدیکی سقف قیمتی بیت کوین در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ انجام شده است. بیش از ۹۵٪ ارزشگذاری این شرکت مستقیماً به قیمت بیت کوین وابسته است.
در صورتی که قیمت BTC بهطور شدید کاهش یابد، شرکت ممکن است در تلهای گرفتار شود که شامل میلیاردها دلار بدهی و سهام است. برای مثال، از ۱۰ اکتبر تاکنون، بیت کوین حدود ۲۰٪ افت کرده، اما زیان سهام مایکرواستراتژی در همین بازه بیش از دو برابر این مقدار بوده است.
در شرایط فعلی، اگر قیمت بیت کوین به زیر ۱۳٬۰۰۰ دلار سقوط کند، مایکرواستراتژی میتواند با خطر ورشکستگی مواجه شود.
مایکرواستراتژی برخلاف افتیایکس یک صرافی نیست، اما اثر فروپاشی آن میتواند عمیقتر باشد. این شرکت پس از چند ETF و دولتها، یکی از بزرگترین دارندگان بیت کوین در جهان است.
فروش اجباری داراییها یا حتی ترس بازار از سقوط مایکرواستراتژی میتواند قیمت بیت کوین را بهشدت پایین بکشد و یک حلقه منفی در کل بازار کریپتو ایجاد کند.
سهام این شرکت در سال جاری ۵۰٪ افت کرده و نسبت ارزش بازار به ارزش خالص دارایی (mNAV) به زیر ۰.۸ رسیده است.
وضعیت فعلی مایکرواستراتژی شکننده است؛ اگر قیمت بیت کوین به زیر ۵۰٬۰۰۰ دلار سقوط کند و در آن سطح باقی بماند، ارزش بازار شرکت ممکن است کمتر از بدهیهای آن شود.
احتمال فروپاشی کامل در سال ۲۰۲۶ پایین است، اما ناچیز نیست. برآوردی تقریبی میتواند این احتمال را در محدوده ۱۰ تا ۲۰ درصد قرار دهد؛ بر اساس ریسک ترازنامه، رفتار بازار و نوسانات ذاتی بیت کوین.
نظرات کاربران