طرح بحث‌ برانگیز کاهش ۴۵ درصدی عرضه توکن HYPE

شرکت دی‌بی‌ای اَسِت منجمنت (DBA Asset Management) که از دارندگان اصلی توکن HYPE است، توکن صرافی غیرمتمرکز هایپرلیکوئید (Hyperliquid)، طرحی ارائه کرده که بر اساس آن، مجموع عرضه این توکن به شکل قابل‌توجهی و به اندازه ۴۵ درصد کاهش می‌یابد تا مدل اقتصادی آن برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر شود.

در پستی که روز دوشنبه ۲۲ سپتامبر در شبکه اجتماعی ایکس منتشر شد، جان شاربو نو (Jon Charbonneau)، مدیر سرمایه‌گذاری DBA، سه تغییر اصلی در اقتصاد توکنی هایپرلیکوئید را پیشنهاد کرد:

1. لغو مجوز تمام توکن‌های HYPE که هنوز مینت نشده‌اند و برای انتشارهای آتی و پاداش‌های جامعه (FECR) اختصاص یافته‌اند
2. سوزاندن تمامی توکن‌های موجود در صندوق کمک‌رسانی هایپرلیکوئید
3. حذف سقف عرضه یک میلیارد واحدی HYPE

این طرح با همکاری پژوهشگر سرشناس ولی ناشناس حوزه کریپتو با نام مستعار هاسو (Hasu) تدوین شده است.

اجرای این پیشنهاد نیازمند رأی‌گیری و تأیید در ساختار حاکمیتی هایپرلیکوئید است، اما به دلیل حضور فعال شرکت DBA در استیکینگ و دارا بودن سهم قابل‌توجهی از توکن HYPE، این شرکت یکی از بازیگران کلیدی در فرآیند تصمیم‌گیری خواهد بود.

شاربو نو تأکید کرد که این تغییرات با هدف اصلاح ارزش‌گذاری بازار HYPE مطرح شده‌اند، زیرا متریک FDV که توکن‌های مینت‌نشده را نیز لحاظ می‌کند، باعث انحراف قیمت‌گذاری پروتکل شده است:

بازار به دلیل وجود این عرضه اضافی، پروتکل را تنبیه می‌کند و تخصیص پیشاپیش این توکن‌ها می‌تواند تصمیم‌های آتی در زمینه تخصیص سرمایه را به شکل نادرست تحت تأثیر قرار دهد.

او افزود که اجرای این اصلاحات، جذابیت HYPE را برای سرمایه‌گذاران و استیکرها افزایش می‌دهد و در عین حال توانایی پروتکل برای تأمین مالی طرح‌های جدید از طریق انتشار توکن‌های تازه را حفظ می‌کند.

بر اساس این طرح، ۴۲۱ میلیون توکن HYPE از بخش انتشارهای آتی و پاداش‌های جامعه و ۲۱ میلیون توکن از صندوق کمک‌رسانی حذف خواهد شد. این اقدام در شرایطی مطرح می‌شود که اخیراً علاقه سرمایه‌گذاران به اکوسیستم هایپرلیکوئید افزایش چشمگیری داشته است.

تنها یک هفته پس از معرفی استیبل‌ کوین دلاری جدید خود به USDH، هایپرلیکوئید یک رأی‌گیری‌ برای انتخاب صادرکننده این استیبل‌ کوین برگزار کرد. در این رأی‌گیری، شرکت‌های پکسوس (Paxos)، فراکس (Frax)، اسکای (Sky)، آگورا (Agora) و نیتیو مارکتس (Native Markets) شرکت داشتند که در نهایت نیتیو مارکتس برنده شد.

هایپرلیکوئید در جولای ۲۰۲۵ با تیمی تنها ۱۱ نفره موفق شد ۳۳۰ میلیارد دلار حجم معاملات را مدیریت کند و به یکی از کارآمدترین پلتفرم‌های این صنعت تبدیل شود. شاربو نو همچنین اعلام کرد که راه‌اندازی USDH درآمد قابل توجهی برای هایپرلیکوئید به همراه خواهد داشت.

حسیب قریشی (Haseeb Qureshi)، شریک مدیریتی شرکت سرمایه‌گذاری دراگون‌ فلای (Dragonfly)، با نظر شاربو نو موافق است و اختصاص نزدیک به ۵۰ درصد از کل عرضه توکن به جامعه را یک صندوق مبهم توصیف کرد:

خرج کردن توکن‌ها برای مشوق‌های رشد خوب است، به شرطی که شفاف باشد. اما اختصاص نزدیک به ۵۰ درصد از عرضه برای کاری نامشخص، غیرعاقلانه بوده و باید پایان یابد.

بااین‌حال، میستر تاد (Mister Todd)، تحلیلگر حوزه کریپتو، این پیشنهاد را کاملاً احمقانه و فاجعه‌بار توصیف کرد و گفت که انتشارهای آتی قوی‌ترین ابزار رشد هایپرلیکوئید هستند. برخی دیگر نیز معتقدند این پلتفرم باید همواره ذخیره‌ای از توکن‌ها را برای مواردی مانند جریمه یا تحریم احتمالی از سوی نهادهایی نظیر وزارت دادگستری آمریکا کنار بگذارد.

شاربو نو در پاسخ تأکید کرد که این طرح میزان توکن‌های در دسترس برای چنین شرایطی را کاهش نمی‌دهد، بلکه صرفاً روش حسابداری آن را تغییر می‌دهد.

این مباحث هم‌زمان با نوسانات شدید قیمتی HYPE مطرح می‌شود. قیمت این توکن پس از رسیدن به اوج تاریخی جدید ۵۹.۳۰ دلار در روز پنجشنبه ۱۸ سپتامبر و در شرایطی که بازار رمزارزها روندی نزولی یا خنثی داشت، بیش از ۲۲ درصد افت کرد و در زمان نگارش این گزارش در محدوده قیمتی 48 دلار معامله می‌شود.

همچنین گزارش‌ها حاکی است که صندوق مایلستروم فاند (Maelstrom Fund) به رهبری آرتور هیز (Arthur Hayes) تمام دارایی‌های HYPE خود را به فروش رسانده است. هیز دلیل این اقدام را پیش‌بینی فشار فروش ناشی از آزادسازی نزدیک به ۱۲ میلیارد دلار توکن در طول ۲۴ ماه آینده عنوان کرد.