هشدار رئیس پیشین بانک مرکزی چین در مورد استیبل‌ کوین‌ها

ژو شیاوچوان (Zhou Xiaochuan)، رئیس پیشین بانک مرکزی چین، در ارزیابی تازه‌ای نسبت به رشد سریع استیبل‌ کوین‌ها و شبکه‌های پرداخت دیجیتال هشدار داد و تأکید کرد که این روند می‌تواند به‌جای ارائه راه‌حل، آسیب‌پذیری‌های جدیدی را وارد نظام مالی کند.

او در مقاله‌ای مفصل نوشت که تلاش برای «غیرمتمرکزسازی همه ابعاد نظام مالی» بیش از اندازه بزرگ‌نمایی شده است. به باور او، سیستم‌های سنتی مبتنی بر حساب همچنان کارآمد و ایمن هستند، درحالی‌که بسیاری از مدل‌های استیبل‌ کوین فاقد چارچوب نظارتی لازم برای پذیرش گسترده‌اند.

ژو توضیح داد که صادرکنندگان استیبل‌ کوین اغلب با ذهنیتی شبیه بانک‌های مرکزی عمل می‌کنند و برای افزایش پذیرش، توکن‌های جدیدی صادر می‌کنند؛ درحالی‌که تسلطی بر سیاست‌های پولی ندارند. به گفته او، این انتشار بی‌ضابطه در کنار اهرم‌های بالای بازار می‌تواند در زمان بحران، اثرات چندبرابری ایجاد کرده و شوک‌های نقدینگی به همراه داشته باشد.

او همچنین به افزایش دستکاری قیمتی در بازارهای رمزارزی اشاره کرد که در آن استیبل‌ کوین‌ها نقشی کلیدی دارند و سرمایه‌گذاران بی‌تجربه بیشترین آسیب را می‌بینند. ژو افزود:

با توجه به اینکه استیبل‌ کوین‌ها اکنون با معاملات دارایی‌های واقعی (RWA) پیوند خورده‌اند، نبود شفافیت کافی می‌تواند سرمایه‌گذاران جدید و بی‌حمایت را بیش از پیش در معرض خطر قرار دهد.

ژو همچنین کارایی واقعی بسیاری از استیبل‌ کوین‌ها را زیر سؤال برد و گفت:

اگر این توکن‌ها نتوانند پاسخ‌گوی نیاز واقعی اقتصاد باشند، حتی با وجود دریافت مجوزهای قانونی، در نهایت به دارایی‌هایی زائد و بدون کاربرد تبدیل خواهند شد.

او یادآور شد که سیستم‌های پرداخت سنتی امروزی با هزینه‌ای بسیار اندک فعالیت می‌کنند و هنگامی که الزامات نظارتی مانند احراز هویت (KYC) و مبارزه با پولشویی (AML) اعمال شود، استیبل‌ کوین‌ها توان رقابت چندانی نخواهند داشت.

به گفته ژو، هرچند اقداماتی مانند قانون جینیوس (GENIUS Act) در ایالات متحده و چارچوب نظارتی هنگ‌کنگ برای استیبل‌ کوین‌ها تلاش کرده‌اند شرایط را کنترل کنند، اما هنوز کافی نیستند. او تأکید کرد:

موضوعاتی اساسی همچون مدیریت ذخایر، اینکه دارایی‌ها کجا و توسط چه نهادی نگهداری می‌شوند، همچنان بی‌پاسخ مانده و در صورت بروز بحران، می‌تواند به ریسک‌های سیستمی گسترده‌ای منجر شود.

دیدگاه ژو بار دیگر شکاف میان وعده‌های استیبل‌ کوین‌ها به‌عنوان ابزارهای پرداخت جهانی و واقعیت ضعف‌های ساختاری آن‌ها را برجسته کرد. هشدار او هم‌راستا با نگرانی بسیاری از نهادهای نظارتی جهان است؛ اگر چارچوب‌های حمایتی و نظارتی قوی‌تری تدوین نشود، استیبل‌ کوین‌ها ممکن است از دلارهای دیجیتال امن به کانون‌های بی‌ثباتی تبدیل شوند.